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上市公司天药股份（600488.SH）一则资产转让公告，再次让市场将目光聚焦到北方信托的混改上来。天药股份称拟在天津产权交易中心公开挂牌转让公司参股的北方信托的3.37%股权，合计33702397股，作价2.32亿元。
实际上此次关于北方信托的股权转让与公司此前披露的混改“不谋而合”，北方信托于1月15日在其混改招商会上披露了混改计划表。根据该计划表，北方信托混改完成后，预计股东人数将仅留十余家，目前正在有序推进。
对于此次出售资产的用途，天药股份董秘办相关人士则表示：“此次转让公司非主业投资，会将更多精力放到主业上，当然也有混改的因素在里面。”那么目前北方信托混改进展如何？后续还有哪些股东转让股权？新进的股东尤其大股东将花落谁家？
铺路混改
北方信托于1月15日在其混改招商会上披露混改计划表，彼时北方信托相关人士表示：“尚有27家股东，混改完成后，预计股东人数将仅留十余家。”将近两个月之后， 股东之一的天药股份便公告了上述转让信息，这也是北方信托召开混改招商会后，首个公开转让北方信托股权的企业。
根据公告，天药股份拟在天津产权交易中心公开挂牌转让持有的北方信托股权共计33702397股。该次交易获得天药股份第七届董事会第五次会议审议通过，但还未完成企业国有产权转让的有关审批程序。
另据公告显示，北方信托股东全部权益的市场价值已经由北京中同华资产评估有限公司作了评估，最终评估价值为68.94亿元。据此计算，天药股份本次转让的股权，作价约为2.32亿元。
公开信息显示，2001年11月14日，天药股份利用自有资金5000万元收购北方国际信托投资股份有限公司5000万股股份，占总股本3.3%。值得一提的是，被投资公司北方国际信托投资股份有限公司于2005年12月31日进行了存续分立，分立成北方信托和天津泰信资产管理有限责任公司，天药股份持股比例分别为3.37%和3.25%。
对此，信托专家、经济学家孙飞则认为：“天药股份转让北方信托可能为了套现，上市公司占有的股权很少，并不参与经营管理，也没什么话语权，此其一；其二是北方信托经营业绩在信托行业里面属于中下游水平，可能给上市公司的收益没有达到预期，北方信托本身也在进行改革，股权可能也在做一些调整。”
此言不虚。记者注意到天药股份斥资11.59亿元收购天津金耀药业有限公司62%的股权，这一交易的整体方案在2017年4月5日获证监会核准批复。其中，有4.348亿元的现金对价，天药股份希望以定增方式募集配套资金支付。目前，金耀药业上述股权已经过户，但1年有效期将至，相比股价，公司定增价已出现倒挂，配套资金募集成功希望渺茫。
而在2013年完成的定增募资方案中有约2.5亿元原本用于投资皮质激素项目，多年来未有效推进，天药股份如今希望用这笔资金支付收购金耀药业的部分现金对价，这一方案尚需股东大会审议通过。
值得注意的是，随着天药股份转让公告的披露，北方信托的部分数据也得以首度披露。数据显示，截至去年4月末，北方信托资产总额为45.46亿元，营业收入为2.19亿元，其中代表信托公司主营业务的手续费及佣金净收入为1.44亿元，占据营收的半壁江山。实现净利润1.3亿元，每股收益为0.13元。
此外，北方信托还持有长城基金管理有限公司17.65%股份，截至2017年4月末，该笔投资的应收股利为882万元。北方信托的股权投资还包括天津滨海农商行、渤海财险、天津泰达科技投资等。
连年颓势
据悉，2017年初，北方信托混改项目正式启动。2017年12月4日，混改方案获得了天津市委常委会审批通过。今年1月15日北方信托在天津正式召开了混改招商大会，北方信托混改将采取增资扩股的方式，引入四家社会资本作为战略投资者。
混改完成后，北方信托目前的控股股东天津泰达投资控股有限公司（以下简称“泰达控股“）将让出第一大股东之位，之后国有企业股东持股降至34%、新进社会资本持股57.56%、其他原股东持股8.44%。
另据了解，混改之后的北方信托将增资至110亿元，公司还设置了“走出海外，走入前十”的目标，有计划在中国香港、新加坡、杭州与武汉设立业务部。
记者注意到，北方信托近几年管理的信托资产规模也出现震荡下降的趋势。历年年报显示，2013年北方信托管理的信托资产规模为近七年最高点，达到2942.32亿元，此后开始震荡下降，截至2016年底北方信托管理的信托资产规模为2643.73亿元。
业内人士分析认为，北方信托此次启动混改，或许与公司近年业绩下滑有关。在营业收入方面，北方信托2010年~2014年一直呈现上升态势，分别为3.58亿元、5.9亿元、9.15亿元、11.38亿元、12.19亿元。但自2014年之后，上述指标便开始下降，其中2015年~2016年的营业收入分别为12.01亿元、10.01亿元，2016年的指标还不及2013年。在净利润方面，2010年~2014年净利润同步上升，分别为2.00亿元、3.14亿元、4.33亿元、5.22亿元、5.64亿元，但2014年之后便开始下降，其中2015年~2016年的净利润分别为5.34亿元和4.05亿元。
除了在业绩上不尽如人意外，在过去的一年，北方信托也是负面消息不断。去年5月份，天津银监局对北方信托连开4张罚单，合计罚款80万元。罚款原因分别为“证券信托结构化比例超过监管部门规定上限”“关联交易未执行事前报告制度”“违规发放房地产贷款”“高管未经任职资格批准提前履职”等。
除了罚单以外，公司董事长也曾被免职。去年6月26日，天津市委对北方信托董事长王建东不作为、不担当问题严肃问责，免去其北方信托党委书记、董事长职务。
对于目前混改的股权清理等进展，此前公司相关人士在今年1月份接受《中国经营报》记者采访时曾表示：“混改事宜由天津国资委主导，相关情况以公开信息为准。”
公开信息显示，北方信托成立于1987年10月，目前系国有控股企业，注册资本10亿元，净资产达40.8亿元，截至2016年底，共有27家股东。在众多信托公司过去两年的增资和曲线上市大潮中，北方信托显得有些“默默无闻”，公司10亿元的规模在行业内已属末尾，限制了其发展。
不过，在今年1月份的混改招商会上，北方信托称欲引入3~6家战略投资者，引入资金60亿~80亿元，以期扭转其业绩颓势。
另外，按照混改计划，2018年2月上旬～4月上旬，北方信托将正式在产权交易中心挂牌，接受意向方报名；4月末，完成投资合同洽谈及签约；5月初，将召开股东大会，确认增资事宜及章程修正案；5月上旬～7月上旬，报银监会审批；7月中旬，银监会审批通过后，完成工商变更；7月末，北方信托将依据公司法，建立健全职责明确、高效制衡的新法人治理结构。
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