世诚陈家琳:全球资产配置需求,港股冲当桥头堡

世诚陈家琳:全球资产配置需求,港股冲当桥头堡
2016年11月23日 10:41 格上理财

 世诚投资陈家琳:人民币贬值加速全球资产配置需求,港股冲当桥头堡

  目前国内流动资金比较宽裕、人民币贬值预期升温等一系列因素,使得资产配置需求进一步提升,而港股估值相对A股处于低位,港股市场投资机会凸显,在这种市场情况下如何参与港股市场的投资?11月20日,格上理财主办的“携手格上 智赢财富-港股及量化投资专场沙龙”活动邀请到了世诚投资执行董事陈家琳先生,为大家分享港股的投资机会及投资策略,助力投资者财富保值增值!

  资产全球配置,香港是内资首选

  对于投资香港市场的原因,陈总认为有以下两点:首先目前资产管理行业已进入全球配置时代,香港市场是国内投资者“走出去”的必经之路和重要起点,且从地域和金融环境来讲,香港是进行全球资产配置的首选,应该为全球资产配置的桥头堡。其次,陈总认为,目前受多种因素影响,人民币相对美元进入了一个可能持续贬值的长周期,甚至未来几年内人民币汇率临近两位数的调整并非小概率事件,在这种背景下投资者可以考虑做一些境外投资配置,而港币与美元实行的是联系汇率制度,港股可被视为离中国市场最近的“美元资产”。

  港股正值估值洼地,投资恰逢其时

  关于何时进入香港市场最有利,陈总表示,短期来看由于港股在择时方面敏感度要低于A股,香港股市更多体现是一种慢牛型,不像A股市场暴涨暴跌非常明显,所以较短的进入时间差不会产生大的影响;长期来看,港股与A股“过山车”式的行情有所不同,曾出现过多次“慢牛”,且近年来由于海外投资者对中国经济的极端悲观态度,港股已成为全球估值最低市场之一,因此现在是投资港股不错的时机。同时,香港市场的开放程度、投资者结构、监管环境和相对自由的交易制度等都有利于港股形成平稳向上的趋势,香港市场的成熟,有利于长期投资,不管风险还是收益,从目前数据来看,港股的整体特征要比A股市场更有吸引力一些。

  复制A股投资理念,把握港股投资机会

  陈总表示,随着香港市场中内资占比和内地投资者比例的逐步提高,港股和A股相关性在提升,整体香港市场现在越来越A股化,而且未来A股和港股的联动性会进一步加强。因此做好香港市场的投资,就必须要了解包括A股和港股在内的整个中国市场,而拥有强大的A股投研团队支持,是世诚投资投资港股必不可少的优势之一。

  在投资港股的策略上,世诚投资主要是复制其在A股市场成功的投资理念、投资流程和投资策略,为客户把握香港市场独有的投资机会。世诚投资将坚持“价值投资“的理念,通过深度基本面研究,买入并持有优质上市公司;根据宏观经济、政策法规、资金供求、投资者情绪、行业板块轮动、公司盈利增长、股票估值等多因素分析资产配置;行业配置上,世诚投资会专注于投资医药卫生、高科技、高端制造、现代服务和大消费等高成长、高附加值的新兴产业。陈总表示,在香港市场“A股化”的大趋势下,港股的估值体系和生态环境会不断向A股靠拢,内地和香港股市必将走向融合,成为一个完整互补的中国股票机会群组。

  关注香港中盘股投资机会,避免小盘股的“流动性陷阱”

  投资港股的风险方面,陈总表示,不同于A股的超额回报,在过去约12年的时间里,港股小盘不但没有跑赢市场,而且远远落后于香港整体市场,这是香港小盘股普遍缺乏流动性造成的。目前绝大部分港股小盘的日均交易额在2500万港币以下,远低于中盘股和大盘股,因此,小盘股的流动性陷阱将是投资港股的一个重要风险。而与之对比,香港大部分中盘股的日均交易额在2500万至1亿港币之间,且中盘指数的历史表现与市场基本持平,目前中盘股中有很多个股被新纳入到深港通下面,所以港股中盘是应多被关注的一个板块,投资机会更大一些。

  陈总表示,投资港股的预期收益来源主要有四部分,货币升值,即港元相对美元升值的收益为20%,基金跑赢市场指数的占比为30%,组合超额收益约占比45%,以及5%的现金红利。

  陈总表示,世诚投资对香港投资做了比较早的布局,目前已申请到了香港九号牌。人员配备上不仅自己有近二十年的港股从业经历,海外投资总监杨铭有香港公募基金管理的牌照和资格,且投研团队都是CFA的持有者,对A股、H股和港股通市场都有丰富的投资经验。

  未来A股结构性分化依然存在,整体具有不错的投资机会

  最后,陈总表达了对A股的看法和认识,其认为分化行情下,投资机会依然存在。从风险角度来看,短期内市场对成长股的估值较高和理财产品的刚性兑付问题增加了市场的不确定性;中期来看,虽然人民币的有序贬值对A股市场的影响相对较小,但若出现无序暴跌依然会给市场带来较大压力,需关注这方面的风险;长期来看,房地产泡沫依然存在。

  虽然目前A股市场依然存在一些风险因素,但长期来看仍然具备不错的投资机会。一方面在经历了市场的多次调整后目前不管是卖方分析师还是买方投资者对市场整体都偏谨慎,而纵观A股过去二十年的特征,大概率最后走势跟市场预期情绪反过来的,目前大家情绪都很低,反而意味着机会来了。另一方面,从技术指标上看,A股的波动率和换手率已经回到了历史平均水平的下方区域,如果从均值回归的角度看,这些技术指标未来大规律是往上走的。此外,从上层意识上看,政府目前也在鼓励市场进入到健康良性的发展,如国庆节之前,上层也是提到尽量鼓励居民储蓄存款更多转化为股权投资。这些都是A股目前存在的积极信号。

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