B站一季报公布，也到了喜闻乐见的打脸时刻。总体来看的话各部门的业务和公司的发展基本是符合预期的。B站财报显示一季度营收8.68亿，各分部收入如下图：
1、游戏
营收6.88亿，环比增长11%，同比增长97%。看来第三方的数据还是靠谱的，FGO一季度大概率贡献了5亿以上的营收。游戏付费用户达到80万环比增长24%，止跌回升。同时这意味着平均每月付费游戏用户贡献收入为286.67元人民币环比下降10%。尽管人均有所下降，但是整体付费游戏用户按月贡献的总收入环比也出现回暖。我们可以看到游戏业务不太可能像17年那样爆发式增长了，现在的水平已经算是很好地完成任务。
2、直播增值业务和广告
这两部分的业务可以说非常亮眼或者说超预期了，环比增长就达到了78%和77%，，一季度合计收入1.66亿左右，未来应该会持续处于加速阶段。管理层也已经指出未来3到5年游戏收入，广告，直播增值的占比分别是50%，30%和20%左右，未来还会继续看好这两方面的变现能力。 另外睿帝在会议中有提到要持续扶持更多UP主成为头部用户，看来在建设社区生态上面B站是不遗余力的。
还有一个亮点是B站一季度付费用户达到250万，这个数字可以算是爆发式增长了，环比增长134%，创下九个季度以来的最高环比增幅。我趴着想了下好像是今年年初的时候B站的会员价格有一段时间大降价，这应该能解释这部分的爆发式增长。可以看出用户的付费意愿还是很强烈的，同时用户的需求弹性也比较大，B站之后的会员费用比应该也会大幅降低了，毕竟只要价格合适用户是很愿意充值的。
同时由于降价及会员基数的大幅度增长，导致的是平均每月付费用户贡献的收入降低50%。，但是受惠于体量增加，从非游戏付费用户按月获得的总收入环比增长79%，也创下了16年第二季度以来的最好成绩。
3、月活跃用户
由于季度影响和《英雄联盟》直播权的原因恢复环比增长8%，只是这个数字和17年一季度来比较的话还是在持续放缓中，这样来看全年增长应该会不如去年。我之前估算到年底时的月活跃用户是九千万，期待后面二季度《英雄联盟》的比赛直播能吸引更多用户，创造一些小惊喜吧。
4、财务数据
最后看看财务数据，其实看到自去年第二季度以来，剔除掉股权激励的影响后，毛利率，经营利润率和净利率都保持得十分稳定。由于主要收入都来自游戏代理，需要提供收入分成，毛利率相对较低。
而与相当平稳的三大比率相比，股权激励的费用波动反而比较大。这样看来B站距离盈利其实只差临门一脚，相信未来B站是完全能够实现盈利的。考虑到B站目前手持10亿人民币现金，短期能否实现盈利反而不是最重要的问题。相信随着直播和广告业务加速变现，毛利率提升，盈利自然是水到渠成的事情。
5、小结
最后把一季报前的全年预期与2018年一季度财报整合起来，总体来看B站的一季报符合预期甚至略有超出。尽管月活跃用户增长趋势在放缓，但直播和广告业务的表现亮眼。B站管理层给出的二季报预期为9.5-10亿人民币，显示管理层对未来业务的增长有较强的信心，管理层已经预计未来3到5年游戏收入，广告，直播增值的占比分别是50%，30%和20%左右。可以说B站目前正在平稳地运行在轨道上，并向社交平台目标迈进。
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