一
前天央行宣布降准,下调商业银行存款准备金率1个百分点。
预估可以释放4000亿的流动性。
有人说放水了,房价要涨,股市也要涨了。
可真的是这么一回事儿吗?
不是的,对于楼市和股市的影响有限。
二
既然对股市对楼市,影响不大,那么这次放水的原因是什么?
目的是为了:对冲中期借贷便利,缓解小微企业贷款难、贷款贵的问题。也就是说,市场上缺钱了,需要补充资金缓解一下。
官方文件是这么说的:
在降准当日,持有未到期MLF的银行,各自按照“先借先还”的顺序,用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。
说到这里,可能对MLF就看不懂了,那什么是MLF?
MLF,中期借贷便利。是投放基础性货币的一项金融工具,通常是倾向于小微企业和三农领域,一般银行用债券、国债、票据抵押来获取资金。
就是小企业最近贷款难,银行你拿其他东西来抵押,我给你贷款。
也就是说,放水了,市场上钱更多,更有利于企业融资,降低融资成本。
三
那这次降准,对我们有什么影响?
首先,是为了继续维持稳健的货币政策。
此种情况,不是面多加水,水多加面。
而是紧了松一下,松了紧一下。
最近有没有感觉到,钱越来越紧,银行理财和余额宝的利率不断上升。
无风险利率的上升将会推高企业融资成本,对社会发展不利。
其次,对于楼市和股市的影响有限。
大众们所关心的问题是,央行放水了,钱会不会流向房地产,房价会不会又要涨?
连根本的定义都没有了解清楚,这是大众投资者的通病。
现在房地产调控,各方面资金口子都在收紧,怎么可能还给你开口子。
沈阳大连限购,重庆改限售为5年,从哪里看出来限购政策调整了。
放松的标志是先把限购放开,放开了不管用,再把限贷放开,再不行,利率打折,鼓励买房。
这是一个循序渐进的过程,不会不经过第一步直接过渡到第二步。
事实上的情况是:房地产在最高指示“房住不炒”下,不会出现大幅上涨。
对于股市来说,股市处于下行周期,受利好刺激,只是象征性高开一下。
四
对于股市来说,股市处于下行周期,受利好刺激,只是象征性高开一下。
我们真正关心的是对于债券的影响。
对于债市而言,降准短期内将使市场流动性得到明显改善,短期收益率下降幅度更大。
从10年期国债收益可以看出,降准后,国债收益率立马下滑。
中长期内,信贷扩大经济提振后,市场风险偏好上升,债券投资价值逐渐显现。
同时,市场流动性缓解资金利率回落后,也更便于套利交易。
这是比较专业的回答,我给大家解释一下。
降准了就相当于放水了,放水后市场上钱多了,债券收益率就会下降。但放水后对于经济会有提振作用,等经济转好以后,市场上风险偏好会上升,推高债券收益率。
五
经过2016年底债券市场大幅下跌的“黑天鹅”事件后,又经历了2017年一整年的去杠杆,2018年的债券市场发展大概率还是比较乐观的。
因为降准后,市场上流动性增加,也就是市场上钱更多了,小微企业贷款更加方便,更有利于企业发债。
需求上去了,长期来看,自然对供给形成利好。同样的,对于债券基金,也更应该是可以持有的。
一些非常好的年份,优秀的债券基金年化收益达到20%还是非常多的,我们不奢求做最优秀的那批,只要达到中等水平就可以了。
现在正是介入债券基金的好机会。
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