激流勇进的YY,投资Bigo并成为其最大股东

激流勇进的YY,投资Bigo并成为其最大股东
2018年06月13日 09:49 华盛前哨

编者注:本文作者Panther Investments,由华盛学院Wendy编译,为您简要分析YY最新财报以及最新动态。

YY是中国最大也是成长最快的直播平台,它还持有中国第一大游戏直播平台——虎牙45%的股权。由于其在虎牙所持股份的会计处理问题,投资者对于其股权架构的理解差异造成了近期股价的波动。

来源:华盛证券

最新业绩回顾

6月6日,YY发布了2018财年第一季度财报,收益中有一笔巨大亏损惹人关注。虽然还不清楚是什么原因使财报发布后的YY股价大跌(从120美元下跌至109美元),但是这笔亏损可能是一部分原因。而这笔亏损主要来自于虎牙的估值变化,以及虎牙IPO前YY与腾讯的股权交易。YY选择将虎牙的股权出手,迅速的变现,时间将会告诉我们这是否是个明智的决策。

财报显示,一季度YY总营收为32.489亿元,同比增长43.3%,non-GAAP净利润达6.999亿元,同比增长31.1%,总营收和利润均高于市场预期。在活跃用户和付费用户方面,截至2018年3月底,移动端月活跃用户达到7760万,同比增长23.9%,付费用户达到690万,同比增长17.3%,移动端活跃用户和付费用户均保持良好增长势头。

但是,现在的直播,已经过了前两年“躺着就能赚钱”的好时候。游戏直播市场被众多企业和投资集团看好,成为哄抢的香饽饽,五大游戏直播平台一拥而上,瞬间将市场从蓝海推向红海。

“快速增长的互联网流媒体服务提供商YY发布的第四季度营收为5.57亿美元,超过了预期的5.51亿美元;调整后的每股收益为2.27美元超过预期的每股收益1.84美元。但YY的营收前景并不乐观,该公司预计第一季度收入将在4.73亿美元至4.96亿美元之间。在财报电话会议上,分析师也表达了对日益激烈的竞争的担忧。”

——公司财报

投资Bigo并成为其最大股东

YY宣布以2.72亿美元认购Bigo Inc.D轮优先股。完成认购后,YY将成为Bigo现有股东,并在D轮融资完成之后成为其最大股东。YY获得可以在投资协议完成日期一周年后,以市场公允价格购买额外的Bigo股票,以最终获得超过Bigo 50.1%的投票权的权利。

Bigo是一家基于视频的全球社交媒体平台,增长十分迅速。旗下拥有全球(排除中国)领先的视频直播平台Bigo Live,以及短视频编辑和分享平台Like。Bigo为全球年轻一代用户创建了一个基于视频的在线社区。它在东南亚、南亚和中东等新兴市场建立了强大的影响力,为进一步的全球扩张铺平了道路。

相信通过增资Bigo将与YY Live形成协同效应,占领国际市场,加速集团的国际化进程,进一步巩固其在视频直播领域的地位。

总估值

YY目前持有Huya 45%的股份,目前的市值为3150亿美元,出于保守主义的考虑,将市值进行10%的折扣,2 835亿美元的价值是较为合理的。

来源:seeking alpha

考虑到YY自身语音平台的强大,其当前估值是相当有吸引力的,而且目前的收入正以40%的速度增长;此外,考虑到其他高增长的中国科技公司目前的估值倍数,该公司颇具吸引力。

结论

经常性的波动可能会给虎牙和YY带来一些不错的交易机会。笔者认为,最近在投资者对YY的抛售是由于对该公司在虎牙投资的会计处理存在误解,并预计未来几周该公司股票的压力将会减轻。

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供

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