在口腔医疗行业逐步从规模扩张转向质量竞争的背景下，区域龙头企业如何兼顾增长质量、经营效率与网络扩张，正在成为市场观察行业长期价值的重要维度。
2026年8月28日，华中民营口腔龙头大众口腔（02651.HK）发布2026年中期业绩公告，数据显示，公司实现营业收入1.81亿元人民币（下同），同比基本持平，录得净利润2310万元，毛利6710万元，毛利率37.1%，维持健康水平。
正畸收入增长11.6%，业务结构出现积极变化
拆分大众口腔的业务结构，可以发现2026年上半年不同业务板块表现有所分化。
其中，作为收入基本盘的综合牙科诊疗服务实现收入约1.04亿元，同比增长1.6%，占总收入比进一步提升至57.4%。公告显示，该业务增长主要来自客单价提升。作为覆盖预防、诊断、治疗及修复等需求的基础口腔医疗服务，综合牙科业务保持稳定，一定程度上体现了大众口腔社区型医疗网络的客户基础和经营韧性。
更值得关注的是口腔正畸业务。2026年上半年，公司正畸服务收入达到3373万元，同比增长11.6%，收入占比由16.3%提升至18.7%。正畸客户就诊人次由约7.0万人次增加至约7.3万人次，同时选购较高价位正畸服务的客户人数增加，带动整体客单价提升。此外，正畸服务新顾客人数同比增长17.1%。
因此，从结构上看，大众口腔正在形成“综合牙科稳定基本盘、正畸业务贡献增量”的业务特征。
相比之下，口腔种植业务成为本期业绩承压的主要因素。报告期内种植服务收入同比下降19.4%至4318万元，主要由于客单价下降。不过值得注意的是，种植客户就诊人次并未同步下降，而是由去年同期约3.9万人次增加至约4.0万人次。这意味着业务收入下降更多体现为价格因素，而非患者需求规模出现明显收缩。
92家医疗机构构筑区域网络，社区模式体现长期经营价值
作为一家深耕华中地区的民营口腔医疗服务提供商，大众口腔长期采取直营连锁模式，并以“爱尚大众口腔”统一品牌运营。
截至2026年6月底，公司已经拥有92家口腔医疗机构，包括4家营利性口腔医院、78家营利性口腔门诊部以及10家营利性口腔诊所，覆盖湖北、湖南两省8个城市。公司大量医疗机构位于或邻近社区，通过贴近居民生活圈的布局提高口腔医疗服务的便利性。
这种布局模式的价值不仅体现在门店数量。2026年上半年，大众口腔客户就诊人次达到356,137人次，较去年同期的355,181人次保持稳定。在行业价格体系发生变化的情况下，稳定的就诊规模意味着公司的区域网络仍然具备持续承接医疗需求的能力。
与此同时，公司正在强化内部经营效率。报告期内，大众口腔推动管理系统迭代升级、优化标准化服务流程，并升级智能口内扫描设备，实现数据采集与服务环节的数字化贯通；同时编写《种植诊疗常规》《口腔基础知识》等标准化培训教材，通过分级分类培训提升医疗团队能力。
这些动作指向一个共同目标，在既有网络规模基础上，通过标准化、数字化和人才培养提高单体机构运营质量，为未来进一步复制直营网点提供基础。
拟实施资本化发行，进一步优化资本结构
除经营层面的调整外，大众口腔亦提出资本化发行计划。根据相关安排，公司董事会建议通过资本公积转增股本，按照每10股现有股份获发2股资本化股份的基准向股东发行股份。
按目前已发行50,579,042股股份计算，本次资本化发行预计新增10,115,808股股份，其中包括3,645,228股H股及6,470,580股非上市股份。完成后，公司已发行股份总数预计将由50,579,042股增加至60,694,850股。
对于H股而言，流通股份数量相应增加，客观上也有利于提升股份的市场流通基础和交易活跃度。与此同时，公司选择以资本公积转增股本，也体现出管理层在业务持续调整和经营质量提升过程中，对公司资本结构及长期发展的统筹考虑。
结语
整体而言，大众口腔正处于从“规模扩张”向“质量竞争”战略转型的关键期。短期来看，尽管部分业务板块收入有所波动，但公司通过正畸与综合业务的结构性增长、精益运营下的成本优化，以及资本化发行的股东回馈，有效缓冲了转型冲击。随着公司“数智驱动”战略的落地（引入AI辅助诊疗）及区域市场渗透率的提升，华中地区作为人口密集、口腔渗透率提升空间巨大的核心市场，其龙头地位将为公司带来长期的增长红利。
