编者注：本文作者Gainsboro Capital，由华盛学院小詹编译，结合最新事件和公司估值分析电商巨头阿里巴巴。
阿里巴巴（NYSE: BABA）近日宣布向东南亚最大电商平台Lazada追投20亿美元用于进一步业务扩张和加深与阿里生态系统的融合。阿里此举为Lazada打开大门，令其在日益激烈的竞争中处于更加有利的地位。Lazada在东南亚颇具影响力，仅凭这点，阿里的此次注资就很有价值。此外，阿里还能为Lazada带来大量资源，因此Lazada的未来发展潜力大幅提升。
追投Lazada
Lazada是东南亚的电商巨头，公司覆盖的国家包括印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国以及越南。Lazada采取自营和第三方加盟相结合的形式。由于很多消费者没有信用卡，Lazada开发了一个系统，消费者可通过该系统用现金进行支付。
阿里在2016年对Lazada进行了首次投资，投资金额为10亿美元。大约一年后，阿里向Lazada追投10亿美元，至此阿里持有Lazada 83%股权。阿里对Lazada进行大量投资的基本原理是基于中产阶级的扩张。阿里预计截至2020年，东南亚地区的中产阶级数量将从1.9亿增至4亿，几乎能翻一倍。
来源：Lazada官网
本周一，阿里宣布对Lazada追投20亿美元，至此阿里总投资累计40亿美元。阿里持有的股权比例尚未公布。阿里的此次投资使公司在东南亚的占有率提升，是公司全球增长战略的关键一步。阿里18位创始人之一的彭蕾将出任Lazada CEO，她对阿里此次投资做如下发言：东南亚地区青年群体正在崛起，移动互联网渗透率高，而目前东南亚电商体量仅占零售总额的3%，阿里有信心实现东南亚市场业绩翻倍。
Lazada的持续成功将推动阿里未来营收增长，未来发展机会在于Lazada在东南亚的电商主导地位优势以及该地区未被开发的巨大潜力。Lazada覆盖的国家人口总数在5亿左右，比整个美洲人口总数还多。此外，东南亚目前的电商正处于起步阶段，当前电商交易额仅占零售总额的3%，未来上行空间巨大。
一旦东南亚电商交易额占零售总额的比例达到与美国相当的水平，即9%左右，毫无疑问Lazada将会赚得盆满钵满。
估值对比
来源：彭博、S&P Capital IQ
相对其他同行，阿里的远期估值似乎处于较低水平。阿里的远期市盈率为37.6，低于行业平均的41.8。阿里的过去十二个月EBITDA为37.2，同样低于行业平均的34.3。
阿里盈利能力强，公司业绩不断增长。过去十二个月净利润率比行业平均水平高出两倍多，且公司的五年复合年均增速几乎是同行的两倍。
小结
阿里近日对Lazada追加投资是积极信号，表明公司对东南亚地区充满信心。随着东南亚电商的更加普及，Lazada未来潜力巨大。在东南亚市场获得成功能为阿里提供继续向新的市场扩张的立足点，从而进一步增加公司营收。阿里当前低于其他同行的估值使公司更具吸引力。此外，阿里基本面稳健，业绩稳步提升。
$阿里巴巴 (BABA)$
