万科新节点:恒大系浮亏10亿元 宝能系进入解禁期

万科新节点:恒大系浮亏10亿元 宝能系进入解禁期
2016年12月13日 17:43 爱炒股

险资近日成为话题一个是自身举牌的“买,买,买”,一个是保监会收紧了对险资资金运用的口袋。当然,市场持续一年半之久的万科股权之争时间,是现在这一年来持续关注的焦点事件,如今的时间节点显得尤为关键。

随着险资的收紧,万科将再度成为市场聚焦的焦点,为何?此前前海人寿发文表示将退出格力空调的持股。那么对于同样是蓝筹股的万科是否也会有这样的“好事”呢?相信对于宝能系的退出万科的话,最开心的应该是万科管理团队,他们也将松口气。

从市场上看,无论是目前的大股东宝能系,还是虎视眈眈的恒大系,都承担这监管的压力和股价的大幅波动的压力。如果宝能撤,恒大会否坚守也将值得市场的玩味。如何选择这是个有趣的命题。

恒大持股的万科已浮亏9亿元 宝能系进入解禁期

继昨日大跌击穿恒大持股平均成本价后,万科A今日继续拉出阴线。截至午盘,公司股价报22.77元跌2.11%,盘中一度下跌近5%。

据21世纪经济报道今日报道,目前宝能系资管计划进入陆续解禁期,宝能系可能会相应的减持部分股票,对于市场的影响较大。

上周监管辣招接二连三祭出,保监会先是停掉前海人寿万能险业务,紧接着再出重拳,暂停恒大人寿委托股票投资业务。受到上述消息的影响,12月12日保险举牌概念股再度跳水,其中万科A当日暴跌6.25%,收盘价仅有23.26元,已经击穿恒大系的持仓成本23.35元。据万科及中国恒大11月30日公告,恒大共计持有15.532亿股万科A股,占万科已发行总股本的14.07%,累计耗资362.73亿元人民币。由此估算,其平均持股成本在23.35元/股。截至今日午盘收盘价计算,恒大系在万科A身上浮亏超9亿元。当然,浮亏也并非洪水野兽,去年一月初万科A股价跌破宝能系杠杆平仓线随着股价的上涨后也出现了惊险过关的情景。

此外,值得关注的是,宝能系的浮盈也开始大规模缩水,目前濒临宝能系资管计划的解禁期,万科A的流通股比例有限,宝能的解禁可能会对万科A的股价形成影响。

本月初高盛高华分析师王逸的研报给出,维持万科A“卖出”评级,12个月目标价16.5元。王逸在研报中表示,万科A的股价已远远超出了通过合理的资本配置可实现的净资产价值扩张潜力,当前股价已计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。之所以认为万科A估值远高于正常水平,高盛高华表示,一定程度上是7月底以来恒大大幅增持万科A股份所致。

根据万科7月7日通过举报信披露的宝能系最新资管计划持仓情况,4个持仓成本最高的资管计划在17.26元至18.22元之间。

截至目前,宝能系持万科股本25.4%,华润持股15.29%,恒大系持股14.07%,安邦持股6.18%,万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%,万科企业股中心通过德赢资管计划持有3.66%,万科工会持股0.61%,上述方合计持有万科总股本的69.35%。如果再剔除目前证金公司持有的2.89%股份、自然人刘元生持有的1.23%股份以及11.93%的H股股份,目前万科A在外的流通A股仅占总股本的14.6%,数量十分有限。

钜盛华7月5日购入占总股本0.682%的A股股票,钜盛华及其一致行动人持股比例升至24.972%。 

宝能系大幅回吐盈利

12月5日,保监会发出监管函,针对万能险业务经营存在问题,对整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施。同时,针对前海人寿产品开发管理中存在的问题,保监会责令公司进行整改,并在三个月内禁止申报新的产品。12月9日,保监会再度祭出监管,公告称,决定暂停恒大人寿委托股票投资业务,并责令公司进行整改。随后深夜,恒大人寿回应称,将高度重视,深刻反省。

“双子星”遭遇“紧箍咒”,持股万科的股价出现连续跳水。

连日来,万科A的一路调整,不但让恒大系损兵折将,宝能系的浮盈也大大回吐,不过目前距离宝能系的持仓成本仍有一定距离,暂时没有爆仓的风险。经过了去年年底,和今年三季度的增持,宝能系对万科的围猎于今年8月告一段落后,由于没有后续力量补充,万科A的股价一度快速下行,让宝能系用来增持万科的9个资管计划曾经濒临平仓风险。根据万科7月7日通过举报信披露的宝能系最新资管计划持仓情况,4个持仓成本最高的资管计划在17.26元至18.22元之间。万科独董华生于今年8月16日,在自己的微博 上表示,“我说过万科在恒大举牌后已转为喜剧闹剧。恒大救了太多人的场,而拯救者是不受指责的。” 

场外花絮

前海人寿择机退出格力

在监管机构收紧险资对资金运用的口径背景下,前海人寿也作出了“妥协”。

前海人寿12月9日晚间就有关投资格力电器发布声明称,前海人寿保险股份有限公司(以下简称“前海人寿”)作为保险机构投资者,一直按照《证券法》、中国证监会的相关规定以及保监会《保险资金运用管理暂行办法》及相关资金运用监管要求开展投资。

前海人寿认可并看好珠海格力电器股份有限公司(以下简称“格力”)的未来发展前景及投资价值,早在2014年即开始对格力股票进行投资, 并基于不同时点对市场以及格力基本面的情况分析,买入、卖出格力股票。我们对于格力股票的投资属于正常的财务投资。

近期我们注意到市场对于我们投资格力股票给予了过度的报道和持续关注,鉴于此,前海人寿郑重承诺,未来将不再增持格力股票,并会在未来根据市场情况和投资策略逐步择机退出。

前海人寿:上半年实际亏损高达66亿元

据金融混业观察今日发的文章表示,前海人寿财报显示,2016年上半年投资收益为129亿元,但剔除投资收益之后,其上半年实际亏损达66亿元,这意味着前海人寿承保业务出现巨亏。而其投资收益是通过账务处理及评估实现的,并非真正已实现或可实现的收益。

数据显示,2016年上半年,前海人寿的投资收益为129亿元,但如果扣除长期股权投资和投资性房地产增量共473亿元,其投资收益为-344亿元。

投资收益之所以能达到129亿元,源于前海人寿以“对被投资单位能够施加重大影响”为由,将投资万科的股票浮盈入账。在财务报告中,前海人寿将万科列为联营企业,将其对万科的投资从“可供出售金融资产”科目转入“长期股权投资”科目(采用权益法核算),并在转换时点,将股票公允价值与成本的差额(即股票浮盈)计入当期损益,变成投资收益并同时增加长期股权投资成本。因此,2016年上半年,前海人寿长期股权投资增加了202亿元,增长155%。其实,这种账面增值仅仅是“纸面富贵”。

简而言之,就是持股20%或拥有董事席位。不过,前海人寿持有万科股权不过6.66%,同时也没有获得万科董事席位;从目前的情况看,前海人寿也不能对被投资的万科在财务和经营方面有参与决策的权力。

为了达到财务并表的目的,2016年4月6日,前海人寿控股股东钜盛华与前海人寿签署了表决权让渡协议,钜盛华将其直接持有的9.26亿股、间接持有的5.47亿股股份所对应的全部表决权,不可撤销地、无偿让渡给前海人寿,合计股份14.73亿股。协议生效后,前海人寿持有7.36亿股,但拥有22.09亿股股份对应的表决权,占总股本20.01%。

扣除股权投资浮盈,有关保险公司真实的经营情况堪忧,由于投资过于挂钩二级市场收益,风险敞口十分明显。前海人寿为例,2016年上半年投资收益高达129亿元,但剔除投资收益之后,其上半年实际亏损高达66亿元。

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