华盛新股速递:万成集团股份有限公司

华盛新股速递:万成集团股份有限公司
2018年05月17日 09:54 华盛前哨

编者注:万成集团通过聆讯,通过新股速递,带您速览公司情况。

公司概况

公司是2017年香港及中国出口至美国,塑胶樽及婴儿喂哺配件OEM制造商第一名,主要从事生产和销售塑胶樽及婴儿喂哺配件,旗下拥有优优马骝自营品牌,生产和销售婴幼儿产品。

按公司产品类别划分收益可知,公司OEM业务占据主要位置,近三年来的份额分别为:95.9%、91.4%、84.8%。

资料来源:招股书、华盛资本证券

公司目标市场主要为美国、荷兰以及中国,其中美国市场为公司主要市场,近年来中国市场增长明显,由2015年收益份额仅为5.3%,在2017年迅速增长到20.9%。

资料来源:招股书、华盛资本证券

行业分析

由于中国是塑胶樽及婴儿喂哺配件OEM制造行业的主要参与者,机构预计2017-2022年市场价值销售将以年复合增长率4.2%的速度持续增长,到2022年达到132.87亿元。

资料来源:招股书、华盛资本证券

其中,受益于健康及保健意识提高,健身体育活动的日益流行,运动塑胶水樽将维持此前快速增长势头,在2017-2022年复合增长率达到5.4%,婴幼儿塑胶樽未来年复合增长率将达到5.1%。

塑胶摇匀樽是运动塑胶水樽的重要类型,作为公司的主要市场,由于粉末补充剂的大幅推动,预计美国在该类市场的销售收入在2017-2022年将以年复合增长率9.6%的增速增长。

资料来源:招股书、华盛资本证券

而市场快速发展的中国地区,在废除一孩政策之后,稳定的生育率将有利于整体市场的发展,随着科学育儿概念的深化,预计中国塑胶樽杯及餐具零售市场收入将在2022年达到47.66亿元,2017-2022年年复合增长率将达到7.5%。

资料来源:招股书、华盛资本证券

财务简析

公司持有优优马骝品牌,参与设计、开发、生产,直接向分销商和零售商出售,可灵活地集中以高毛利推销;OEM业务主要向客户提供制造服务,因此毛利相对自有品牌较低。

资料来源:招股书、华盛资本证券

此外,这点可以从公司产品单价反映出来,自有品牌业务单价基本保持在24元以上,而OEM业务产品单价则明显较低。

资料来源:招股书、华盛资本证券

公司风险

公司模具机器使用率在2015-2017年分别约为58.7%、62.9%、60.2%,使用率较低,虽然表现公司具有满足OEM业务客户短期订单的能力,以及充分的产能处理额外订单,但是从侧面提醒公司业务仍有较高的提升范围。

资料来源:招股书、华盛资本证券

公司客户过于集中,公司收益主要来自两大OEM业务客户,在2015-2017年,两家客户分别贡献了81%、78.4%、68.8%的收益份额,因此公司业务增长能力较为依赖两家客户与公司的关系。

资料来源:招股书、华盛资本证券

打新策略

公司最近3年营收分别为2.42亿元、2.68亿元、2.26亿元,净利润为4925万元、3137万元、1750万元;通过对比wind提供的竞争对手情况可以发现,公司在营收方面虽然有所差距,但是盈利方面表现尚可;此外,同行业竞争对手在上市首日涨跌幅表现较好,因此,公司在上市后有几率表现良好。

资料来源:招股书、华盛资本证券

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供

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