昨日“两会”闭幕，根据过去10年的历史经验，两会召开前后（3-4月）市场波动率处于较低水平。从日历效应来看，会后一周沪指收涨的概率达70%，其中创业板和题材股通常表现出更强的弹性；但随着时间的延长，指数的胜率也随之下降，会后第2周、第3周沪指上涨的概率降至60%，创业板在不同的年份分化明显。
在两会结束后，国内经济将正式进入开工季，这意味着市场将同时迎来宏观基本面和微观业绩的双重检验期，市场的关注点也将逐步从两会中转移。
所以，下一步应该关注什么？
就节奏而言，短期内仍处于两会窗口期，市场风险偏好的修复有望延续，需要注意的是联储议息会议可能带来的扰动。从3月末至4月，随着市场的风险信号增多，对机会的把握要从长计议。绝对收益投资者适当降低仓位，等待靴子落地；相对收益投资者聚焦各行业大市值龙头，通过业绩的确定性增长来对冲紧缩效应对估值的冲击。2018年市场将围绕着“波动率放大”、“类滞胀”和“新旧动能转换”三条主线推进，适应16-17年的趋势投资逻辑和板块的动量策略需要一定的修正和调整，避免持仓风格的大起大落，步步为营是更为稳妥的策略。
至于主题方面，华创证券认为这八大方向值得关注：
1
1）总理明确强调下一步在养老、医疗、教育、金融等领域放宽准入，在抗癌药物方面争取降至零关税。一方面，抗癌药品终端价格降低能够极大减轻癌症患者及其家庭的经济负担；另一方面，低税率进口靶向药以及一些延续生命的创新药，能够进一步规范我国抗癌药品市场。未来重点关注生物医药，尤其是创新药业务占比相对较大的生物医药企业。
2
“放管服”改革，要“放”出活力，“管”出公平。我们认为，三中全会机构改革与人员配置的不断完善与到位，叠加本次强调深化“放管服”改革，一方面调整优化政府机构设置与职能配置，强调提高效能，为下一阶段的“实干”打下基础；另一方面通过“精兵简政”全面提高行政效率，也有助于进一步切实有效降低我国居高不下的行政费率。
3
强调民营企业的产权保护。从民企保护来看，要高度重视产权保护，尊重合同，弘扬契约精神，切实改善民企投资偏弱现象。我们认为，由于民营企业在国家经济体系中地位日益上升，税收占据半壁江山，完善产权保护制度将有助于促进民营企业加大研发投入，增强我国自助创新能力，让恒产者有恒心，对于我国整体经济持续健康发展具有重要意义。
4
理性对待中美贸易问题，通过协商、谈判、对话解决问题。我们认为，特朗普做法无非是针对美国贸易部门的供给侧收缩，通过限制进口来倒逼消费者向国内相关产业支付更高的价格，美国是通过压缩海外进口，把需求向国内释放。而中国极可能从农产品和芯片领域采取反制措施，无论从PPI端还是CPI端看两国的通胀压力都会明显抬升。
5
对于金融风险而言，总理强调“有能力防范、也不会出现系统性金融风险”。我们认为，两会报告中强调“健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管”，而通过银保合并以进一步加强对规避监管行为的控制与治理，依然是今年强监管的主旋律。
6
朝核、两岸等地缘挑战之下，提升军事实力的需求迫切。在两岸局势严峻的背景下，坚持和平统一的主张,也决不承诺放弃使用武力，以最终实现祖国和平统一。而在半岛问题上，尽最大努力推动维护实现半岛无核化、保持半岛和平稳定。我国核心军品未来发展或迎军费与装备投入提升、股权激励加速落地、定价机制改革等驱动力。
7
“互联网+”引领中国“新动能”。从产业发展新动能方面，“互联网+”是重要推动力，在供给侧结构性改革重心由传统产业向“发展壮大新动能”倾斜与工业化转型的大背景下，制造业依托互联网孕育而生的工业互联网平台是重中之重，产业加速落地可期。
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建设世界级湾区——粤港澳大湾区。我们认为应重点从以下四个方面把握粤港澳大湾区建设：1）建立城市群协同发展机制及配套政策，有利于提升大湾区城镇化率，降低城乡发展不平衡的矛盾；2）在创新发展动力方面，打造完善的区域创新体系形成；3）重视基础设施与公众服务；4）注重城市发展生态环保建设，有利于推动大湾区可持续发展。
