2018年01月14日 20:07:26 朱邦凌

近日,监管层针对IPO再度发声:“把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报,应当成为市场各方努力追求的共同目标,为建设资本市场强国注入满满正能量”。

确实,建设资本市场强国需要从IPO源头上把控上市公司质量,只有让更多的好企业留在国内上市,A股才有源头活水。目前,大发审委严格审核,其意图就是为A股筛选好企业,同时化解IPO堰塞湖,让好企业上市渠道更加畅通。笔者认为,为建设资本市场强国,我们应该以更加宽阔的视野、更大的新股发行改革力度、更强的紧迫感和使命意识,放大IPO格局,让A股IPO有更大的格局。只有大格局的IPO,才能建设真正的资本市场强国。

A股IPO要有大格局,主要是指A股IPO要敢于让大型科技公司上市,设法让独角兽、超级独角兽公司上市。积极吸纳有一定规模和行业影响力的大型公司,不要以募集资金太多对股市“抽血”过多为由将之拒于门外。A股缺少的是好公司,即使体量大点,相信投资者也会双手欢迎有发展前景的优秀公司。投资者害怕的是一味抽血的烂公司,是为数不少的“准壳资源”上市公司,有不少公司上市就是为了将来减持后卖壳的。无需担心市场没钱,国内充沛的流动性可为大型科技公司上市提供充分支撑。

目前,A股IPO的“小”表现在两个方面:一是IPO首次募集资金过低,绝对数额越来越少,有的甚至刚能覆盖投行等中介费用。2017年沪深股市IPO达到437宗,创出A股市场IPO数量历史最高纪录,融资规模2351亿元,平均每家募集资金5.38亿。2017年4月上市的星帅尔募资总额才3.01亿元,发行费用就达8581万元。2016年星帅尔的净利润为0.74亿元,意味着一单IPO就花去了全年的净利润。二是IPO以中小企业为主,几乎全是中小市值的民营公司。2017年新上市企业平均发行股数仅为0.53亿股,A股IPO堪称是“小鬼当家”。

IPO募集资金低、以小企业为主,监管层考虑的可能是以有限的资金让更多企业上市,让更多中小企业能够直接融资。这种政策安排不无道理,但在让大量有潜力的中小企业IPO的同时,也应让有一定规模、影响力的优秀公司上市,甚至为大型科技公司开辟IPO绿色通道。360借壳回归受到热捧,成为A股互联网市值第一股,就可看出投资者对大型科技公司的欢迎程度。

A股为什么要设法吸引大型科技公司上市呢?一是A股由于历史原因缺乏大型科技股,batj为代表的新经济公司早年间纷纷远赴境外资本市场上市。A股需要有更多的大型科技股作为市场的引领者,作为市场慢牛向上的领跑者,以其优良的业绩作为稳定市场的“定海神针”。二是随着创新驱动战略的实施,中国进入科技创新爆发期,中国正在向世界展示前所未有的重大科技成果,独角兽企业位居世界前列,部分新经济公司向世界展示了中国力量。上述内外两方面的原因,A股应下大力气吸引大型科技公司上市,而不是一味在IPO中追逐家数多,应改变目前IPO“小鬼当家”的局面。

A股需要吸引大型科技公司,我们可以最近热议的小米上市为例。近日,接近小米的人士透露,小米科技公司首次IPO时间已经确定为今年年底,而创始人雷军于2017年11月与投行接触并提出了2000亿美元估值的目标。如果顺利上市,将成为今年全球规模最大首发上市的科技公司。

不过,小米IPO选择地并不是A股,可能选择我国香港或美国上市,这不能不说是A股的再次尴尬。小米作为一家优秀的科技公司为大众所熟知,2017年营收有望破千亿。随着小米国际化进程加快,小米新零售的扩张,小米智能生态的布局,正像雷军多次强调的,小米已经不再仅仅是一家手机公司,还是一个移动互联网公司,也是一个新零售公司。在高速发展阶段,小米未来需要大量的资金流和融资。那么,我们的沪深交易所为什么不能主动出击,近水楼台先得月,主动抛出绣球呢?即使小米A股上市面临一些现实障碍,比方vie架构、员工持股、体量巨大等,但这些问题经过沟通相信并非不能克服。

为让大型科技公司在国内上市成为可能,我们需要做以下几方面工作:一是修订IPO标准,让目前传统制造工业时代的IPO标准尽快适应科技创新时代。二是为大型科技公司开辟IPO绿色通道,改变“小鬼当家”的局面,树立IPO大格局。三是沪深交易所主动出击,改变“等客上门”局面,增强服务意识,为小米、华为等优秀科技公司提供精准IPO服务。

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