资管产品违约事件层出不穷，而成立不到5年的信达新兴资产公司就被媒体曝出至少5例项目违约。最近一次的违约是“信达新兴资产——深圳美赛达并购重组基金专项资产管理计划”， 该产品到期9月有余，投资者仍未收到任何本金和利息。
回顾整个事件中暴露出来的种种风险，或许能给投资者带来一定启示。
以“类固收”诱惑避谈杠杆风险
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老生常谈，可不得不谈。很多投资者都是冲着“固定收益”的名头买的，可没想到把自己彻底坑进去了。
这次事件中的投资者也是一样，听信了项目介绍书上所说的有10%的固定收益，如果项目成功上市，收益最高可以到20%，按年付息。
根据合同显示，2014年11月27日，资管计划成立，融资2.4亿。投资者认购的优先级1.6亿元，和君资本负责募集资管计划中8000万元劣后级资金。看起来优先级份额享有优先于劣后级份额的收益分配权，但忽略了1：2倍杠杆带来的风险扩大。
▲产品结构
一听高收益、固定收益、优先收益，就把风险什么的直接抛到脑后。也不会再去认真研究项目的可行性，或是仔细检查项目的风控措施。最后掉进“类固收”的陷阱，利息一分没有，本金到现在也没拿回来。
项目质量存疑尽职调查不力
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“信达新兴资产——深圳美赛达并购重组基金专项资产管理计划”的资金用于对美赛达的投资，帮助其上市重组。
从媒体处获得投资者提供的《美赛达项目推介PPT》来看，信达新兴资产公司直接举例盛路通信收购和正电子的并购案，来说明美赛达被并购后将会获得很大涨幅。
▲美赛达项目推介PPT
二级市场风云变幻，造成股价波动的因素千丝万缕。仅是通过对比美赛达和和正电子的财务状况来推测股票涨幅，实在太过偏颇，有误导投资者之嫌。
而且，从深圳邦德会计师事务所提供的美赛达审计报告来看，2013年度美赛达的净利润和营业利润分别是-7848.66万元、-9851.87万元。由此看来，美赛达的财务状况并没有信达新兴资产公司宣传地那样乐观。
把项目吹得天花乱坠，也不如数字来得直观。利润是最能反映一家公司经营情况的指标之一，很显然，美赛达的资质欠佳。
上面提到深圳邦德会计师事务所提供的审计报告显示，2013年度美赛达的净利润和营业利润分别是-7848.66万元、-9851.87万元。但从媒体处获得投资者提供的《美赛达尽职调查报告》却显示为2731.52万元和728.30万元。
▲美赛达尽职调查报告 最终版
同样的情况还存在于资产负债表：事务所审计报告显示应收账款、存货和未分配利润分别是1.75亿元、9955.25万元和-3615.4万元，而尽职调查报告则分别为1.87亿元、1.62亿元、7510.92万元。
如果《美赛达尽职调查报告》属实，那么信达新兴资产公司尽职调查就很有问题，投资者可能被美化过的财务数据欺骗了。
风控措施有漏洞后期管理不善
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作为该资管计划的管理人，信达新兴资产公司被媒体曝出的违约项目接二连三，均出现兑付危机：
“北京世界名园专项资产管理计划”
“北京亚奥果岭假日房地产投资专项管理计划”
“西安中登文景时代房地产投资专项资产管理计划”
“南京银河湾欢乐城项目”
项目违约如此高频，也可以从侧面体现出管理人在后期管理阶段存在一定问题，而这点确实也体现在“深圳美赛达并购重组基金专项资产管理计划”中。
根据合同约定，2015年11月26日满一年，投资者应该获得第一笔利息，但这天投资者却被信达新兴资产公司通知美赛达违约。
第一年的违约，应该给管理人和投资者带来警示，但信达新兴资产公司却没有在对美赛达的经营状况、风险状况等进行复核调查后采取清算措施，错过及时止损的机会。而投资者因为过分依赖信达新兴资产公司，也没有意识到风险。
以至于2016年项目到期时，美赛达已经被销售额显著下降、净利润亏损2000多万、拖欠员工工资、拖欠供应商货款等负面消息纠缠。
▲美赛达项目推介PPT
而信达新兴资产公司在募集资金时列举出来的各种风控措施几乎没有起到任何作用。美赛达经营状况一团糟，实际控制人庄亮、易润平都在今年进入了最高人民法院失信被执行人名单库，承诺的回购、连带担保、股权质押等基本是空话。
唯一的希望是第一顺位抵押率50%的东莞研发中心价值1亿的房产，但投资者认购的资金就有1.6亿元，连本金都不够还。
而且，就连这点本金投资者也不一定能拿得回来，东莞市第一人民法院曾裁决暂不对抵押权进行执行：
法院认为昆仑银行与信达新兴资产公司为委托合同关系，信达新兴资产公司与借款人美赛达为借款合同关系，但该案中《他项权证》中抵押人为昆仑银行，在各相关方之间关于借款合同、抵押权的主体并不同一的情况下要求实现担保物权，将不予准许。
以“类固收”的名义，吸引投资者认购“无风险”的优先级份额，这样的手段屡见不鲜。作为投资者，除了要了解收益，更应关注风险。
毕竟产品背后承接的项目标的的质量是决定收益与否的本质，而风控措施和后期管理是否真实到位是为产品保驾护航的关键因素。
不迷信固定收益，不过分依赖财富机构，做个聪明的投资者，才不会陷入本息全无的境地。
