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昨日，美联储加息的声音尚未消弭；今日一大早，央妈便宣布“开闸”。
据人民银行最新的公开市场业务交易报告显示，人民银行于2018年6月15日三管齐下投放流动性：开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，发放抵押补充贷款（PSL）605亿元，在此基础上，以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。
其中，中央国库现金管理商业银行定期存款操作是指为提高资金利用效率，将财政部存在央行的钱再借给商业银行；
抵押补充贷款（PSL）是政策性银行贷款，针对三大政策银行，尤其是国开行和农发行的棚改专项贷款的重要来源，该专项贷款占地方政府棚改货币化资金来源的80%左右。
而2018年以来，新增PSL投放更是高达4976亿元，投放力度显著大于去年。
这两部分资金基本上都是长期贷款，考虑我国当下的货币乘数为5.41。
所以，央行放的这两笔基础货币最终可以让市场派生出近8700亿的资金规模。
此外，还以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。所谓“逆回购”是指把到期收回的流动性再重新投放到市场。
有个细节需要注意，这次7天、14天、28天的逆回购中标利率均与此前持平，完全“不鸟”美联储加息的压力。
三者合计向市场投放2600多亿基础货币，理论上可以最多衍生出上万亿资金，考虑到当下严峻的国内外经济形势，央妈这波操作难免让人产生联想：难道我们在金融泡沫面前怂了，打算又要“嗑药”重走回头路？
这种质疑并非听风就是雨，是有逻辑和事实依据的。
其一，美元进入加息缩表的大周期在加快，如此次美联储声明中去掉了多项表述，这表明美联储对美国经济增长以及通胀预期上升更加乐观，在货币政策立场上更显鹰派。
美联储“鹰派操作”无疑将会加速全球美元回流美国，导致新兴市场面临资金外流和汇率贬值压力，时下阿根廷、土耳其等国的汇率跌得一塌糊涂就是这种风险的最直接体现。未来还会有更多新兴市场国家赴土耳其等国后尘。
此时应对美元加息最科学的做法就是跟随加息，同步保持和美元利息差优势，减缓本币贬值压力，如沙特、香港等市场在美联储加息后立马跟进就是基于此考虑。
再反观我们，非但没有任何程度的加息，哪怕是象征性的，反而还在隔天向市场投入几千亿资金。我们想干嘛？日子不过了么？
其二，与当下国内金融去杠杆的背景似乎不符。
08年经济危机之后，我们在放水的路上一走就是10年。截止2018年3年，中国M2总量高达27万亿美元，是美、日、英三国的总和，而10年前中国则仅有它们的29%。
膨胀的M2催生了影子银行、P2P、互联网金融、保险等迅速崛起而又留下一地鸡毛，还有那无论怎么调控都摁不住的房价。
所以，在去年7月五年一开的金融工作会议上正式提出“防范金融风险”并将其列为未来三年需要攻克的“三大攻坚战之首”。
随后，便有我们看到的一系列金融去杠杆“拆炸弹”的举措。
这一次注水似乎与既定方针不符。那么，该如何理解央妈的这波操作呢？
TT财经（ID：ttcj99）认为这是手术进行中的一次定向输血，而非顶不住压力放弃手术任由病情恶化下去。原因有三，
其一，市场失血过快，为防止休克，需定向输血。
最新金融数据显示，5月社会融资规模增量为7608亿元，与4月1.56万亿元相比接近腰斩。社会融资大规模下降的背后，实际上监管层对虚拟经济的一个定向爆破，要来主动打破刚兑。
与之对应的则是债务违约潮，如2018年一季度，已有20只债券出现违约，前四个月的债务违约金额已经超过2015年全年总额。
同时，大量债券发行失败，且融资成本不断提高，过去那种“新债还旧债”的玩法已经行不通，债务危机有在整个实体经济中扩散蔓延趋势。
因此，央行“注水”是一次手术进行中的定向输血，避免大面积失血伤害到实体经济。
其二，年中是个很敏感的节点，很容易闹钱荒。
上一次闹钱荒就发生在这个时间点。
这种担忧在央行的报告中体现的尤为明显，如此次释放流动性是为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定。
其三，两大要员的喊话暗示既定方针并未改变。
在昨日举办的陆家嘴论坛上，“三镇节度使”郭树清向投资者喊话称，“收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”
央行副行长潘功胜则表示，将继续保持稳健中性的货币政策。
两大要员的讲话，寓意很明显“看紧你们（投资者）兜里的钱，别闭着眼睛瞎乱投。”
所以基于上述三大理由基本可以断定，此次央行注水实质上是一种战术回撤，而非战略（货币政策）转向，那些激进的投资者、浑水摸鱼的商人，若看不清形势误判了方向，折腾到最后会死人的。
近日，国信证券金融业首席分析师王剑写了一篇文章《君要臣死：梦幻社融背后的去杠杆》很是振聋发聩。
针对当下信托贷款、理财规模、债券融资等大幅下降现象，其一针见血的指出：
原先这些社融，很多本身就是支持了当局不认可的领域（平台等），产出也很低，还导致杠杆过高积累风险。
因此，取消这些社融，让这些杠杆过高的企业入土，本身就是当局的意图。
况且，这些领域有些产出很低，取缔它们的融资，不会严重挫伤实体。
