今年上半年，CTA可谓是愁云密布，1到5月平均收益都是负数，熬到6月才勉强转正。7月单月涨幅更是达到了2.39%，一举修复上半年以来的回撤，成功逆袭，且亮眼表现延续至今。
CTA基金是什么？
CTA基金通常也称作管理期货基金，是由专业的资金管理人运用客户委托的资金投资于期货市场和期权市场，并且收取相应管理费用的一种基金形式。
主要交易对象是是期货及期权合约，投资品种包括商品期货（农产品、能源、金属等）、利率期货、债券期货、股指期货、外汇期货、基本金属期货、贵金属期货、能源期货、电力期货以及农产品期货等几乎所有的期货品种。
也有人简单理解为，在期货市场中，通过不同期货合约及调期合约多/空头寸追涨杀跌，上涨时做多，下跌时做空，赚趋势的钱。
正是基于投资期货期权市场这一点，CTA最大的特点是和市场上大多数传统资产相关性很低，很多时候能够形成互补，有效降低组合风险。
CTA主要分为主观CTA和量化CTA。
主观CTA是由基金管理人基于基本面、调研或操盘经验，主观来判断走势，决定买卖时点；
量化CTA是通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策。因其不添加人为的交易情绪在里面，所有人的思维已转化为计算机语言，再由计算机发出信号直接下单交易，所以已经发展为目前期货CTA基金的主流模式。
如何选CTA基金？
看规模：管理规模越大的基金，其收益稳定性一般会更稳定。CTA基金有一定规模的也能对管理人的投资决策产生正面影响。
看管理人：管理人是基金的直接操作者，其实力和稳定性对基金收益有直接影响。背景优秀的团队适应力强，相对而言进行多策略投资，能够在各种市场形态中均能取得较好的投资收益。
看业绩：历史业绩表现越好、业绩的可持续性越强，产品越靠谱。业绩长度最好是在1年以上，因为商品市场有周期性，可能一年里面有几个月很好赚钱，且能够靠这几个月的涨幅撑起了全年的收益。因此查看CTA基金的业绩最好是在一年或更长，会更客观。
看回撤：关注最大回撤下的收益特征，最大回撤在一定程度下可以判断该CTA基金的风险敞口大小，在相同风险敞口下取得的绝对回报的大小，可以更好地评判CTA基金的优秀程度。另震荡期回撤要小，对于CTA而言，一年中大部分时间都是不好做的震荡期，在震荡期内能够有效控制回撤比较好。
看趋势期上涨：CTA趋势期很短，因此好的CTA一定会抓住这短暂的时间适度集中仓位赚收益，在趋势期尽可能的获取高收益。越好的基金越能做到前期漫长的震荡都是在为后期的趋势积攒力量，在震荡期和趋势期进行自如切换。
CTA有什么风险？
政策性风险
与成熟的海外市场相比，我国CTA基金尚处于初步发展阶段，市场还不成熟。目前国内政策对于CTA的态度并不十分明朗，有政策不确定性风险。且国内的做空机制不完善，不规范和缺乏监管的做空机制也会给投资者带来风险。
信息不对称
也是因为我国CTA起步较晚，所以步入正规化轨道的时机、节奏缓慢。部分CTA基金运作规范性有待加强，众多高收益期货基金未在托管平台公示净值或未提供估值表，还有部分私募基金以单账户形式存在。
且产品发行人与实际管理人并非同一主体的现象较多，通道类产品屡见不鲜。对于投资者来说，存在较大风险。
业绩难持续
现实中很难找到收益高、风险小、策略容量又大的产品。国内的CTA的管理规模普遍较小，很多是10亿元以下。如果一旦出现一只长期业绩特别优秀而且几乎没有回撤的CTA产品，可能就会有一大批投资者同时相中然后一拥而入，这只基金业绩可能就会开始下滑。
因为一旦资金量变大后，对市场的冲击成本就会增加，业绩自然而然就会降低甚至亏损。因此，很多CTA基金的收益较难持续，那些短期业绩爆发的产品，也许是真正的风险还没有完全暴露。
商品市场风险
虽然CTA与股市、债市的相关性较低，且可以进行反向操作，理论上来说不论市场牛熊都可以取得正收益。尤其是在市场波动大、有明显趋势的时候，更容易获利。但不可否认就是商品市场也有多空趋势不明显的时候，存在走向非常不确定的可能性。
比如上半年的商品市场走向就极难琢磨，结束疯牛行情转为高位震荡，之后部分品种震荡下行，高频率的震荡直接导致上半年表现差劲。
现在商品市场尤其是黑色系产品的反弹是非常凶猛，近期交易活跃度急剧上升，大量资金涌入期货市场，不可避免的为商品市场增加了风险。但大宗反弹的可持续性并不确定，反弹周期的持续时间和幅度很可能被过热资金过分放大，未来商品市场的走势仍难预计。
总的来说，CTA策略与其他市场的低相关性，决定了其在大类资产配置中分散风险的作用，适当配置CTA基金有利于优化整个投资组合的风险收益比。只要记住风险和收益是相匹配的即可，如果你想长期获得较高的收益，就要承受相应的风险。
