接下来会发生什么，估计很多人已经心知肚明！
这是「一见财经」第56篇原创文章
债务压城城欲摧，山雨欲来风满楼！
01
GDP总量位居全国第三的山东，2017年债务不断增加，开始向中央要钱。
山东省财政厅最近公布的《关于 2017 年山东省省级预算调整方案的报告》中有几个数字值得注意：
1、财政部核定我省 2017 年政府债务限额11216.8 亿元（比上年增加 978 亿元）。不包括青岛市，全省政府债务限额为 9862.2 亿元，比上年增加 827 亿元。
2、今年以来，财政部对我省反映的财政困难给予了充分理解和大力支持，在年初已下达我省均衡性转移支付、县级基本财力保障等资金 491.44 亿元的基础上，预算执行中又新增转移支付资金48.25 亿元。
简单点说就是：2017年山东省债务增加827 亿元，不够花了，于是伸手问中央要了491.44+48.25 =539.69亿的补贴款。
数据显示，2015年，山东省的国地税总收入较山东的一般预算支出还有255亿的盈余，然而到了2016年， 山东净亏64亿。
更不可思议的是， 2017年三季度，山东省的财政窟窿暴增到了1027亿！
02
巧合的是：还有几个省市，面子也不要了，自揭该省经济数据造假伤疤。
2018年1月11日，在天津滨海新区政府公开承认数据有水分，挤掉水分之后，滨海新区2016年GDP从超万亿元调整为6654亿元。，2017年预计7000亿元，同比增长6%。
调整后最直接的结果就是，直辖市——天津2017年GDP将下降到1.5万亿以下，有可能被重庆超越。
更早的承认数据造假的是内蒙古自治区。
2018年1月3日，在内蒙古经济工作会议上，区党委公开承认2016年经济数据造假。
经审计部门核算后，内蒙古调减2016年一般公共预算收入530亿元人民币，占总量的26.3%；核减2016年规模以上工业增加值2900亿元，占全部工业增加值的40%。
其实，最早公开承认经济数据造假的是辽宁。2017年初，在辽宁省人大会议上，政府公开承认此前数年经济数据连续造假，一直到2015年才开始夯实数据。
政府报告的原文如下：“辽宁省所辖市、县财政普遍存在数据造假行为，且呈现持续时间长，涉及面广、手段多样等特点。虚增金额和比例从2011年至2014年，呈逐年上升趋势。”
这些政府工作报告中公布承认数据造假，一定不是心血来潮。
有分析认为，营改增以后，从原来纯粹的地方税收营业税变成了中央和地方分成的增值税。原来GDP可以虚报，营业税可以虚增。
营改增之后，如果继续续报，税收就要地方自己真金白银交给中央，于是乎原先很多猫腻的部分就暴露出来了。
《人民日报》旗下自媒体《侠客岛》分析认为：经济数据造假主要就是政绩的动力！
理论上说，经济统计数据应当是为正确决策做参考的依据，也是外界参考和评价的标准；但在一段时间内，“唯GDP论英雄”的考核机制，给了地方官员以追逐数据的动力。
03
在看似枯燥的数据的背后，其实山雨欲来风满楼。
问题严重吗？显而易见：非常严重，数据造假的严重性远远大于造假本身。
因为GDP数据造假，会导致地方政府的债务隐患被低估。
如果地方政府的分母——“GDP”的水分被压缩，则地方债务率势必进一步攀升，多数地区债务偿还压力将出现明显上升。
本来中央政府认为某些省份债务压力并不是很大的，现在去水份后，马上就暴露出来。
GDP造假虚增业绩，还会导致中央政府转移支付重心会移向他处，导致地方政府陷入基建投资来拉动GDP的能力减少，同时，地方债务规模却在不断攀升的恶性循环之中。
不得不承认，这些问题并不好解决。
其实，地方统计数据造假的情况，中央是掌握的。并且，国家已经撂狠话。
2017年12月23日，国家审计署公布了《财政部关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告》，其中对地方债处置的态度如下。
中央绝不对地方债兜底！坚持中央不救助原则，做到“谁家的孩子谁抱”，坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”，坚决打消金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。
从财政部的报告可以明显的看出决策层的态度——中央财政绝不兜底！
04
按理说，6.9% 的GDP增速已经不低，为啥国家不给地方政府兜底了？先看张图表。
国债，是以国家信用作为担保的债务，理论上国家信用总是要强于其它所有经济主体，因此国债收益率，可以被视为全社会最基础的资金收益率。
有分析认为，任何投资，总得要高于国债收益率才算是挣了钱。而作为经济主体，要找到资金，至少得付出比国债收益率更高的利息。
从这个角度上来说，国债收益率，就是全社会最基础的融资成本。
有几个关键年份值得注意。
2007年年底，国债收益率破四。而2008年席卷全球的金融海啸就从这一年开始发作。金融海啸的本质违约潮爆发，于是引发金融海啸，全世界都面临猛烈的资金紧缩，中国也无法独善其身。
2013年，地方政府债务或超过20万亿元（注：中国财政部原部长项怀诚在2013年4月6日博鳌论坛上给出的数据）资金被固定在无法产生现金流的基建项目上，造成的后果就是银行的现金流面临断裂风险。
于是2013年，钱荒爆发。在这种背景下，2013年底，国债收益率再次过四，是为近十年的最高值。
要是大家没忘记的话，2013年后央行加码印钱模式，以MLF、SLF之类的由央行向商业银行提供各种低息借款的模式，以打压资金成本。于是2015年的国债收益率下降低至2.7%左右。
在这种背景下，汹涌的钱流无处可去，于是大规模的涌入股市，借钱给股民配资炒股。
以借债方式催生的任何资产泡沫都注定会破灭，股市的泡沫破灭得尤其快，就在2015年当年，股灾就爆发了，一见君当年买的分级基金B，爆仓了，然后赔了一套房首付。
2018年1月15日，也就是昨天，国债收益率直线上升，10年期国债收益率再度突破4%大关，创下2014年10月以来新高，接下来会发生什么，估计很多人已经心知肚明！
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