军工短期催化多行业拐点临近；丙烯酸供需天平已倾斜_

导读：中金公司认为军工短期催化剂多，行业拐点即将到来；国海证券分析丙烯酸供需天平倾斜，两只股票急需布局！中泰证券点评挖掘机行业，基数大也挡不住销量大增，行业业绩将爆表；天风证券表示市场已过度悲观，但锂电池上涨逻辑仍在；东方证券认为10月半导体数据再超预期，景气周期才刚刚开始。

1. 军工短期催化剂多，行业拐点即将到来（中金公司）

①运-20、歼-20、国产航母等航空与舰船的研发具有重要意义，装备不断升级。

②军品定价改革有望加速。对比定价机制较为完善的美国，我国军品定价机制仍有较大改善空间，激励定价法将是未来发展方向。

③军贸扩大我国军工企业发展空间。目前中国已成为全球第三大武器出口国，占全球武器销售总额6.2%，但与美国33%、俄罗斯23%的市场份额相比仍有较大提升空间。优势军工企业海外业务贡献度将逐步提升。

④军民融合与国企改革有望实现新的突破。军民融合深度发展顶层规划落地，优质民参军企业发展前景不断向好。同时，2018年将继续推进军工科研院所改制、混合所有制改革、军工资产证券化，国有军工上市公司改革进程中尚存在较多投资机会。

⑤国海证券点评11月29日朝鲜发射洲际弹道导弹，美韩计划联合军演事件表明，朝鲜局势可能进一步紧张，地域风险升级会对投资者的情绪产生较大影响。叠加近期军工集团公司制改革加速，军工央企第三批混改名单落地，短期行业催化剂渐多值得布局。

中金公司预计：军工板块基本面将在2018年拐点向上、在2019-2020年加速增长。

重点推荐：

2. 丙烯酸供需天平倾斜，这两只股票急需布局！（国海证券）

丙烯是石化行业总量第二大的重要有机原料；民生证券预计到2020年，中国丙烯产能将达到4558万吨，丙烯当量需求量为3612万吨，当量自给率将突破90%。2017年丙烯新增产能预计相对有限，年产量或将达到2800万吨左右。从历史消费情况来看，丙烯的供需未来较长的一段时间依然维持紧平衡状态。

国海证券表示，丙烯酸价格上调的主要原因为：

①价格：原料丙烯价格的大幅上调；

②供给：华东及山东部分甲醇制烯烃（MTO）、丙烷脱氢（PDH）装置检修，部分厂家暂未正常开工。

③需求：进入冬季，受益于水性涂料等下游产品的快速增长，需求处于年度高峰，供需关系短暂不平衡。

此外，民生证券还认为环保因素也会对行业格局有较大影响。废料加工部分贡献的丙烯、聚丙烯产能会被出清，因为部分污染比普通原料大很多，尤其对水污染。明年1月禁止进口废塑料叠加环保趋严，行业龙头盈利将改善。

重点推荐：东华能源（002221）丙烷深加工龙头，丙烯价格上涨业绩弹性最大（聚丙烯价格每上涨1000元，公司毛利增厚8亿）；卫星石化（002648）：C3产业链细分龙头，受益丙烯及下游景气周期

3. 基数大也挡不住销量大增，挖掘机行业业绩将爆表（中泰证券）

根据之前5年挖掘机销售的历史数据，每年第四季度的单月销量均逐月递增，12月销量数据高于11月。据此，中泰证券预计2017年挖掘机销量将接近14万台，同比增速接近翻倍。2010年挖掘机销量处于历史高峰，而挖掘机寿命在8年左右，据此判断挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期，行业将长期维持景气度。

需求：

①国内市场：基础设施建设（西部地区修路等）拉动有效新增需求+存量更新需求；

②全球市场：“一带一路”带动、美国加大基础设施建设；

③行业集中度提升，龙头企业竞争优势凸显，竞争格局改善。

不过方正证券提示

重点推荐：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）

4. 市场已过度悲观，但锂电池上涨逻辑仍在（天风证券）

①今年10月新能源汽车销量9.1万，同比大增106.7%，环比增长16.7%。而1-10月整体销量达49万辆。数据显示今年全年新能源汽车销量有望超年初预计的50-70万辆预期。

②行业降价的影响没有想象得严重，电池厂龙头毛利率收窄幅度较小。

③行业已经出现了抢装现象，由于适应政策调整的需要，公司可能集中放量。

重点推荐：上游资源和龙头设备，未来的锂电池回收是投资最好的三个环节。龙头逻辑在锂电板块尤其成立，无论是从电池出货量份额，还是核心锂电设备在国内的份额，均持续走向集中，未来寡头垄断趋势明朗。

5. 10月数据再超预期，半导体景气周期才刚刚开始（东方证券）

东方证券表示，存储芯片涨价是半导体销售额增长的主要推动力，去年下半年以来，存储芯片价格大幅上涨，直接驱动半导体销售额增长，今年全年DRAM销售额将同比增长55%，NAND Flash销售额将同比增长35%。同时，大陆地区是全球最大市场，国内半导体市场下游需求旺盛，国内企业有望直接受益于产业高景气度。

跟踪11月销售数据，DRAM和NAND Flash存储器价格都有所下调，但长期走强是必然的。