银行螺丝钉:谁还能拯救A股?

银行螺丝钉:谁还能拯救A股?
2018年08月03日 16:45 功夫财经

有朋友问螺丝钉,按照你的基本思路执行定投,就是每月定额购买低估值的品种,如果出现类似于2012、2013年的极端熊市,账面可能会浮亏多少?有没有一个大约的测算呢?

都低估了,还会继续下跌吗?

首先,我们在投资低估指数基金的时候,要明白的一点是——低估并不代表着不再下跌。而是说,当前处于低估的指数基金,具有很不错的投资价值,这是因为,低估和高估都指的是一个区域。

很多朋友在投资的时候,容易犯的一个错误就是:总想着能够投在最低点、卖在最高点。列举几个螺丝钉经常会被问到的问题:

“既然当前下跌了这么多,那前段时间先不投,等到现在再开始投资不是更好吗?我之前投资的都买贵了啊。”

“如果指数进入高估之后我们就开始卖了,比如4000点就开始卖,那后面继续上涨到5000点、6000点,我们岂不是获取不到最高的收益吗?”

事实上,投资者如果一味的追求低点,投资的机会就会少之又少,而且非常容易错过,我们就无法积累起足够多的份额。没有足够的份额,将来即使收益率再高,也无法解决我们的实际问题。而如果投资者总想卖在最高点,则可能需要承受更大的风险。因为最高点之后,紧接着可能就是大幅的下跌。这种风险,你能承受得住吗?投资,不是神算子。

我们的浮亏会比估值跌幅小很多很多

定投低估的指数基金也可能遭遇继续下跌的情况,比如2012-2014年间的下跌。2014年的时候,A股进入了有史以来的最低估值,比较具有代表性。我们以中证红利为例:

它在2012年4月,开始进入10倍市盈率以下,也就是进入低估区域了。到了2014年4月份,达到了历史上的最低估值,大约只有6倍市盈率左右。

从2012年进入低估时开始定投,到2014年到达低估最底部,期间,中证红利估值的最大下跌,达到了40%左右。

那么这段时间中证红利的基金净值表现如何呢?假设我们把该基金每年的分红都马上进行了分红再投入。

• 2012年4月份,该基金的基金净值是1.53元左右。

• 2014年4月份,期间最低基金净值是1.34元左右。

也就是基金净值最大下跌了13%左右。

估值下跌了40%左右,而净值只下跌了13%左右。这其中的差距,就是因为指数基金背后公司的盈利数额在此期间还在不断上涨。所以,进入低估之后,我们的账面浮亏比估值可能出现的最大跌幅要小很多。

坚持定投有更大可能赚回浮亏

上述的红利指数算是波动比较小的品种。波动比较大的品种也有,像H股指数这类基金在进入低估后,出现过短期里20-30%的波动。

H股指数是在2015年底开始进入低估的,但是,在2016年初,熔断股灾发生后,H股指数基金在短短的两个月时间里,就下跌了20%以上,进入了最近十七年历史里所达到的最低估值;再比如像证券行业这种强周期性品种,可能出现的跌幅会更大。

所以,我们在投资这些不同品种的时候,要了解它们各自的特性,不同品种的波动性是不同的。这样在投资的时候才会有相应的心理准备。总体上来说,进入低估区域的指数基金,从开始进入低估区域的时候算起,最大可能的账面浮亏,通常都在20%以内。

但是,我们通常不会将资金一次性投入。配合分批定投的方式,可以在浮亏的时候摊低成本。这样,定投低估指数基金,最大可能浮亏通常都在10-15%以内。

比如2018年初至今,我们定投的低估指数基金,平均跌幅在14%左右。有的跌的多一些,有的少一些。但是,如果坚持定投的话,大部分浮亏都会控制在10%以内。而且未来,这些账面的浮亏大概率是会赚回来的。

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