货币政策的资产组合传导渠道是指货币政策的实施引起微观经济主体资产组合的调整，并影响货币政策效果的传导过程。1968年，弗里德曼将托宾的q理论用于传统的凯恩斯的利率传导渠道，提出了资产组合调整理论，认为货币政策的变动通过托宾q效应、莫迪吉良尼的生命周期理论和庇古的财富效应影响消费和投资，最终导致产出波动。显然，在股票市场得到一定程度发展的情况下，资产组合传导渠道实际上包含了股票市场的财富效应和托宾q效应。
在传统的消费函数中，由于不考虑股票市场的影响，消费行为具有很高的确定性。根据第三章的分析，当股票市场在宏观经济中具有较大的影响时，股票将在微观经济主体资产中占有一定的比重，股票市场价格的变化会改变消费者的消费需求。如果消费者的时间偏好率、效用函数都相等，就可以通过加总微观经济主体的消费函数，得到全社会消费函数，即（5.10）
