昨天，监管批复，同意四川信托进入破产程序。
01
川信进入破产程序，本质就是中国超级大周期切换的代价，经济模式从“债务驱动”向“生产效率驱动”调整过程中，各种非标资产的终结。
这轮非标兴起于08年4万亿后，传统信贷、融资渠道的不足，带来万亿规模非标的蓬勃发展。
那10年最好的理财，就是买房、买非标信托。
毕竟那10年，年化6%-10%的收益，0回撤，保证刚性兑付。
数万亿级别的资金，投向地产、城投及其他领域，逐步扭曲了国内的资产定价。
02
所以，在19年，老南就写了《信托，不能闭着眼睛买了》，提醒：
“任何金融投资，只能自己对自己负责，学会了解你投资的理财产品，底层资产，谁借的钱，投向哪里，如何还钱，还不上怎么办？本文并不是说，所有的信托都不能碰了。而是买之前，如果闭着眼睛，只看收益率买，那最后，真是拼人品了。”
20年写了《有钱人必买的理财，出事了》，直接列了个名单：
如：ax、zr、zt、bh、ms、xsd、sc、xs、bf、jl、ha这些，池子里不良不一定收得回来，会成为真实损失。这个就点到为止了。
现在看，4年前这些提醒，基本都命中。
此外，这轮损失比较大的，基本都是民营系的，川信、民生信托、中融信托等。
除了吃到了行业大贝塔的出清，民营股东自身的贪婪，给客户带来了更多的负超额。
03
未来的投资理财，已经不是靠单一产品，或者两三个产品能搞定的，而是靠多资产、多策略、多周期的配置，配置的难度会越来越高。
包括对各种产品的分析，如底层资产是什么，投资策略是什么，是否可持续等。
如前几天，一客人咨询老南一个产品，一个私募产品，看业绩相当漂亮：
但去各平台查了下，发现这家信息披露极度不透明，然后看PPT里披露的业绩曲线，各位感受下，都是在去年年中，突然一根棍子拉起来：
我和客户说，一方面，对客户而言，不可能等4年就是为了这一根棍子，有多少人可以等过来？而且如果没有等到这根棍子呢？业绩岂不是很平庸？
而且这种收益，有可持续性？
另一方面，这种业绩曲线，本身也非常异常，19、20、乃至21，市场环境不差，按道理他们业绩应该不错，但实际很一般。
都是去年年中突然大涨，大概率是重仓在某个行业某个单券。只有这种赌徒式的持仓，才会出现这种奇葩的业绩曲线。
所以，我也是挺无语的，这家机构的产品经理，是怎么能把这种产品入库的。
结
昨天，一券商研究所，负责财富方向研究的领导，就四川信托批复破产一事，在朋友圈写道：一个时代的落幕，却连退场的告别都无人在意了。
的确感慨，在时代的大周期面前，真没有什么永恒。
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