作者 | 张耘
出品 | 奶酪投研
8月3日和4日科技股连续反弹，稍稍缓解了7月大跌带来的阵痛。
回顾7月份，科技主题基金净值遭遇重挫，6月份暴涨中收获的战果几乎全部被收回。
Wind数据显示，7月有73只基金跌幅超过40%（只含主代码，下同）；上半年诞生了244只“翻倍基”，到7月末只剩两只。
随着基金二季报披露完毕，各基金调仓换股的情况也浮出水面。统计显示，主动权益基金中，有58.6%的产品二季度增加股票仓位，同时也有41.3%的产品减仓，但多数减仓的产品，并没有在7月份守住净值。
7月最惨基金下跌51%
科技股引领的结构性牛市突然踩了脚急刹车，7月A股市场有853只个股跌幅超过30%，其中136只个股股价腰斩，而权益类基金在极端行情下也未能幸免。
渤海证券研报显示，7月权益类基金回撤明显，偏股型基金平均下跌13.44%，正收益占比仅24.22%；商品型基金平均上涨1.26%，纯债型基金小幅上涨0.14%。
通过统计不同规模偏股型公募基金收益情况可以看出，各规模基金均出现回撤。其中5000万至1亿元基金平均下跌11.21%，相对抗跌，正收益占比28.7%；100亿元以上基金平均下跌24.11%，跌幅最大，正收益占比仅8.7%。
通过对主动权益基金行业仓位的测算，7月主动权益基金加仓幅度靠前的行业为银行、通信和计算机；减仓幅度靠前的行业为建筑材料、医药生物和有色金属。7月31日主动权益基金测算仓位为71.48%，较6月末上升3.84个百分点。
根据Wind，7月单月主动权益基金跌幅前五名分别是招商核心装备A、东吴多策略A、东吴价值成长A、中航卓越领航A、招商高端装备A，收益率分别为-51.11%、-48.06%、-48.02%、-47.07%、-46.84%。
招商核心装备A和招商高端装备A均由冯福章管理，两只基金在二季度对科技股进行加仓，并保持高仓位运作。
基金经理在二季报中表示，“本基金继续年初以来的配置高端先进装备的思路，看好全球人工智能行业的发展期前景，并进行了系列重点配置。”
拿招商核心装备A来说，一季度末其重仓股分布于化工、工业机械、电池、汽车零部件、电气设备、光伏等行业，二季度大幅调仓换股，换入CPO、半导体、玻纤、PCB热门股。
而随着7月份科技股暴跌，招商核心装备A净值腰斩，年内收益也由正转负。截至7月31日，该基金今年以来收益率为-31.5%；自2022年7月成立，累计收益率为-46.94%。
另外，张浩佳管理的东吴多策略A和东吴价值成长A业绩回撤也较大，两只基金都聚焦半导体、玻纤等科技题材。特别是东吴价值成长A，股票市值占基金净值比从一季度的93.19%降至二季度的72.72%，虽然该基金进行减仓操作，但由于仓位集中于科技，7月份跌幅仍高达48.02%。
基金经理在二季报中表示，“本基金比较重视成长行业景气向上周期可能带来的盈利弹性，关注以 AI 产业链、存储半导体、机器人等方向的投资机会，同时会努力选择 ROE 持续抬升，行业盈利逐步稳定向上的行业及公司，致力于优选产业链估值业绩匹配较好的标的进行配置。”
四成主动权益基金减仓
基金业绩表现与基金经理的仓位管理紧密相关，通过披露完毕的基金二季报，我们对基金的股票市值变动情况进行了观察。
Wind统计显示，主动权益基金中，有58.6%的产品二季度增加股票仓位。在加仓产品中，7月份净值上涨者仅占22%。
格林伯锐A的股票市值占基金净值比从一季度末的9.46%蹿升至二季度末的93.76%，增加84.3个百分点，抛弃了一季度持有的房地产、快递等行业，大举进入电池、光伏行业，7月份基金净值下跌20.83%。
二季度也有基金加仓后在7月份上涨，比如易方达港股通医药A。该基金成立于今年1月27日，二季度股票市值占比提升71.56个百分点，达到92.33%，重仓股均为港股创新药个股，而6月下旬创新药板块开始上攻，该基金7月份获得7.83%的正收益。
另一方面，主动权益基金中也有41.3%的产品二季度降低股票仓位，其中7月份净值上涨者占比34%。
东吴安盈量化A股票市值占比从一季度的93.96%降至二季度的19.66%，同时银行存款占比从6.18%升至80.44%。重仓股方面，二季度仍均衡配置科技、能源、周期等板块。7月该基金收益率为-4.03%，前7个月收益率为-1.25%。
格林伯元A风格较为极致，一季度刚刚大幅调仓，持股全部集中于化工板块，二季度又全部更换到医药板块，同时股票仓位从86.34%骤降至21.82%。其调仓后仍保持高持仓集中度，十只重仓股依然占股票市值的100%。
基金经理在二季报中表示，“在极致分化市场格局下，我们应努力区分风格情绪导致的涨跌与业绩基本面因素导致的涨跌。部分受恐慌情绪或资金偏好影响反应过度的板块，后续随着风险偏好修复与业绩释放，有望修复甚至创出新高。”
一番折腾后，格林伯元7月份净值下跌5.53%，今年前7个月收益率为-24.78%。
景顺长城低碳科技主题二季度减仓46.47个百分点，几乎减了一半股票仓位，但重仓股变化不大，仍聚焦CPO、PCB等科技题材。
基金经理在二季报中表示：“随着科技板块估值在二季度末期的加速提升，我们根据个股二季度业绩的前瞻与估值性价比，进行了部分标的的止盈，因而仓位有所下降，与此同时我们也增加了一些估值更为合理的出海长期成长品种，使得组合更为稳健，波动率有所下降。”
7月份基金净值下跌12.95%，得益于此前的减仓操作，一定程度减少了科技股暴跌带来的损失。
永赢惠泽一年定期开放偏向价值风格，二季度股票仓位减少38.49个百分点至53.69%，主要配置于保险、传媒，以及农牧、食品、酒店等消费行业。
基金经理在二季报中表示，“报告期本产品重点布局价值类资产，市场风格相对逆风。抛开市场流动性以及短期资产偏好等问题，我们认为组合相关资产具备长期吸引力。”
价值风格基金在7月份表现相对坚挺，永赢惠泽一年定期开放当月实现了8.25%的收益率。不过前7个月该基金收益率为-2.61%，未能收获盈利。
至于8月基金投资策略，国泰海通证券建议，后续基金配置继续维持均衡风格，并且关注基金经理的选股和风控能力，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。
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