黑莓第四季度业绩前瞻:业绩可能继续下滑

黑莓第四季度业绩前瞻:业绩可能继续下滑
2018年03月21日 09:55 美股情报局

编者注:本文作者Bill Maurer,华盛学院九叔编译,主要为您介绍了黑莓的财报数据。

下周三(3月28日),黑莓将发布其第四季度财报,公司正在转型到一个软件和服务公司,因此,投资者对该进展将密切关注。前几个月黑莓赢得高通的官司拿到一大笔钱,因此公司股价大涨,现在,又到了看业绩的时候了。

先看看市场的预期,华尔街预期non-GAAP 营收低于2.17亿美元,相比去年的2.97亿美元下降27%,主要是硬件和服务接入费仍在失血。我们预计软件/服务贡献总营收的比例将超过90%。每股收益方面,华尔街预计non-GAAP将差不多盈亏平衡,去年同期为每股4美分。

再来看看按美国通用会计准则计的预期数据,营收方面需要调整软件递延收入,比如管理层股权激励开支也应该包括进来。因此,从GAAP看,不计入债务调整,我们很可能看到一个比较的亏损。另外,看多的人会说毛利率接近历史记录,但是公司的运营开支也花得更大。比如,第三财季,在营收2.26亿美元的基础上,毛利率减去三项主要的运营开支之后是亏损4700万美元。

然后看看公司上一财季的业绩指引。2018财年初,管理层好几次下调了年化软件/服务板块营收。最新的数据是管理层预计non-GAAP营收9.2-9.5亿美元,那下一财年呢?从下图可以看出,分析师的预期也是不断下滑的,去年年底之后,预期差不多停在8.82亿美元附近。

尽管分析师的下调可以归咎于硬件业务,但也是CEO John Chen的决定导致的,是他说他能够挽救该部分业务,然而事实并不是如此,不过即使如此,他还要继续在CEO的位置上做一段时间。

公司需要软件/服务板块的增长更具有可持续性,而不是偶尔拿个一次性的IP协议订单。黑莓科技解决方案,也就是持有黑莓王冠上的珍珠的QNX以及雷达追踪产品,在前九个月增长一般(尽管在上一年还没有雷达这个产品收入),笔者认为BTS在第四季度可能会有些增长,不过主要还是因为基数低。从下表可以看出,在大部分业务下滑的情况下,仅靠一些小业务的增长对公司整体业绩没有多大的改变。

此外,公司的回购计划在股价低于10美元的时候并没有开启,所以现在高于10美元的回购没有任何意义(可转债的转股价也是10美元),由于支付给诺基亚的现金,公司第四财季的账面现金很有可能下滑。

公司下周三的财报发布值得看一看,特别是看看公司是不是蹦出的一些协议签订有没有转化成业绩。

  • $黑莓 (BBRY)$

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