永安林业连番遭遇市场抛弃,变卖加收购模式严重透支

永安林业连番遭遇市场抛弃,变卖加收购模式严重透支
2018年03月16日 17:41 富凯财经

富凯摘要:公司股票2月突现闪崩,股票跌至平仓线,公司被迫停牌,并先后宣布收购林业公司和电子商务公司,然而投资者却并不买账,股价大跌。

作者|蓝月,微信公众号:富凯财经(ID:fukaicaijing)

在闪崩停牌半个月后,永安林业宣布筹划收购浙江上佰电子商务有限公司控股权,然而公司再度被投资者抛弃,该股周四复牌一度跌停,收盘下跌逾7%,不到两个月时间跌去了四成。上市20多年来,公司业绩差强人意,去年只能再度使出变卖资产的老手法来提振业绩。最近两年,公司转型动作频频,先是收购家具公司,如今又跨界进军电子商务。这家老牌林业公司近年来在资本市场上辗转腾挪,无奈业绩却不佳,如今部分股东更面临平仓危机。

两次宣布收购均大跌

此前股价表现坚挺的永安林业进入2月突然闪崩。2月1日,永安林业盘中跳水,股价一度跌停,收盘下跌4%;2月2日,该股开盘不久即被封死跌停,两天成交量明显放大。

随后公司宣布筹划收购资产的重大事项,市场猜测其股权质押面临危机。果不其然,公司称,由于前期股价跌幅较大,部分股东所持已质押的股票接近平仓线,可能存在平仓风险,因此2月5日起停牌直至2月26日复牌。

停牌期间,公司表示,相关股东与质押权人保持密切有效沟通,通过追加担保物、提供保证金、提前还款及降低质押率等各种措施有效降低了触发平仓风险的可能,确保其持股的稳定性。

同时,公司宣布收购贺州市欣荣星林业有限公司100%股权,标的公司拥有林地30万亩,一条年产22万方中/高密度纤维板生产线,年产600万株速生桉树苗的生物工程基地。此外,公司拟利用林业开发性和政策性金融贷款建设国家储备林并配套林木种苗、花卉产业经营项目,项目总投资额约156亿元,拟申请林业政策贷款128.8亿元、林业政策补贴8.5亿元。

然而,投资者对公司的收购并不买账。2月26日,公司复牌后一度跌停,收盘下跌逾1%,27日该股再度跌停,迫使公司二次停牌。

再度停牌后,公司又抛出了新的收购计划,标的为浙江上佰电子商务有限公司,预计采用现金收购,金额7至10亿元。工商资料显示,浙江上佰电子商务有限公司注册资本1000万元,注册于2015年11月26日,从事批发、零售(含网上销售)、计算机软硬件等业务。

然而,投资者依然不买账,周四该股开盘跌停,尽管随后跌停板被打开,但收盘仍重挫逾7%。如果从1月25日的高点22.56元算起,短短不到两个月的时间,该股直线下滑,跌幅高达四成,投资者可谓损失惨重。

变卖资产提振业绩

资料显示,永安林业是全国首家以森林资源为主要经营对象的上市公司,公司自1994年成立以后专注于林业,1996年12月6日登陆深交所,经营业务涵盖森林培育、木材采伐、人造板、木制家具四大类,主要产品有木材、纤维板、家具、强化木地板、甲醛、胶粘剂。

然而,近年来公司管理层似乎已经不能通过改善经营来提升业绩,只能通过不断收购、变卖金融资产和固定资产等资本运作来实现营收和利润增长。

2015年,公司通过发行股票和现金收购的方式,收购森源家具100%股权,将林木产业链向下游家具家装业务延展。完成收购后公司整体业绩也得到极大提振,2016年,公司实现营业收入达15.5亿元,同比增速为74.28%,净利润达到1.23亿元,同比增速为173.8%。

不过,去年公司主营业务再度下滑,前三季度尽管实现净利润2936.75万元,同比大增233%,但营业收入仅8.53亿元,同比下降23%。

公司三季报业绩大增的背后,却是通过一系列变卖资产获取非经常性损益,这也是公司扮靓业绩的惯常手法。

去年5月7日晚,公司公告,全资子公司位于宝安区松岗街道的生产基地全部位于征收范围内。深圳市沙浦沙二股份合作公司预付森源家具全资子公司森源蒙玛家具补偿款5600万元,用于支付员工解除劳动合同补偿金。

去年12月15日晚,公司公告,出售了兴业银行股票160万股。经初步测算,本次出售扣除成本和相关税费后获得的所得税前投资收益约为2300万元。

去年12月25日晚,公司公告,两全资子公司合计收到政府补助款共计4669.45万元,将对公司2017年度业绩产生积极影响。

其实,这并非公司首次通过变卖资产来粉饰业绩。即使在业绩大增的2016年,公司也曾采用过此手法。

2016年前三季度,永安林业实现净利润1643万元,但进一步研究可以发现,永安林业前三季度的盈利主要靠的是政府补贴(998万)、出售金融资产(712万)、出售固定资产(22万)以及其他营业外收入(44万),合计1776万元。其中,前三季度政府补助占净利润比例最大,达到六成。扣除非经常性损益后,公司还处于亏损。

一边变卖资产,一边不断收购,投资者似乎也厌倦了此等作为,纷纷用脚投票了。

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