沃尔玛:营收增长扛不住持续下滑的利润率

沃尔玛:营收增长扛不住持续下滑的利润率
2018年05月24日 09:30 华盛前哨

编者注:本文作者Shock Exchange,由华盛学院Wendy编译,为您简要分析沃尔玛最新的季度营收情况。

沃尔玛上周公布了最新的收入和盈利情况,营收为1227亿美元,每股收益为1.14美元。尽管超出了分析师的预期,但该公司股价仍下跌了约1%。本文将讨论这一季度的情况。

来源:华盛资本证券

电子商务是超级巨星

沃尔玛的增长率为4%。考虑到该公司的大基数和来自亚马逊的竞争压力,低个位数的增长可能被认为是足够的。沃尔玛美国业务的营收增长了3%,沃尔玛国际业务增长了12%,而山姆俱乐部的收入下降了3%。

沃尔玛国际业务的表现不俗,11个国际市场中有8个地区的同店销售是增长的。复活节假期促进销售,抵消了剥离约2亿美元的墨西哥郊区服装连锁带来的不利影响。国际业务占沃尔玛总收入的25%,这可能成为下一个增长亮点。

电子商务是本季度的超级明星,收入同比增长了33%。沃尔玛可能需要将电子商务收入做到增长至少20%,否则就有可能会令投资者失望。沃尔玛已经下定决心要击退来自亚马逊的任何网络威胁,并以巨大的优势击败了这一可怕的对手。沃尔玛通过收购加强了其在线业务,最新的举措是对印度电子商务巨头Flipkart投资了160亿美元。

Flipkart的投资可能会刺激电子商务收入进一步加速增长,但市场有传言表示,这也可能导致巨额亏损,毕竟投资电子商务平台必须烧钱。沃尔玛最近宣布山姆会员网站提供为高级别会员免费送货的服务,好处可能会增加升级为prime会员的用户数量,并改善电子商务的销售。然而,这也可能造成更高的运输成本。

该季度的可比店面销售额增长了2.1%,主要来自可比礼品卡增长的1.3%和可比流量增长0.8%。电子商务的可比销售增长增加了大约1个百分点。这些指标表明,沃尔玛在其门店内仍具有定价能力和销售吸引力,这是该公司实力的一个重要标志。

营业利润率继续受到影响

在线销售超过了实体店的销售,通常是以牺牲利润率为代价。这可能是来自于线上商品和实体店商品的差价,或者维护在线平台所需的技术成本增加。沃尔玛的毛利率为25.3%,而去年同期为25.4%;运营和SG&A支出为21.1%(去年为20.9%),营业收入利润率为4.2%,而去年同期为4.5%。

尽管营收增长了4%,但营业利润为52亿美元,下降了2%,预计营业利润会进一步下降。这表明即使沃尔玛全速运转,营业收入的增加并不能支撑营业利润的上升。由于维护公司在线服务的技术成本增加,以及免费送货等额外福利,运营费用可能会进一步上升。这些额外的成本有助于保持电子商务收入的粘性;沃尔玛拒绝在网络上输给亚马逊,但它的运营费用更高,利润率也更低。

结论

尽管沃尔玛正在加速发展,营收继续保持增长,但利润率持续被侵蚀才是亟待解决的问题。

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供

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