20日，中国结算、深交所联合发布《H股“全流通”试点业务实施细则（试行）》。并于当日起施行；联想控股成为了首家H股“全流通”试点企业。此外，证监会表示，下一步与香港有关方面保持密切沟通，积极稳妥、循序渐进，“成熟一家、推出一家”，有序推进H股全流通试点。
《实施细则》共9章，共46条。登记存管上，试点股份完成跨境转登记后，在境外以中国结算的名义记载于香港结算账户系统，在境内通过H股“全流通”专用账户实现试点股份的承载和明细维护；交易结算上，投资者通过境内证券公司提交相关股份卖出委托指令，最终在香港联交所实现对试点股份的减持，获得的港币划入其按外汇管理要求开立的专用资金账户。
什么是H股全流通？
H股全流通，即为允许在港上市的内地企业所持有的法人股及国有股，全数转化H股交易流通。在香港上市的部分国内企业中，其H股被划分为境外上市外资股和非境外上市内资股两部分，其中外资股可在港交所自由流通，但内资股只能在中国法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让。
试点股份如何交易？
《细则》中指出，投资者使用H股“全流通”专用账户，通过境内证券公司提交H股“全流通”试点股份的卖出委托指令，相关股份通过中国结算在境外代理券商开立的证券交易账户卖出。交易达成后，境外代理券商与中国结算、中国结算与境内结算参与人、境内结算参与人与投资者之间分别进行结算。H股“全流通”专用账户只能卖出，不得买入。
投资者应当使用H股“全流通”专用账户，通过境内证券公司提交卖出委托指令，经由深证通传递至境外代理券商。境外代理券商依据深证通传递的卖出委托指令，使用中国结算在境外代理券商开立的证券交易账户，按照联交所规则在香港股票市场进行证券交易。
目前，H股“全流通”试点相关业务将以港币为结算币种。试点初期，先实现投资者减持卖出的功能。H股“全流通”专用账户只能卖出，不得买入。
《细则》还规定，T日日终，中国结算根据境外代理券商传送的当日成交明细，向境内结算参与人分送成交明细数据。T+1日，中国结算根据境外代理券商向中国结算传送含各类税费的T日交易清算明细，与境外代理券商通过香港结算中央结算及交收系统进行预对盘处理。T+2日上午，中国结算与境外代理券商以实时货银对付方式完成券资交收。T+2日16:00，中国结算完成与境内结算参与人之间的资金交收和投资者股份明细的变更。T+2日为港股交收日，如遇非A股交易日，则与境内结算参与人的交收处理及数据发送顺延至其后的A股及港股首个共同交易日。
试点企业标准
此前，中国证监会新闻发言人常德鹏表示将从四个方面选择试点企业：一是符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求；二是所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，符合国家产业政策发展方向，契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略，且具有一定代表性的优质企业；三是存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于10亿港元；四是公司治理规范，企业内部决策程序依法合规，具备可操作性，能够充分保障股东知情权、参与权和表决权。
机构评H股“全流通”影响
中信证券：H股全流通的启动，为巨量内资非流通股引入市场定价机制。H股全流通的意义不亚于“H股的第二次上市”。“全流通”对于H股公司来说，最直观的意义毫无疑问是打开了新的融资渠道和资本运作空间，使目前无法“变现”的内资股取得市场化定价。
海通证券：H股“全流通”将助推港股继续走牛。实现H股全流通，将提高大股东在全流通下改善上市公司利润的动力，也由于高管激励等措施能够更方便的实施，公司治理结构可以得到不断完善，带来上市公司质量的提高，从而提高H股的投资价值。
民生证券：H 股“全流通”解决了内资股股东与H股同股同权却不同利的问题，将明显改善公司治理和增强管理层激励，有助于公司治理结构更加公平和透明，对公司的整体提升和管理回报都有效果，长期有利于H股上市的A股公司改善业绩表现。
中航证券：H股全流通后，将更好地发挥国资经营机构与企业市场主体的作用，使所有权与经营权进一步分开，并在改革的过程中，充分利用好国有资产资本化、提高国有资产资本化率。
