孙哥:熊市投资的两个秘诀

孙哥:熊市投资的两个秘诀
2018年06月26日 18:32 功夫财经
文|孙哥

构建投资组合

大家还记得第一次买股票的时候,是买几个股票啊?大部分人的回答肯定是:一个。

为什么?

第一次开户投资,肯定是小玩玩,十年前可能是1万开户,现在可能是5万开户,但这些资金,一般投资一个股票也就差不多了,有些贵的股票,买一手都要好几万呢,比如贵州茅台,100股要7万多。所以,在资金量小的时候,集中投资是正常的,也是没有办法的选择。

随着投资经验的丰富,可以用于投资的资金量的上升,慢慢的,持续趋向于分散化。尤其是经历过一轮牛市和熊市以后,大部分投资者的账户打开以后,普遍有10个以上的股票。然而,这些股票分布不一定均匀,很多都是套住的股票。一般很难割肉是投资者的共性,即使是经验老道的人,也不一定会改变。但是这样的组合是否有效呢?

下面我们来分析一下。

在组合的构建上,需要讲究一个均衡的原则。防御型股票和进攻型股票的比例要合适,也就是说价值股和成长股都需要占据一定的比例。

一个组合里,不能全部是价值股,这样牛市的时候,涨幅不会很大,也不能全部是成长股,这样熊市的时候,整体跌幅会非常厉害。一个组合中,低估值的股票至少要占到50%的比例,这样的股票是指年复合增长在10%左右,但市盈率要低于15倍的股票。

另外再配置一些成长股,主要是指新兴产业的公司,未来五年的年复合增长率至少25%以上,估值在30倍以内的最好。

另外,组合里面的个股,最好不在一个行业里面,理想的状态是分散在5个以上的行业,对于百万级别的资金来说,应该已经足够了。至于股票的数量,8-12个是比较合适的,单票仓位10%左右,这样可以排除单个股票的重大影,如2008年的三聚氰胺事件对乳业的打击,2003年的SARS事件对旅游航空业的冲击等等。

具体到行业的选择,我们认为,能够持续繁荣的行业比较容易走出长期的牛股。

首先,大健康行业要关注。人口老龄化趋势,以及人们追求生活质量,决定了这个行业的需求是刚性的,必须寻找能持续创新,具备垄断经营优势的企业。

其次,品牌消费品行业,尤其是快消品。此类商品一则需求稳定,不受经济周期影响;二则随着消费升级,有美誉度的品牌企业不仅可以享受市场的自然增长,还可以获得行业集中度提高的利益。

第三,科技行业。中国要在世界上成为真正的强国,科技必须要有大发展。同时,现代信息技术、互联网技术等对传统行业的渗透、改造,也会促进现有产业的效率提升,其中蕴含着很多机会。

第四,文化、旅游行业。物质生活提高到一定程度后,人们的精神需求必然会增加,而且这是个没有明显行业天花板的产业。

第五,保险行业。随着人们收入的增加,资产增值和避险的需求也会增多。

指数投资的优越性

既然说到组合,那么各大指数一定是一个值得推荐的组合。记得股神巴菲特就说过:如果不会买股票,就买入标普500指数。说到指数投资,其实有不少好处。

首先,投资指数就算踩上个股地雷,但是组合股票数量多,风险被众多股票平均后大幅降低(过去一年雷好多!)

其次,长期看,指数本身就能跑赢60%以上的股民(指数包含的公司一直在优胜劣汰)

最后,相关的管理费用较低(ETF最低,指数基金次之,主动型基金最高)。

今天,孙哥推荐给大家一个指数:中证500指数。

中证500指数

这个指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映中国A股市场中一批中等市值公司的股票价格表现,分布也更均衡。指数成分股以先进制造业、先进材料、新一代信息技术等代表中国未来产业方向的细分领域为主,更能代表市场的成长性。

中证500指数除中盘股特征外,还有一个显著的特征是指数均衡分布,包括行业与个股的分布均相对均衡,有利于分散风险。目前(截止到2018年6月11日),中证500指数第一大权重行业为工业,权重占比21.45%,相比沪深300指数第一大权重行业动辄40%左右的比例来看,属于行业均衡分散型指数。

投资的时机已到

孙哥和大家一起来看一下中证500当前的估值。从指数的历史收益表现来看,中证500指数从2004年12月31日基日以来,累计收益率达到529%,年化收益为15.19%,超越同期的上证综指、沪深300和中证全指。

目前中证500静态市盈率24.16处于十年6.15%分位数,已经回到了历史上两次爆发之前的水平,估值优势很明显。根据概率分布来看,近十年静态市盈率主要分布在20.62到49.05这个区间,安全垫充足,继续下跌空间有限。

当前中证500指数PB处于10年来低位,当前PB为2.10倍,近十年排名后20%,历史上低于这个位置主要在2008年四季度以及2012年到2013年上半年,而历史上这两个时间段后中证500都走出了一波翻倍以上的行情。

2017年以上证50为代表的大票走出了一波波澜壮阔的所谓慢牛行情,二八分化明显,中证500在主流指数中ROE(净资产收益率)增速最佳但是不断遭到杀估值的打击,目前已经到了估值中枢的下方。对比其他主流宽基指数,目前的中证500性价比高。后面一旦流动性有所改善,指数率先上涨的概率很大。

除了中证500,大家熟悉的沪深300指数也是一个不错的标的,以后有机会再和大家详细分析。

对于普通投资者来说,基金定投是参与指数投资的最佳方法。

定投是最简单的,比如每个月10日买入,很多机构都有定点买入的功能,可以说一劳永逸,每个月把钱放进去就可以了,不用思考点位的高低。也可以把想要投入的资金分成几等分,每年的春节前,6月底,9月底,12月中下旬等,分几次买入,这几个时间点往往是一年中点位相对较低的时候。

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