◎作者丨Lagom投资
◎来源丨Lagom投资
序：应邀作为2018雪球投资理财节(06月23日)的嘉宾，和球友分享了自己定投多年的心得。以下是经整理发布的最终文字版。
各位球友上午好，我是Lagom投资。大家看到这个演讲主题、第一感会不会觉得是标题党？
放心，这是我根据自己定投十一年、从0积累到400万的实盘经历、而整理出的一个长期定投方案，我认为有一定参考价值、且可以复制，推荐给大家。
好些朋友记不住我的ID。Lagom是一个生僻词，特指那种凡事不用做得太满的中庸状态，我比较喜欢这个含义、也符合个人的投资理念。
而“定投”就是这么一种看似中庸，长期收益却并不平庸的策略。
其实我1998年就已买入当时的封闭式基金，而第一笔定投却在九年之后。
接下来和大家分享一下，因为哪些策略优势选择了定投，并交出今天的作业“如何规划长期定投方案”。
说说三个自己比较看重、但易被大家忽视的优势
1、超级省时省力，高性价比的盈利策略
大家可能不太重视这一点。我入市比较久，觉得股市超过80%的时段是没有多少交易价值的。但太多中小投资者，却花费大量的时间去盯盘、做研究。
越忙呢、反倒还越亏，更别说跑赢指数了。
而最简易的定投，每年12次*10分钟即可、全年不过占用你数小时。咱们散户要有一个基本认知：你投入的时间和精力，也是一种无形成本。
2、过程中，更易保持上佳的投资心态
失败的投资，通常是情绪化的交易导致的。
而定投呢， 市场上涨时、底仓可享受资产增值；下跌则可等待下一期、抄底买入更多便宜的筹码。可以从容的面对市场波动、保持更好的心态，是一个相对更容易坚持的策略。
3、长期坚持，持仓成本大概率低于市场均值
很多基金销售平台宣传“定投让你享有市场平均成本”，我想说这个观点有一些小小的偏差，我会在下一页阐述。2007年下决心做定投，这一条至关重要！
定投成本详解：无须过多的技术分析，用Excel拉出四张比较常见的市场走势，一目了然！
蓝色线是市场走势，红色线则是同期进行定投的持仓成本。
图1 弱市
2007年6000点开始定投。其实这个节点非常糟糕，之后两年并没有走出完整的微笑曲线，只反弹到顶部一半高度而已。定投仍实现了23%的收益。
图2 牛市
2013年探底1849点后、几乎单边上涨行情。
很多朋友说牛市定投赚钱少，因为后期筹码比较贵。其实也不会啦，你会发现平均成本线由于在牛市后期买入份额较少，整体持仓成本抬高的并不多。同样两年时间，总收益可达93%。一点没少挣！
图3 震荡市
更多的时候，市场是震荡行情。此图模拟了一轮震荡周期，在经历同等幅度的涨跌之后、定投成本最终会略低于市场均值。
图4 震荡市
而同样的震荡走势，经历四轮呢？
随着参与的波动次数增多，你的持仓成本会在后期趋于均值、并在大部分时段贴着下轨运行。定投期间波动幅度越大、经历的周期次数越多、或像A股那样牛短熊长、及采用定期不定额等方式，成本将被摊的更低。
通过以上回测和模拟，你会发现：
定投是一个可以有效利用市场波动、实现收益的策略！普通工薪族有相对固定、且稳定增长的工资性收入，去烫平一个个市场周期、获得低成本优势。而机构投资者因不可控的流动性压力，完全不可能具备这种优势！
说完成本优势，简单说下定投品种的选择~ 遵循两个大原则即可：
①、周期性波动
②、远期大概率向上的品种
波动让你跑赢市场平均，绝大多数权益类品种都具此特性，根据自己偏好选择即可。
而远期大概率向上、是让你挣大钱的。
举个例子，低估区间的宽基指数品种即属此类（甄选细分行业，则需要一定的能力圈）。
具体品种首推指数基金。
现场外基金已有4500个可供选择、其中指数基金大几百个，其实我也没想到，这两年增速如此惊人。
我记得十年前，场内指数基金屈指可数5个，场外指数基金不过十几个，完全不比现在、谁都可以按照自己的承受力和预期构建出无数种个性化指数组合。
今天的主题是抄能力，我带来的作业是一个长期定投规划，这也是自己交了多年“学费”总结出来的经验。
Lagom定投方案的逻辑：股市每2~4年会有一波周期（至少30-50%空间），而每7~15年一轮大行情，期间夹杂N次波动。
不论你身处哪个阶段，之后牛熊市可能会迟到、却从未缺席过！
在此基础上我们设计一个投资期限约10~15年的规划、去赚取第一桶金。过程中按不同的风险承受力、拆分成三个阶段。
以下以期初每月定投3000元为例：此后逐年增加7%本金，按12~20%年增速去规划市值轨迹。
量化你的计划，有助于过程中更好的控制投资情绪。而Excel作为最基础的量化工具，我建议大家简单学习一下。
按上页计划投入和预期目标收益率、在Excel中得出此图。
蓝色柱是累计投入总本金,红色线是按12-20%年增速、所规划的10年以上市值轨迹。
此图很重要！它将是你此后的长期市值标杆，可作为明确的方向去努力，推荐给大家。
先说第一个阶段：在座不少朋友可能正处在这个阶段，第一个3到5年，市值在0到35万之间，预期年收益率暂定20%（早期可以设得稍微高一些）。
这个阶段有哪些特性呢？首先是职场初期，收入可能还不是太稳定、但空间比较大，资金规模有限，承受风险的能力也会比较强。
为什么说承受风险能力强？
年轻人最重要的资产就是时间和精力，前期就算赌错某个行业，你也有更持久的现金流（人力资本）去弥补过往的投资失误。而因为这个阶段的资金量还比较少，每一笔新增投入、均能迅速的摊薄持仓成本。
年轻时不要怕犯错~，品种适度集中，偏积极些。
头几年也是一个学习的阶段，可能入市不久，对浮亏和市值波动还不太适应，可以通过这个阶段先好好感受一下。
好些朋友在投了几期之后、觉得浮亏几千块受不了。你就该这么想：
在投资的早期若连1万块浮亏都无法承受的话，怎么去挣未来的50万、100万？不可能的。但凡在资本市场挣到大钱的普通投资者，他们都有一颗大心脏。
我比较建议此阶段采用“价值平均策略”和“定期不定额”，通过这些方式你可以把成本摊的更低、从而实现超额收益。
如果恰逢最近这样的熊市，那再好不过了， 好好享受就行了。
今年行情不算太好，大家都会调侃一下，市值新高靠什么？其实这个阶段就是靠充值，最好弱市能给机会多充一些。
再说说第二个阶段：市值已35到120万，这个阶段平稳一些就行。
如果前几年有过牛市并止盈，那么套现出来的现金、可择机拆成18-36期投回。
早期或许重仓搏一搏行业指数，到这个阶段我觉得可稍微中庸一点，多偏向些宽基指数。
不知大家对“价值平均策略“熟不熟。以我使用过该策略四年多的感受来看，不太建议此阶段再重仓采用这个策略。
随着定投池变大，若遭遇一波大熊市、资金追加不一定跟得上。定期定额、或较稳健的不定额微调就行了。
这个阶段做好一件事，等待！等待什么？等一波大级别的行情。
若守到一波像样的牛市，将会大大改善你的财务状况。只需静静的期待，市值爆发的那一刻！
再来看最后一个阶段：此时市值应该已到120至300万区间，预期年收益率可以降一降。
随着资金量做大，市场每一次剧烈下跌，都会让资产遭受大幅回撤，定投也已无法有效的摊低成本。
而人过中年，市值不一定新高、血压血脂却在走高，风险承受力逐年走低，应偏向于适度防守了。
这个阶段和第一阶段的最大区别是：第一个阶段你有资金去投，其实是不怕熊市的，追加几期后成本就摊低了。
而当定投已积累至300万规模，你再去逐期投几千一万块，好比撒撒胡椒粉、对摊低整体的持仓成本没有太大作用的。
我正处此阶段，已将定投降为辅策略，逐步偏向资产配置。
这时候可以择机把资金分散出去，比如美股、港股、德股等海外市场，包括印度、越南等新兴市场都可选择。规模更大时，地产、贵金属、大宗商品、收藏品均可考虑。
资金量上过一个台阶，很有必要撤回20%以上资金作为现金池。年纪也大了，家庭资产配置逐步趋稳一些。
见过有平台宣传定投四十年，赚它一个亿。
我说也太扯了，人生苦短几十年，工薪族还是先计划好怎么用10到15年的职场黄金年龄做积累，后期稍微放轻松些。
不要觉得后期稳健资产配置后，盈利会很慢， 早期每挣5%才几千，而后期每挣一笔5%就十几万，已够维持一阵子家庭开销、何必一直那么拼？
总结下这三个阶段：早期积极，中期稳健，后期防守。具体过程可根据自己承受力去做规划。
好好利用这段漫长过程中，起码2次以上回收利润、调仓的机会，及至少一次资产大飞跃的行情。
我发现身边很多投资者是反过来做的，初期收入还不是很高时，很在意投资是不是保本，闲钱只做余额宝，每天到账几块钱利息好开心。
待若干年一波行情后，一看和别人拉开几倍差距了，再也按捺不住、去全仓一把梭高风险品种。
其实此时，不论市场估值、还是他自身的风险承受力都不太匹配做这样的投资了，最终交了一笔很大的学费。
定投过程中时刻牢记刚贴的四张成本图、和市值轨迹规划，相信你也会坚持下去的。
上述方案只是计划，而市场或许最终会给你一个大大的惊喜~
这是我2007年至今的定投实盘。
从首年月均4000块开始定投，逐年增加5%本金，经历两轮止盈之后于2016年转型资产配置、小资金继续定投。
用最简单的定投积累至今年市值达400万，高出计划值很多、也是始料未及。而这一切是在期初上证指数4100点，期末(截止五月末)3095点下实现的。可见定投的魅力！
以上是我给在座各位的一些定投建议，时间关系不逐条探讨了。
重点说下最后三条！
①、许多定投熬了多年的朋友浮盈10、20%就着急下车了，着实可惜~ 别操着卖白粉的心，最终只挣了白菜钱。
②、坚守到中后期的大行情、足够你赚飞、务必让利润多飞一会儿。
③、而最最重要的，是最后一条。我时时刻刻牢记，自己不过是一个普通的小散，成功投资靠的是：正确的自我定位+好心态+坚持！
以上就是我今天的全部作业，也是对这十一年定投的总结，希望对大家有所帮助。
祝愿有朋友能在若干年后通过这个方案赚到第一桶金，谢谢！
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