近日，浙江中科磁业股份有限公司（证券简称：中科磁业；证券代码：301141.SZ）发布了2023年年报及2024年一季报。2023年，中科磁业实现归母净利润4813.20万元，同比下滑46.15%；2024年第一季度，中科磁业实现归母净利润404.45万元，同比下滑69.13%。
除了业绩大幅下滑外，我们研究发现，中科磁业年报披露的信息存在自相矛盾之处，信息披露质量似乎有待提高。此外，2023年，中科磁业主要产品钕铁硼成品的销量和均价都明显下滑，中科磁业却拟大幅扩建该产品产能。
2023年业绩下滑超4成，2024年第一季度业绩跌幅扩大
中科磁业主要从事永磁材料的研发、生产和销售，其产品主要包括钕铁硼成品、钕铁硼毛坯、铁氧体磁瓦等，2023年4月，中科磁业于创业板上市。近日，中科磁业发布了其于创业板上市后的首份年报。
2023年，中科磁业实现营业收入48459.76万元，同比下滑21.75%；实现归母净利润4813.20万元，同比下滑46.15%；实现扣非后的归母净利润3837.85万元，同比下滑53%。中科磁业招股书的报告期为2019年至2022年上半年，据招股书，2019年至2021年，中科磁业营业收入复合年均增长率为44.79%，归母净利润复合年均增长率达到74.03%。而上市首年，中科磁业的业绩就下滑超4成。
事实上，公告显示，2020年至2022年，中科磁业的营业收入分别为37808.66万元、54540.20万元、61925.94万元，归母净利润分别为5643.70万元、8514.62万元、8938.22万元，均呈现逐年上升的态势。而2023年，中科磁业的归母净利润下滑至4813.20万元，低于2020年的5643.70万元。
从2024年一季报的情况来看，中科磁业的经营情况似乎并没有出现明显改善，其业绩下降幅度甚至进一步扩大。2024年第一季度，中科磁业实现营业收入11402.12万元，同比增长0.34%，但仅实现归母净利润404.45万元，同比下滑69.13%，出现增收不增利的情形。
盈利能力方面，根据Choice金融终端的统计数据，2021年至2023年，中科磁业的毛利率分别为26.69%、22.20%、15.74%，净利率分别为15.61%、14.43%、9.93%，均逐年下滑，2024年第一季度，其毛利率、净利率更是分别下滑至6%、3.55%。
此外，2021年为中科磁业的招股书报告期最后一年。烧结钕铁硼永磁材料产品为中科磁业的主要产品。据中科磁业的招股书，2021年，中科磁业的烧结钕铁硼永磁材料产品的6家可比上市公司的毛利率均值为19.89%，较2019年的平均毛利率21.05%有所下滑；而中科磁业的烧结钕铁硼永磁材料产品2021年的毛利率为24.60%，较2019年的毛利率19.51%大幅提升。
现金流方面，2023年，中科磁业的经营活动产生的现金流量净额为8902.46万元，同比降低41.34%。中科磁业表示，主要由于公司报告期内销售商品收到的现金占比减少、票据占比增加。
信息披露质量似乎有待提高，产品价格下滑却大幅扩产
中科磁业2023年年报“公司员工情况”处称，2023年末，中科磁业的母公司、主要子公司的在职员工数量分别为617人、7人，按此计算，2023年末，中科磁业的在职员工数量合计应当为624人，但年报该处称，2023年末，中科磁业的在职员工数量合计仅为617人。
而这也影响了中科磁业2023年末研发人员数量占比的计算值。年报“公司研发人员情况”处显示，2023年末，中科磁业有78名研发人员。若以员工总数为624人计算，2023年末，中科磁业的研发人员占比为12.5%。不过，中科磁业年报该处披露的研发人员占比数据为12.64%，似乎是以员工总数为617人计算的研发人员占比数据。
董监高为上市公司的关联方。中科磁业年报“董事、监事、高级管理人员报酬情况”处称，2023年，中科磁业的董监高自中科磁业领取薪酬合计283.14万元；但“关联交易情况”处称，2023年，中科磁业的关键管理人员薪酬仅为244.68万元。
产能建设方面，2023年7月，中科磁业与东阳市高铁新城管委会签署了《关于年产6000吨高性能钕铁硼、20000吨节能电机磁瓦及1500吨粘结磁项目投资合作协议》（以下简称：《投资协议》），中科磁业计划在东阳市高铁新城五一科创谷建设年产6000吨高性能钕铁硼、20000吨节能电机磁瓦及1500吨粘结磁项目，项目总投资额不低于20亿元。
“年产6000吨高性能电机磁瓦及年产1000吨高性能钕铁硼磁钢技改项目”（以下简称：技改项目）、“研发技术中心建设改造项目”（以下简称：研发中心改造项目）原为中科磁业的IPO募投项目，中科磁业原拟使用募集资金24511万元建设技改项目，使用募集资金4046.96万元建设研发中心改造项目。
2023年7月，中科磁业发布公告表示，技改项目、研发中心改造项目均暂未开工，公司拟将该两个募投项目合并变更为“年产20000吨节能电机磁瓦及年产2000吨高性能钕铁硼磁钢建设项目”（以下简称：建设项目）。建设项目的总投资额为82385.64万元，拟投入募集资金（含超募资金）69639.41万元。
而建设项目为《投资协议》中规划的第一期项目。公告显示，《投资协议》中规划的项目建成后，中科磁业将新增高性能钕铁硼磁钢年产能6000吨。
中科磁业年报表示，2023年，其钕铁硼成品为其营业收入的主要来源，贡献其营业收入的57.16%。2023年，其钕铁硼成品的产量为1062.63吨，销量为1005.71吨。
不过，中科磁业的招股书中并未出现“钕铁硼成品”这一概念。招股书显示，钕铁硼磁钢为中科磁业营业收入的主要来源，贡献了其2021年主营业务收入的66.43%。同时，中科磁业的招股书表示，钕铁硼磁钢是指完成了全部坯料工序与成品工序的烧结钕铁硼永磁材料成品。如果中科磁业年报中的钕铁硼成品即为钕铁硼磁钢，其2023年钕铁硼磁钢的产量、销量分别为1062.63吨、1005.71吨。而本次中科磁业拟新建高性能钕铁硼磁钢年产能6000吨，产能扩张幅度较大。
同时，年报显示，2022年、2023年，中科磁业的钕铁硼成品销量分别为1137.13吨、1005.71吨，分别实现营业收入42918.13万元、27698.00万元，按此计算，其钕铁硼成品的销售均价分别为37.74万元/吨、27.54万元/吨。
也就是说，2023年，中科磁业的钕铁硼成品销量同比下滑11.56%，销售均价同比下滑27.03%。在此情况下，中科磁业却还要大幅扩张钕铁硼磁钢的产能。
