昨天下午，有人在群里用这个表情
嗯。老娘舅很同情。毕竟一上午宣布了好几条医疗医药行业的相关利好，立竿见影地拉出了好几个涨停。
而且随后数据也出来了：从2月12日A股整体反弹以来，医药板块就以14.18%的涨幅大幅跑赢大盘。3月以来更有十多只股价创出新高，相关指数都很亮丽：从2月12日至今，沪深300医药指数涨幅已达17.54%，中证医药指数涨幅16.01%，国证医药指数涨幅达17.01%，均创下近两年新高。
无怪乎要掩面
个么，问题就来了，眼前的医药行情，是资金驱动带动的呢，还是行业复苏带来的呢？
或者问得更直接点，这涨，能追进吗？
没有迟到的春天
还记得去年老娘舅分析行情时常说的一句话吗？
喝酒吃药，2017年的“喝酒”是涨得不错，却没有伴随“吃药”行情。
也因此，老娘舅在今年1月2日推送的《2018投基宝典》里提出，2018年医药板块有望迎来爆发期，并推荐了华宝兴业医药生物这只基金产品。
很显然，如果年初看了老娘舅的投基宝典，现在就不需要来问追涨不追涨的问题了。如果1月初买入华宝兴业医药生物，到目前的涨幅是5%；如果从1月初开始月定投，收益在6.18%上下——定投收益高于一次买入，主要是2月初有一次大幅下跌。很多文章以2月12日为计算医药板块涨幅的起点，也因为那是个阶段低点。
然而现实是，没有多少人真会在那个时点买入，人性决定了大部分人不会在连跌超过一周的低点出手买入，但却会诱惑我们在涨幅出现后跟进。
所以，到底能不能跟呢？
可以乐观，但要谨慎
如果照着券商们的态度，那一定是肯定推荐跟进的。十个券商里有九个半在大力推荐医药个股，理由不外如下↓
1.“两会”带来的利好；
2.结构化的基本面改善；
3.年报和一季报行情；
当然，“两会”带来的利好里还有细分：有“三保合一”；有利好医药商业直销“两票制”落地；有鼓励创新药的政策支持……
那基本面改善呢？注意，前文所说的基本面改善，不是全面性的基本面改善，而是“结构化”的。估值便宜、业绩增长超预期的仍然主要集中在少数龙头企业，不同细分行业的景气度也差异甚大。
从估值角度看，根据华安证券研报，截至2018年03月19日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为35.90倍，低于历史平均38.53倍PE（2006年至今），相对于沪深300的14.10倍，最新PE的溢价率为154.61%，继续回升。子板块方面，医疗服务板块估值仍最高，为74倍；医疗器械板块在53倍，生物制品板块在48倍；化学原料药、化学制剂回落至34-37倍，而医药商业、中药估值仍较低，在26-30倍。可以看出，医药行业内部估值水平落差较大，因此估值修复的逻辑并不能一以贯之。
所以，普遍观点是：未来医药行情仍将持续，但个股会表现分化，细分行业的龙头个股或将表现强势。要论精选龙头，老娘舅觉得还是主动管理型的华宝兴业医药生物靠谱。
那么相关指数呢？
站在哪个指数身边感受春意
医药股的春天虽然到了，但是站在什么位置感受春意，却是一个问题，因为可选的指数有点多。
关于医药行业内部的投资逻辑，有的券商给出了“医药科技、医药消费和医药高端制造”这样一个逻辑；也有券商把价值白马和成长股的对立直接搬了过来：
中银国际表示，医药行业进入强者恒强的时代，资金都在向优势龙头公司集中，龙头公司也将凭借优势地位快速向新兴细分领域切入，当前投资配置仍需要以龙头白马股为主，同时可以适当配置成长性较好的中小票。
光大证券的观点是，医药板块中部分具有成长性的个股经过长期下跌，当前估值已调整到合理水平，显示出较好的投资价值。
白马还是成长？
老娘舅调取了几个主流医药指数今年以来的的涨幅，发现虽然都是涨，但沪深300医药和中证500医药恰恰位于最高与最低的两极：沪深300医药涨幅最大，中证500医药最小↓
（数据来源：wind，截至3月19日）
有人或许会问，中证800难道不是比中证500更小盘吗？事实上，这是犯了望名生义的错误，看一看这两个指数的十大权重股就知道，绝对是800医药偏白马龙头↓
800医药指数十大权重股↓
（截自中证指数公司官网，下同）
500医药十大权重股↓
老娘舅这么说，并不是说偏中小盘股的医药指数就不值得投。但对机会的判断，却要来自每个人自己的内在逻辑。
能做到不追涨也能收获涨幅，当然是靠自主判断留出的提前量。
