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纵观世界投资历史，经历了多少繁荣与破灭，在接近繁荣顶点的时候，最容易被人们广为传播的五个字就是“这次不一样”，这次的牛市不一样，不是一般的牛市，是基于新的金融基础创新提高了社会效益而产生的牛市，是有实际基础支持的等等。此类话语容易在人群中传播，影响人群和专业投资者的行为。而最终，事情总是一样的，在大周期中，繁荣之后就是萧条，而8年左右为单位的小周期，也总是有着类似的效应。为此，我们可以引经据典，讲几个世界上著名的投资泡沫，按照时间顺序排序：
“郁金香狂热”投资泡沫事件
或是人类史上第一个投资泡沫“郁金香狂热”
16世纪中叶，郁金香从土耳其传入西欧。不久，在荷兰种郁金香成为一种时尚。到17世纪30年代初期，人们购买郁金香已不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并让自己因此获利，于是稀有品种的郁金香球茎价格一路飙升，成为当时投机者猎取的对象。1636年，较高级品种的一个郁金香球茎就可以换到两匹马、一辆马车和一套马具；1637年，郁金香球茎的价格总涨幅高达5900%！然而，泡沫终究是泡沫，当人们意识到这种投机并不创造财富而只是转移财富时，郁金香泡沫就破灭了。当一位外国水手将其船主花3000金币从交易所买来的郁金香球茎就着腓鱼像洋葱一样吞下肚子后，这个偶然事件引发了暴风雨。1637年2月4日，希望出手的人挤满了各地的交易所，郁金香价格急剧下跌，市场迅速崩溃；许多靠贷款进行郁金香买卖的人破产了。城市陷入混乱，直至发生国家危机。到了20世纪，如果你以为人们经历过了一次泡沫，从此就不再重蹈覆辙，那你就大错特错了。
套住牛顿的南海泡沫
南海走势图
那牛爵士为啥这么说呢？原来他赔钱了，相比郁金香泡沫，这个泡沫更加有名，因为它发生在一个老牌资本主义国家，那就是英国。英国政府和南海公司推出计划：南海公司用自己的等值股票换英国的3160万镑国债，当时英国正在战争，缺钱，但是又有英格兰银行信用背书，所以拿到英国大量国债的南海公司火了。这样一来就实现了双赢，而大家开始觉得可以信任英格兰银行，那么这个南海公司的股票看来是没有问题了，大家争相购买。
政府与南海公司的协议
“牛顿说过：我能计算天体运行的轨迹，却无法计算人性的疯狂。”——牛顿
随着南海公司成为国家最大的债主，同时南海公司进行了各种盈利吹牛宣传，南海公司的股价开始飙升，（这期间公司不断的定向增发，赚了大钱）和每次股市疯狂的情况一样，律师、鞋匠、政治家、甚至国王都开始炒股。当然，牛顿也来了。此时股价正在飞涨，土豪牛顿拿出20000英镑投入，而1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，英国国会通过了《泡沫法案》。自此，许多公司被解散，公众开始清醒过来。对一些公司的怀疑逐渐扩展到南海公司身上。从7月份开始，首先是外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进，南海股价很快一落千丈，9月份直跌至每股175英镑，12月份跌到124英镑。“南海气泡”由此破灭，牛顿被套。
美国1929-1933大萧条
1925-1935的道琼斯工业指数 最大跌幅几乎跌去90%
1929年美国股市崩溃以前，大量国内外投机、投机资金不断推高美国的股市和资产价格。而且大量外资涌入美国极大的增强了美国银行的贷款能力，促进了美国银行的贷款。导致美国的消费和生产同时增加，但是美国的生产增加的更加迅速。很多企业从股市或其它途径得到大量的资金用于生产扩建。上市企业的股票大幅升值，导致美国大量家庭进入股市或其它资产进行投机。这些投机的结果，让美国股市和资产泡沫不断扩大。这些投机行为，实际也大大促进了生产产能的增加。而大量的投机或投机刺激资产或股市价格不断上涨，使得社会数字财富不断增加，刺激需求不断增加，使得企业扩大产能积极性空前高涨，然后企业为了扩大生产不断融资，全社会经济表现为欣欣向荣。
但是，在社会生产率不断提高的情况下，一旦大量的产能扩建形成新的供应。迟早会达到供过于求的地步。这时候，企业进入充分竞争状态，以前的暴利时代一去不复返。企业的效益开始不断下降。1929年美国股市崩溃以前，美国部分股票的市盈率已经超过100。而这时的美国上市企业效益却难以提高。大部分投机者已经不可能靠上市企业的盈利来收回投资，甚至获利。美国的股市实际已经形成了巨大泡沫，崩溃也就成了必然的结果。
美国2000年互联网泡沫爆裂
雅虎在泡沫中跌去97%
亚马逊在泡沫中跌去95%
纳斯达克大盘在泡沫中的表现
20世纪末期，美国出现了空前的大牛市，互联网热潮风靡全美。著名的雅虎公司股价从接近200美元美股跌倒6美元美股，今日的互联网巨头亚马逊也从130美元每股跌倒6美元美股。互联网作为当时的一种新兴技术，大受投资者追捧，但其时的赢利模式还相当脆弱。尽管如此，在媒体的渲染之下，仍旧有大批的互联网公司相继上市，且股价不断遭到哄抬。2000年4月，突如其来的股市崩盘使不少美国人如堕万丈深渊，引发了一场旷日持久的经济危机，导致千百万人破产。历史总在重演，错误也一而再、再而三地发生，但投资者总是以为“这次不一样”，以为这次不会再像过去那样一输到底。他们不愿意承认历史的轮回，总认为以前的错误只是偶然的。
2008年美国次贷危机引起的全球股市泡沫炸裂
美股2003-2008走势图 金融危机一年跌幅近60%
相信大家都非常熟悉，2008年美国次贷危机引起的全球金融危机也波及了中国，其实次贷危机的祸根可以说是1999年就埋下了，彼时美国银行业回归混业经营模式，商业银行开始从事投行业务。对利润的追逐、自身的创新激励以及竞争压力迫使投行开始寻找新的利润增长点。与此同时，美国迎来了几十年来房地产市场的空前繁荣，房价的“只涨不跌”使得投行挖空心思设计出次级贷款产品，通过将次贷进行复杂的打包再销售给投资者，可以赚取丰厚的回报。发展到后来，产品设计越来越复杂，投行自身也成为次贷的购买者。此时，交易与自营业务在投行业务中的比例已经远远超过了传统业务，参与交易的金融机构也越来越多。这个链条越来越长，链条上的环节越来越多，房地产泡沫的破灭使得链条上最薄弱的环节断裂，整条次贷业务链开始崩溃，乃至最终导致了一场1929年以来最严重的世界性金融危机。
2015 中国股市泡沫
A股2014-2016年的走势图
2015年6月15中，中国股市进入恐慌股灾期，以往难得一见的千股跌停频现、千股停牌“避灾”的局面频繁出现让人倍感无奈，记忆犹新。在2015年6月15日之前，A股四大股指延续了2014年下半年以来的牛市，股指在3个月时间涨超50%，各路资金大举涌入激战下一度占全球股票交易总额的1/3以上，此期间，4000点仅仅是牛市起点更是被广大股民信服，相信了先破6124，再破10000点的基本观点。经过详细测算，民间配资公司全国约为1万家，平均规模约为1亿-1.5亿左右，保守估计民间配资公司规模总体约为1万亿-1.5万亿左右。而整个股市在股灾期间蒸发市值超过25万亿，令人震惊。
我们正在经历的“这次不一样” 房价永远涨？
深圳房价与沪深300走势对比（百分比）
北上广深房价走势对比（增长单位：%）
我们都能看的到的媒体正在为房价的永远上涨可能性提供支撑，比如：中国房价与经济无关；房价涨幅与GDP名义增速的走势并不一致；大家购买中国的房地产并非基于经济的好坏、房租的高低等，或者强调全国来看地产泡沫程度有限，亦或是强调货币决定中国房价，所以中国房价走势只和广义货币M2增速有关，这些趋势性的信念，让人们义无反顾的走入了房地产市场，相信价格永远会上涨，今天买明天就会赚到，就算是强势调控也义无反顾。只能让时间来证明，这次是不是真的不一样？
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