2015年12月25日，东莞新三板公司伯朗特宣布要融资105亿元，彼时公司前3季净利润889万元、市值7个亿；
2017年1月4日，伯朗特披露2017年-2025年经营目标：
2015年、2016年伯朗特分别营收1.31、2.08亿元，意味着伯朗特要在10年内将业绩翻100倍，工业机器人的销量要在5年内翻20倍。这样的表述吓得主办券商也赶紧发风险提示。
是公司董事长太疯狂还是市场真有这么大？
今日（3月15日），伯朗特（430394.OC 创新层 做市）公布2017年年报，营收净利润均迎来大幅增长。年报显示，2017年，公司营收3.6亿元同比增长73.34%；净利润4667万元，同比增长56.58%。
年报显示，截止2017年12月31日，伯朗特销售机械手数量达17282 台、销售机器人数量达351台，同比分别增长103.68%、134.00%。按此数据，机械手销售目标顺利完成，但工业机器人销售目标仅完成一半。
2025年营收达百亿级是不是“痴人说梦”？
不过，2018年以来，伯朗特连续发布了9份《关于签订重大销售销售合同》的公告，其中8份是关于销售机器人的合同，1份机械手销售合同，共计销售工业机器人7400台，机械手1060台，根据公告，其中5份合同将于2018年内完成发货，若顺利执行，将为伯朗特2018年营收增加15602万元。
5张合同中4张为机器人销售合同，合计销售3400台，而伯朗特原定2018年机器人销售目标为2000台；另外还有4张合同伯朗特预计将于2019年12月25日前完成发货，共计销售4000台机器人，原定2019年机器人销售目标为3000台。
换句话说，按照这个数据，伯朗特2018年前三个月的订单已经让公司超额完成了今年和明年的机器人销售目标。以这个速度计算，到2025年实现销售工业机器人10万台，营收百亿级难道不是梦？
深藏隐患的“应用商销售模式”
从公布的数据看，伯朗特前景可观。伯朗特在年报中还用了一个微妙的比喻，公司认为，机械手就好比按键手机，机器人相当于触摸屏手机，而他们以按键手机的价格销售触摸屏手机，一定会激活机器人产业上千万台的需求。
为了激活这个千万级的需求，伯朗特开始了其“行业首创应用商销售模式”。这个模式的特点是：
①全国不限区域，每个应用商都是伯朗特终端客户；
②如应用商担保资料齐全，可以给应用商季度授信，授信额度在20-600万元之间（伯朗特将这样的做法定位为天下智能制造领域草根的创业平台、创业天堂）；
③伯朗特以最优的价格提供机器人和机械手产品，且三轴以上机型给应用商季度、年度返点，最高返点可以达到20%；
公司称，因为这样的模式，公司得以快速提高市场占有率，2017年营收同比增长73.34%，其中，应用商渠道销售收入占营业收入的72.07%，应用商销售渠道收入占营业收入比例增加36.74%。
但这样的销售模式背后却隐藏巨大隐患。
伯朗特2017年年报风险提示栏中的应收账款坏账风险显示，伯朗特的应用商在申请产品授信额度时虽有个人担保，但并未对个人担保的财物进行抵押或质押，若应用商无偿还能力且为其提供担保的个人可执行财产不足以支付货款时，会引发应收账款坏账的风险。
“赊销”和返点在短期内给伯朗特带来了高额的营收增长，但长期来看，这样的授信模式隐患重重。
“荣造模式”通过证监会审核融资1.05亿
在资本运作上，伯朗特的操作同样吸引眼球。以其董事长尹荣造设计的“荣造模式”发行的定增，在去年通过证监会审核，并于10月成功募资资金1.05亿元。2017年年报称，“荣造模式”也是公司能够实现经营目标的重要布局之一。
所谓“荣造模式”，就是尹荣造自己发基金，然后让投资人认购基金份额成为LP，再通过基金来认购定增。这样一来，尹荣造的股权不仅不会被稀释，实际控制权还会进一步增强。尹荣造把这个模式称作“荣造模式”。
其实有点类似于中国式的“AB股”，早在2015年年底，伯朗特发行股份购买青岛精锐达设备有限公司100%股权并募集配套资金105亿时，尹荣造就想采用这一模式，只是该重组和募资计划在2016年1月即宣布终止。
彼时，尹荣造的想法是发35只基金，找到7000名投资者来完成这105亿融资，即每人认购150万元，当时为了推进该融资，伯朗特还终止了原本已接近完成的2.1亿元定增计划。
此外，伯朗特还曾于2015年7月宣布计划以20元/股的价格向深圳市华成工业控制有限公司的全体股东发行600万股股份，收购华成工控的100%股权，交易作价1.2亿元。
一年后，该计划“泡汤”，最终以“伯朗特用现金3600万元收购华成工控51%股份”落下帷幕。
虽然不少舆论对伯朗特一系列“大胆”的举动持冷眼旁观的态度，但这并不妨碍其在二级市场获得投资者的追捧。
2014年1月，伯朗特挂牌新三板，经过一年的协议转让后，公司股东从挂牌之初的7人增长至140人，在2014年年末转做市后，公司股东人数在2015年年底更是增长至477人，而在2016年年底、2017年年底，伯朗特分别有393名和435名股东。
受新三板市场冷暖及其自身资本运作成败的影响，其股价也经历了大起大落。从2014年12月25日做市首天报收6.80元/股，到2015年4月9日涨至历史最高45元/股，随后一直下跌，最低曾在2016年9月达到7.39元/股，挂牌期间没有进行过权益分派。
目前，按今日（3月15日）收盘价20.31元/股计算，伯朗特市值9.14亿元。
文 / 肖玮 徐慧
