昨日晚间（8月13日），网文第一股阅文集团宣布拟以不超过155亿元现金加发行新股的方式，收购新丽传媒100%的股权。
等待五年未实现套现的新丽传媒股东，终于可以舒一口气。据了解，腾讯集团此前持有的新丽传媒股份，将转换为不超过52.9亿元等价的阅文新股；新丽管理层等股东拥有的股票则在完成业绩对赌的情况下，分期三年、以50%现金+50%新股的方式达成交易，新丽管理层在2018年-2020年需要完成的年利润分别为5亿、7亿、9亿。
对阅文集团而言，收购新丽传媒无疑是其在IP下游产业链的进一步布局。
在近日举办的“2018阅文IP生态大会”上，负责版权市场部的张威提出了“IP全链服务”概念，希望通过部门调整、资金支持等来加速对IP下游产业链的布局。
此外，昨日阅文集团也公布了2018年上半年财报。在收入、利润均有上涨的情况下，其两大支柱产业在线阅读业务、版权运营业务，分别同比增长13.3%、103.6%。
版权运营业务的翻倍增长，可见当在线阅读已经接近天花板时，版权运营业务的增长空间依旧可观。而加速IP全链的布局，正是阅文集团的当务之急。
如能收购成功，达成IP内容库+制作公司模式，阅文集团此前讲了多年的“中国漫威梦”就有了新亮点，阅文也真正有了标准好莱坞studio之姿。
不被信服的IP故事
借助付费阅读模式登上港交所，阅文集团却想讲述一套“版权运营”的故事。
在“2018阅文IP生态大会”上，负责版权市场部的张威提出了“IP全链服务”概念。在今年上海电视节期间，阅文宣布再次升级“IP共营合伙人”制度，强调“共赢”、“共创”、“共营”，将单一的文学出口覆盖到影视、动画、游戏等各个内容形态。
付费市场规模的增速也在逐年递减，网文用户增长已经到了瓶颈阶段。有数据显示，2017-2020年，网络文学付费阅读市场规模分别为64/86/111/137亿元，增速将从39.9%逐年递减到22.9%。阅文财报显示，其自有平台及自营渠道的平均月付费用户在今年上半年同比减少了7%。
以阅文为代表的网文行业亟需新故事去支撑市场，IP运营成为新的增长点。
这个新故事却未被市场买账。超过8成的在线阅读业务依然是阅文集团的业务大头，其商业模式依旧脱胎于传统的网络文学。
对比2017年年报和2016年数据，会明显发现在线阅读收入占总收入的比重是上升的，从2016年77.1%增长到2017年的83.6%。根据2018年上半年财报显示，在线阅读业务收入增长至18.509元，同比增长13.3%，占总收入的81.1%，较上一年略有下滑。
并且，在线阅读利润低，内容成本支出高昂。2018年上半年，其内容成本即对作者的分成，占到总收入的32.6%。依赖传统的付费阅读实际上难以支撑起阅文集团660多亿的市值和100多倍的市盈率。
自阅文集团上市以来，过高的市值一直是行业争议的焦点。即使在业绩大幅增长的2017年，阅文集团的动态市盈率仍然接近100倍，是其母公司腾讯控股的双倍。
阅文集团将版权服务收入与在线阅读视为业务的双引擎。上市以来，版权服务的故事却是雷声大雨点小。此前财报显示，版权服务占阅文收入的比例，从2016年的9.7%降至2017年的8.9%。
2017年，为了IPO，阅文集团依然在加码付费阅读，被给予厚望的版权运营实际是在下滑的。初一上市，就跌破发行价，市值较巅峰时期曾减少近300亿港元。直到2018年，阅文集团加速IP版权产业链的布局。截止2018年6月，其版权运营同比大增至人民币3.170亿元，占上半年总收入的13.9%。
占据市场份额近8成的阅文集团，一直想做成“中国漫威”，却没有令市场信服。
在接受36kr采访时，张威表示，“从长远来看，版权服务收入占比会不断的增加，从而与在线阅读形成双引擎。”
新丽传媒=下游产业链
阅文集团收购新丽传媒，或许可以成为故事的转折点。
IP热持续了三四年后，头部IP改编趋于饱和。随着IP泡沫减退，大IP价值备受市场与受众拷问。行业逐渐形成共识：生态打法远甚于单体公司。
阅文掌握着IP生产链的生命力——作者与作品。截至2018年6月30日，阅文集团作品储备总数已达1,070万部，旗下创作者总数增长至730万人。2018年6月，在百度搜索排名前20部的网络文学作品中，出自阅文集团平台的作品达16部。
但阅文的野心不止于IP内容库。张威曾总结阅文在生产链中的作用：影视公司不再为题材发愁；不再为IP的热度而担心；不再为影视作品的票房发愁担忧。
要为文娱产业下游解决内容稀缺的后顾之忧，就得做成IP全链服务。阅文除了自身转型的压力，还要被爱奇艺、阿里文学等主打生态牌的业者追赶。
新入局的新丽传媒，对于阅文而言，将成为从内容库向下游制作方布局的重要棋子。
成立11年的新丽传媒已是市场上较成熟的制作公司，积累了不少质量上乘、可靠的影视作品，包括《我的前半生》《大丈夫》《虎妈猫爸》等爆款精品剧，电影《失恋三十三天》《夏洛特烦恼》《妖猫传》等。旗下艺人也是星光熠熠，更有陈凯歌、海清、李光洁、张嘉译、宋佳、胡军等股东。
对于收购新丽传媒，阅文集团联席CEO梁晓东表示，“收购新丽对阅文来说是一个能将自身内容实力向下游延展的稀缺机会，使阅文能够进一步深入IP价值链，优化为作家和用户提供的服务。我们相信此次联合将为阅文股东创造重要的长期战略价值。”
从IP内容库向下游制作者延伸，可以帮助阅文完成IP版权的落地。阅文也明确表示，收购新丽，将会让其对改编流程有更大的控制权，从而给IP流转带来良性循环。
根据双方协议，新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。新丽传媒将在阅文集团帮助下，接触阅文集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源，为观众创造更好的内容，实现共融共生。
大IP所带来的粉丝红利已经到了天花板，IP的精细化运作将成为行业趋势。资本密集型的文娱产业依赖着上下游的紧密协同。阅文集团收购新丽传媒，也是行业走向成熟化的进一步探索。
