凯石金融产品研究中心在对资本市场分析中，根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素，对股市和债市进行回顾和展望。各个影响因素的情况如下：
经济面：2月份PMI小幅回落，延续扩张态势
资金面：节后重启投放，资金面较为稳定，股市热情降温
政策面：雄安新区建设推进，关注两会及资管新规
国际面：美股闪崩引发全球股市暴跌，美元反弹商品下跌
汇率面：美元震荡反弹，人民币指数保持稳定
A股市场面：暴跌后反弹，白马股业绩亦暴雷
债券市场面：债券发行缩量，二级市场回暖
A股短期展望：
第一，相对长期的投资逻辑并未在本轮大幅震荡中改变。国内上市企业的盈利改善周期目前看尚没有走完，A股市场、港股市场的相对低估值在全球股市中也具有一定的吸引力。并且2016年年底以来，在金融强监管的作用下，我国流动性呈现中性偏紧态势，无风险利率已有较大幅度上行，这一点与美股下行的逻辑也有所不同。
中国基本面经济数据表现出了较强的韧性，经济发展模式的变化将带来企业盈利的稳健回升。本轮下跌更多表现为情绪面的宣泄，A股中的优质资产，仍具有长期投资的价值；
第二，风格方面，关注市场风格可能发生变化的几点关键因素：
首先是从上市公司业绩基本面看，白马股过去两年有大幅的上涨使得部分白马股估值不便宜，大家对此类型股票业绩高速增长的确定性给予了很高的预期，而一旦预期打破，回调风险较大；
其次，同样是从估值角度看，以中证500指数为代表的中小盘股票的估值已经处于历史较低区间，2月下跌之后已经接近股灾后的低点，同时这些股票中也广泛存在业绩稳健的，目前性价比较高；
最后，以创业板为代表的激进成长风格，有一些事件必须足够重视，如360回归、注册制延后、乐视网复牌后企稳等，让投资者看到政策面的隐隐呵护和市场的认可，实际上这类股票近期反弹也确实非常强劲。当然，激进成长风格基金，由于投资的小票本身业绩差异较大且依然面临较大的解禁压力等，对基金经理的选股能力要求非常高，对这类基金的投资需要审慎。
第三，基金投资上，核心仓位立足攻守兼备建议配置均衡风格的基金，不需要大幅变化；整个组合的风格配置上建议适当调整，其中2016年以投资蓝筹白马为主要方向的基金，斩获了不俗收益，不如避其锋芒，兑现收益；关注个股业绩有较好增长且与估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金，且可以作为全年重点布局；激进成长方面，可以开始逐步布局，精选选股能力突出的基金经理；注重个股估值和安全边际的价值风格基金依然可以作为卫星配置，港股的配置也可以继续持有。
债市短期展望：
总体来说，伴随市场回暖，短期可以谨慎乐观，但仍需紧盯央行操作及资管新规的出台；长期来看，基本面回落支撑债市，后续监管推进后有利于资金由表外转表内，降低银行体系融资成本。
固收类基金配置上，目前可以稳中有进，相机而动，建议核心拿短，以中短久期的票息和流动性管理为主；卫星逐步增配，适当拉长久期增加高弹性品种；此外，可以选择大类资产配置能力较好的二级债基。
