编者注：专注医疗保健行业的承建商HKE Holdings今日在香港上市，成为香港首个医疗科技建筑股。公司凭借专业资格在高壁垒的行业中占据重要地位。
一、发行资料
HKE Holdings本次赴港上市计划发行2亿股，其中10%为公开发售，90%为配售。每股发行价在0.45港元至0.55港元区间，每手5000股，入场费为2777.71港元。上市后公司市值大约3.6至4.4亿港元。公司此次募集资金的45.9%将用于购置建筑作为办公场所，其余资金将用于扩招员工，购买额外机械等用途。
二、个股简析
（1）公司介绍与业务构成
HKE Holdings具有专业辐射防护工程的专业知识，是一家医疗保健行业专业承建商。HKE Holdings基地位于新加坡，主要业务是为新加坡的医院和诊所提供综合设计和建筑服务。HKE Holdings的次要业务是提供维护与其他服务，以及工具和材料销售。
公司在承接整体解决方案项目方面有丰富经验。具体而言，主营业务综合设计和建筑服务主要包括放射性医疗设备建筑设计及规格的制定与咨询，执行辐射防护等建筑工程以及协助取得建筑工程的法定批准和认证。维护与其他服务主要包括对辐射防护工程及机电工程进行检修，旧医疗设备拆卸处理以及辐射防护咨询。工具和材料销售指的是销售辐射防护产品、标志牌、铅板等。
公司的主要客户主要包括跨国医疗设备供应商，新加坡的医疗服务供应商（包括医院和诊所），以及由包括新加坡政府或医疗服务供应商在内的项目发包人委聘的承建商。
（2）财务分析
公司2015财年、2016财年及2017财年的营收分别为1324.4万新加坡元，979.9万新加坡元和1493.7万新加坡元。不难看出，公司近三个财年营收波动较大。2016财年的营收同比下滑约25.8%，2017财年营收同比增长52%。如下图所示，最近三个财年HKE Holdings的毛利率同样波动较大。
按不同业务划分，2015至2017财年期间，HKE Holdings的综合设计和建筑服务业务营收占公司总营收的比例超过95%。
按照不同客户划分，公司58.7%的营收来自医疗设备供应商，25.6%来自承建商，剩下的15.7%则来自医疗服务供应商。
（3）估值分析
同业对比：中国建筑国际、金诚控股、承达集团、香港国际建投
三、申购策略
HKE Holdings具有多个竞争优势。公司具备承接按客护需求及要求量身定制的医疗及保健行业整体解决方案项目的专业知识。HKE Holdings不仅持有建设局授出的GB1许可证，同时还持有由RPNSD颁发、用于特定类型的旧电离辐射仪器的出售或交易的[L1]许可证，因此公司拥有为新加坡医院和诊所提供辐射防护工程的资格。公司在新加坡医疗相关建筑行业已经建立良好的记录，在业内有较高知名度。公司目前与部分客户关系稳固，已与部分主要客户建立长期合作关系。但值得注意的是，HKE Holdings过去三个财年业绩波动较大，投资者应对波动原因引起重视。
