编者注：优信二手车于5月29日正式提交招股书，计划赴美上市。本文由华盛学院小詹编译，为大家做简要介绍。
优信二手车是中国最大的二手车电商平台。继公司在去年一月宣布完成最新一轮5亿美元融资后，优信于5月29日向SEC（美国证券交易委员会）正式提交招股书，计划赴纳斯达克交易所上市。优信此次上市拟筹集至多5亿美元资金，公司股票代码为UXIN，此次赴美IPO的保荐人由摩根士丹利、高盛、摩根大通、中国国际金融有限公司以及华兴资本担任。如果优信顺利上市，公司将成为赴美上市的首只二手车电商股。
一、公司概况
优信二手车成立于2011年，隶属于优信集团旗下，是专注二手车零售服务的电商平台。截至2018年3月31日，优信在全国线下覆盖城市超过270个，线下门店超过670家，大型区域交易中心共有7个，总面积近100万平方米。优信还有约100个第三方物流合作伙伴，覆盖超过357个城市，合作维修服务伙伴超过297家。根据艾瑞咨询的数据，无论是从2017年销售的汽车数量还是总交易额来看，优信都是中国最大的二手车电商平台。
资料来源：招股书、华盛证券
优信旗下业务主要分为优信二手车和优信拍两部分。其中优信二手车业务主要针对个人消费者，主要提供个性化汽车推荐、融资、所有权转让、交付、保险转介、保修及其他相关服务；优信拍业务则针对企业买家，为企业客户提供一整套综合解决方案，帮助企业采购车辆，优化成交额并促进跨地区交易。据招股书显示，艾瑞咨询数据表明，按照交易额计算，2017年优信二手车业务和优信拍业务占据的市场份额分别高达41%和42%，相比2016年的32%和40%有所增长。
二、行业分析
根据艾瑞咨询的数据，按照汽车保有量计算，中国是全球第二大的汽车市场，预计将在2023年成为全球最大汽车市场。截至2017年12月31日，中国的汽车保有量约为1.85亿，低于美国的2.75亿。尽管中国汽车保有量高，但中国人口众多，且汽车拥有率低，这意味着未来还有巨大增长空间。
资料来源：招股书、华盛证券
2017年，中国二手车交易总量达1240万辆，远超美国的4150万辆。根据艾瑞咨询的数据，预计中国二手车交易量将以19%的年均复合增速从2017年的1240万辆增长到2022年的2960万辆。2013年至2017年期间，二手车线上交易量从20万辆大增至160万辆，分别仅占汽车交易总量的2.7%辉瑞12.5%。根据艾瑞咨询2017年的调查数据显示，接受调查的人中约44%的消费者愿意考虑线上购买二手车。
三、财务简析
优信的营收增长迅猛，但公司并未实现盈利，处于亏损状态。根据招股书数据显示，优信2017年营收为19.51亿元人民币，相比2016年的8.25亿元人民币同比增长136.7%。公司2018年第一季度营收为6.49亿元人民币，相比去年同期的3.36亿元人民币同比增长93.2%。优信2017年净亏损27.5亿元人民币，相比2016年的净亏损1.39亿元人民币亏损扩大。公司2018年第一季度净亏损8.39亿元人民币，相比去年同期同样亏损扩大。
资料来源：招股书、华盛证券
按照不同业务部门划分，2017年优信二手车和优信拍业务交易量分别为2.84亿辆和3.50亿辆，相比去年同期的1.30亿辆和2.48亿辆均大幅增长。优信二手车和优信拍业务2017年的总交易额分别为2602万元人民币和1738万元人民币，相比去年同期分别同比增长66.05%和68.57%。
资料来源：招股书、华盛证券
四、核心竞争力
优信率先推出了综合性的线上与线下商业模式，为中国的二手车个人和企业消费者提供更好的消费体验。做为中国最大的二手车电商平台，优信通过移动应用和网站为消费者提供广泛的车辆选择，综合、准确的车辆信息和无缝交易体验。同时，优信为车辆卖方提供大量用户群，扩展了地理范围，提升销售效率和结果。优信的车辆检测技术等创新、前沿科技是平台的核心。各类技术使优信能收集、分析大量车辆数据、用户行为和交易，从而改善用户体验，帮助用户实现更好的决策。
优信为用户提供更优良、更具特色的交易体验。公司在全中国范围内为客户提供可供实时访问的各类车辆。利用人工智能技术，基于对收集数据分析后获得用户资料和偏好，为用户提供个性化购车建议。优信致力于提供综合、准确的车辆描述。公司通过标准化、有专利权的汽车检车系统来实现。优信的线上平台和交易支持与服务相结合，能为用户提供买、卖车的一站式解决方案。优信为个人消费者提供30天退货政策，为车辆已存在问题提供1年或2万公里的保修期。
五、风险点
优信在线上和线下的二手车市场上面临激烈的竞争，这是公司面临的一大风险。竞争可能导致市场份额丢失，服务费和营收降低、开支增加等问题。公司的竞争者可能在财务、技术、市场等方面拥有更加丰富的资源能投入到平台和服务的开发和推广中。因此，他们可能会与汽车经销商、汽车融资合作伙伴和其他第三方服务提供商建立更深的关系。这能让竞争者开发新的服务，更快地适应技术变化，并进行更广泛的营销活动，从而可能会使优信的平台对消费者和企业的吸引力下降，并导致我们失去市场份额。市场竞争激烈还可能会降低优信的服务费和收入，增加运营支出和资本支出。
优信自2011年成立以来尚未实现盈利，这是公司面临的又一风险。公司2016年、2017年和2018年第一季度分别净亏损13.9亿元人民币、27.5亿元人民币和8.4亿元人民币。此外，公司的营运活动产生净现金流也为负。2016年、2017年和2018年第一季度的净现金流分别为负6.61亿元人民币、18.3亿元人民币和3.7亿元人民币。预计未来为了进一步扩大业务，还将投入巨额资金到销售和营销中。这些投资可能不会使公司营收增加或产生正的现金流。
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