摘要：
1、现制茶饮的市场潜质有多大？
2、奈雪の茶各城市经营数据是怎样的？
3、为什么说奈雪の茶真实的利润率不止0.2%？
港股的破发潮让不少参与打新的朋友心有余悸，参与打新的人数持续下降，奶茶概念第一股奈雪の茶是否会走出独立行情，我们从奈雪の茶经营与财务数据上，帮大家进行梳理。
一、咖啡向左，奶茶向右
这几年，从小蓝杯瑞幸的爆红，到喜茶、奈雪の茶门前的排队长龙，一大波“奶盖旋风”席卷全国，人们似乎忘记了自己乳糖不耐受这回事。
时隔两年，“好喝又好看”的新式饮品频频在社交媒体出圈，咖啡和奶茶走出了两条趋势线。去年，咖啡品牌不同程度进行收缩，瑞幸在北京关店80家，COSTA门店关闭10%等等。
而奶茶的扩张却逆势提速，虽然有疫情的影响，但2020年高端茶饮品牌喜茶新开门店300+、奈雪の茶200+。主打低端市场的蜜雪冰城，仅去年上半年就新增门店3000家，扩张速度相当于过去5年的总和。
二、男人的“酒精”、女人的“饮料”
饮品消费是个超大规模的市场，男人的“酒精”、女人的“饮料”各占1万多亿。2020年，茶饮类的市场总规模为4107亿，占到非酒精饮品的36%，咖啡类的市场规模约2165亿，约为茶饮类的1/2。
在茶饮市场中，传统冲泡茶（茶叶/茶包）、现制茶（奶茶店）、茶饮料占比约为4:3:3，到2020年现制茶饮的市场规模已突破千亿。
三、都市青年的小确幸
这一波“奶盖风”从2016年开始蔓延，90/00后是奶茶的死忠粉，贡献了70%以上的消费，“奶茶一代”中有57%的人每月奶茶花费超过200元。比如我们公司的90后美女分析师lulu，就是高颜值奶茶的拥趸，在奶茶消费这件事上，lulu成功击败了99.99%的90后。
新式现制茶饮增速高于咖啡、瓶装茶饮的重要原因，是被打上了健康与品质的标签。健康成为年轻人的新时尚，无添加剂、0卡糖、好茶、真奶、鲜水果打动了无数少女心，奈雪推出的燃爆菌，边喝奶茶边养生，消解了小姐姐们“喝奶茶长胖”的焦虑。
茶底+万物的创新也推动了需求的增长，奈雪、喜茶每周会推出一款新品，叠加品牌文化营销的成功，都助推了新式奶茶的逆势狂奔。
比如茶颜悦色已晋级为城市名片，即便在开店密度极高的长沙，买杯奶茶依旧排队半小时，作为必打卡项目，光头君也不能免俗。
四、奈雪の茶赚钱吗？
奈雪の茶已覆盖61个城市，门店数量近500家。奈雪把现制茶饮市场又做了细分，划分为高、中、低三个子市场，高端领域基本是双寡头格局，喜茶和奈雪占据了近50%的份额。
2015-2020年，中低端市场增速是21%，高端市场增速达到75%，这个高增速主要体现在喜茶和奈雪の茶在这段时间快速扩张上。
2020高端茶饮TOP5
奈雪の茶在2018年的营收是10.87亿，2019年翻了1.3倍。虽然去年受到疫情影响，前三季度仍增长了20%。但不可否认的是，奈雪の茶一直处于亏损阶段，到20Q1-Q3才开始扭亏，净利率仅有0.2%。
奈雪收入与盈利情况
单位：亿
1、茶饮连锁是不是一个好生意？
2、奈雪の茶的各城市门店的经营数据是怎样的？
3、为什么说奈雪の茶真实的利润率不止0.2%？
分析师：光头君Schelling
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