2018年好大一个开门红，从2017年的12月28日算起，A股已经连续上涨11天了，这在A股27年历史上也是很罕见的。一些人开始臆想，是不是大牛市要来了。
2018年初的11连阳，从内部看是延续2017年的结构性行情，尤其是周期股轮动，在涨价驱动下引发了行情。从外围市场看，海外市场也都是一片红。这是内外结合的结果。
从内部的基本面看，2018年年初资金面出现好转，国债收益率等利率大幅下跌；部分城市放宽限购政策，使得房地产股出现大涨；而一些经济数据的发布，市场对经济预期也趋于向好。
11连阳确实很有诱惑力，因为在A股市场历史上至今只出现过两次11连阳。我们首先来比较一下这两次11连阳的情况，看看会不会有大牛市诞生。
第一次11连阳是在2006年6月，2006年6月15日至27日创出11连阳，正处于2006年-2007年大牛市初期，此后股市展开了一轮气势磅礴的大涨行情。
第一，从市场背景来看，2018年初的11连阳，很难出现历史的简单重复。与之前明显不同的是，这次的11连阳行情并不是出现在牛市中，至少当前还没有形成牛市共识，本次市场属于结构性慢牛，是2017年行情的延续。
第二，不仅市场背景不一样，两次11连阳的市场表现的行情结构也不一样。
2006年6月15日至6月29A股正处于一轮牛市启动前的底部，沪指走出11连阳的当天，个股全面普涨，下跌个股不足100个。
2018年初的11连阳，是权重股的行情，深证成指阶段上涨5.05%，同期中小板指、创业板指表现大为逊色，中小板指仅上涨4%，而创业板涨幅更小仅2.32%。
其中上证综指前50只权重股自2017年12月28日以来平均上涨6.14%，超过了沪指同期4.68%的涨幅。前十大权重成分股表现更为出色，说明还是权重股的行情。
此外，也不是个股普涨的局面，在沪指稳步上涨过程中，个股普涨的情况并不多见，仅在1月2日沪市个股上涨超过1000只股票。指数飘红的背后，不到400只股票的涨幅超过了沪指4.68%的涨幅，即超过7成个股都没有跑赢同期指数，这是延续去年的投资风格，继续演绎二八分化的结构性行情。其中1月12日，27只股票盘中创出历史新高，但两市中有近70%的个股下跌。
第三，从成交量上看，随着沪指近期连续走高，其成交量却日渐萎缩。上证指数成交额继1月8日创阶段新高2862亿元后，开始逐渐滑落，本周后两天成交额均不过2100亿元出头。
第四，我们从这轮行情驱动因素看，属于周期股在驱动，在大宗商品涨价的刺激下轮动了起来，水泥、化肥等表现出色，但近期随着大宗商品价格的回调，周期股空间也有限，很难说牛市来了。
最后，我们从牛市的规律来看问题。从牛市的规律来看，过去24年中基本6-7年才出现一次大牛市，我们看看此前3轮牛市的产生与结束。
1996年牛市开始起步，1999年在5.19行情刺激下，进一步走出一轮牛市，2001年结束；然后在股改的催动下，股市于2005年6月6日触及998点后开始反转，但2006年11月起通胀压力加大，货币政策不断收紧，叠加美国次贷危机升级，全球金融市场普遍发生动荡，内外双重不利因素冲击，于2007年10月结束；再到2014年7月，在2013年出现1849点后徘徊了一年多，才启动一轮新的牛市，但这轮牛市种对杠杆资金的清理在2015年6月份引发股灾，行情就此终结。
综合以上，基本是每6-7年才出现一次牛市。按此规律推算，2018年出现大牛市的概率很低。
牛熊交易室认为，2018年的市场行情属于2017年结构性慢牛的延续。无论从政策上，还是市场风格上，投资者结构上，包括市场的资金面供需层面讲，都不会在短期爆发大牛市，很可能还是结构性慢牛的延续。
但同时我们也要居安思危，2018年初如此红，很容易让人松懈，对很多灰犀牛问题视而不见，这反而会爆发黑天鹅。具体我们后续分析系列问题。
