中宏网股票3月9日电从7月披露招股说明书，到2次回复问询，再到顺利过会，主营园林景观设计业务的广州山水比德设计股份有限公司（下称“山水比德”）成功IPO仅仅用了4个多月的时间。
但本网记者却发现，山水比德在招股书中的信披内容却与公司官网宣传存在多处不一致的情况，信披真实性令人存疑。此外，山水比德主营业务高度依赖于地产行业，而最新出台的地产调控“三道红线”政策或将对公司的短期业绩造成不良影响。尽管目前山水比德已顺利过会并提交了注册申请，但公司存在的一些问题仍不容忽视。
招股书与公司宣传信息多处不一致
招股书显示，山水比德于2007年4月成立，是一家以“新山水”设计方法论为指导，为社区景观、文化旅游、商业空间、市政公共等领域提供整体性解决方案的景观设计综合服务商，目前已形成“山水地产”和“山水文旅”两大核心板块。
作为一家专注于园林景观设计业务，由“创新力”驱动的综合型景观设计平台。山水比德的官网显示，公司总部位于广州，已在全国成立12家城市公司，拥有1300余设计师。
不过，山水比德招股书显示，报告期各期末，公司员工人数分别为637人、805人、1044人、1136人，截至2020年6月底，公司设计员工803人，占比总员工数70.69%。山水比德官网所列人数不仅比最近一期披露设计人员数多近500人，甚至高于公司全部员工数量。
除此之外，与招股书相比，山水比德官网中的多处信息不一致。
例如，公司官网显示，山水比德于2017年4月20日获得“国家风景园林工程设计专项甲级”资质，有效期截至时间为2021年4月25日。但公司招股书显示，公司上述资质的获得时间为2016年4月，比官网描述时间早了半年。
其三，山水比德官网显示，公司于2017年12月20日曾获得由广东省城市规划协会颁发的乙级城市规划编制单位资信证书，证书有效日期为2017年12月20日至2022年12月19日。也就是说，截至公司招股书编纂日，该项资质仍具有效性。而据公司于招股书中的披露信息，公司并未持有城乡规划编制单位资信证书乙级，且是在和公司的上市可比公司杭州园林、奥雅设计均持有该项资质且进行对比的情况中。
上述可见，山水比德招股书与公司官网宣传中对于企业设计员工人数、公司“国家风景园林工程设计专项甲级”资质获取时间、以及公司是否持有城乡规划编制单位资信证书乙级资质的信息披露均存在不一致的情形。本网记者据此向山水比德求证原因及公司到底是否持有“城乡规划编制单位资信证书乙级”证书，但截至发稿未获回复。
“三道红线”压顶，核心员工离职率超过20%
据山水比德招股书，公司的核心业务与房企深度挂钩，业绩和回款一定程度上依赖下游房产行业的发展。招股书显示，报告期内山水比德尽收账款占流动资产的比例分别为42.89%、44.76%、52.44%、58.57%，占营收比分别为25.76%、30.44%、37.43%、43.82%，净额和占比呈明显增长趋势。
由于政府对房产政策的收紧，山水比德的应收账款周转率已经从2017年的4.79下降至2.96，并在2020年上半年进一步降至2.22.
2020年8月，政府出台融资新规对房企有息负债规模设置了“三道红线”。招股书显示，截至2020年11月20，山水比德触及红线主要客户尚未执行完毕的合同总计396个，合同金额合计约5.36亿元。
此外，公司招股书显示，报告期内，山水比德社计人员的离职率较高，分别达19.45%、29.15%、23.41%、20.18%，平均任职年限不足1.5年。公司设计高层员工人数显著少于同层销售人员。截至2020年上半年末，公司设计人员高层员工数为0。
招股书同时显示，山水比德报告期内设计人员的薪酬显著并持续大幅低于公司行业均值。
本网记者发现，公司2020年上半年在营收同比大幅增长，毛利率同比上升55.21%的情况下，涉及人员的人均薪酬却不到去年全年的45%。与此同时，网络论坛中存在大量指摘公司加班情况严重的情况。
（图片来源：知乎）
值得注意的是，山水比德主营业务高度依赖于地产行业，“三道红线”政策的出台短期内无疑将加大山水比德公司业绩及销售回款的压力，对公司未来经营产生一定程度上的不良影响。在此情况下，作为轻资产、人才和智力密集型的服务企业，山水比德核心人员的高离职率、低任职年限无疑将同步加重公司的流动风险。尽管目前山水比德已顺利过会并提交了注册申请，但上述存在的问题仍不容忽视。
