摘要：2018年起，医药板块行情火爆，走出了大市震荡中的慢牛行情。而作为生物药领军企业复星医药的股价却似乎没有被医药板块的狂热所感染。
医药行业慢牛集中营已显现
从2017年5月22日至2017年5月22日，泰康生物与长生生物股价并驾齐驱，涨幅达92%，蛮牛股中的佼佼者。此期间若是取最高价计算涨幅，长生生物的最大涨幅已超过100%。片仔癀大涨80.22%位居第三位。此外，恒瑞医药、复星医药、石药集团、智飞生物、万达信息、乐普医疗等10多只股票大涨超过50%。医药板块总体上不负众望，走出了大市震荡中的慢牛行情。
我们通过医药指数（000808）与沪深300对比发现，医药板块与沪深三百的走势在2018年二月之前都比较相似，但是从几年2月走出了自己的风格，一路上扬。在2017年5月至18年1月期间，恒生医疗指数与恒生指数的关系可用“你中有我，我中有你”来形容；而后从2月起，独立于恒生指数的走势，进入快速上升态势。也正是此时，沪深医药与香港医药板块从前面预热期进入旺盛的增长期。
年前三波升浪近期W型走势
在中国医药行业一直处于领先地位复星医药作为A+H上市公司，至2017年12月31日，复星医药A股总市值达到1110亿元，同比2016年的550亿元增长约100%，而复星医药H股去年股价上涨114.17%。让我们一起来领略2017年复星医药两地股价攀升之美。
2017年全年，复星A股与H股踩着相同的步伐，同涨同跌。然而全年股价走势可用3波上涨概括，股价翻翻。但是今时不同于往日，当投资者正分享医改之红利，医药板块红红火火，复星药业的股价却没有跟上大部队，近半年走出了一个大大的“W”，股价还是年初的股价。
从上图可以很明显的看出来，其实大多数的时候复星医药A股与H股的走势保持高度的一致，且两者的收益率也颇为相近。而去年12月港股正值低估值调整时期，港股普遍上涨，复星也不例外，从2017年12月开始两者之间的收益逐渐拉开差距，但是走势却始终保持高度一致。但是从最近四月初开始，两者的股价走势出现分歧：A股的收益率正单边上扬；而此时，复星H股仍处于震荡行情之中，近期有所回落。因港股整体行情处于震荡之中，复星H股受大盘影响也处于震荡之中，未见明显趋势。其走势正如天下大势，合久必分，分久必合，复星A股与H股收益率趋势正趋向于相对一致。
复星医药H股增速不敌恒生医疗保健指数（HSHCI）
而从下图可以惊奇的发现持有复星医药H股近一年的收益与持有HSHCI的收益是一样的，且有被PK下去的趋势。仔细分析你可以发现：从下图中可以看出医药火爆行情是从今年开始的，但是复星的股价却没有跟上HSHCI的步伐，处于整理震荡的节奏。这说明在最近的这一轮医药行情中，复星股价增速是缓于其他医药公司。
复星医药旗下抗抑郁药通过一致性评价抗抑郁药市场格局正在改变
5月21日，复星医药集团发布公告：其控股子公司湖南洞庭药业股份有限公司收到了国家食药监总局颁发的关于草酸艾司西酞普兰片的《药品补充申请批件》，该药品通过仿制药一致性评价。草酸艾司西酞普兰片其实是一种抗抑郁病药。艾司西酞普兰是指南推荐的抑郁症、焦虑症首选一线用药。草酸艾司西酞普兰片2017年中国境内销售额约为10.9 亿元人民币。而2017 年度，复星旗下洞庭药业该药品于中国境内的2017年度销售额约为人民币758万元。
通过一致性评价对复星医药意味着？
2015年7月22日，国务院明确指出加快仿制药一致性评价，随后国家食品药品监督管理总局配套一系列相关政策，并提出2018年底前要完成289个品种的一致性评价。药品没有通过的后果会是怎么样呢？然而没有通过一致性评价的药品将注销药品批准文号，产品将面临下架。也就是意味着这个药物，不再在市面上进行流通，这个药品就不能给厂家带来收入。
目前市场上共有6个生产企业，原研丹麦灵北制药、京卫制药、四川科伦药业、浙江华海药业、西安杨森制药、湖南洞庭药业。继科伦药业之后，复星旗下湖南洞庭成为第二家草酸艾斯西酞普兰片通过一致性评价的药企。而草酸艾司西酞普兰片市场广大，复星旗下湖南洞庭更早通过一致性评价意味着有利于其在市场上抢占先机，改变其目前在抗抑郁药市场占比较小的格局，扩大市场份额，分一杯抗抑郁的羹。
作为生物药领军企业其收益本应高于恒生医疗保健指数（HSHCI）的收益，而目前复星股价增速其实缓于其他医药公司。然而复星医药的基本面情况并未改变，笔者认为复星H股其实仍暗藏可观的获利空间，只是在等待市场发觉。
本文作者慧悦财经研究部红色蒲公英
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