华润医药集团资产全景图
1、华润三九(000999.SZ)
公司简介
华润三九是华润医药旗下子公司,涉及中成药、化学原料药、生物制品料等多个领域,产品辐射国内 及多个海外国家和地区,OTC占主营业务的50%,“999”品牌是中国驰名商标。
股权结构
华润三九为华润医药旗下子公司,控股股东股权占比为63.59%。公司在中药版块有深圳三九、雅安三 九、合肥神鹿九华药业等子公司,制药板块包括华润金蟾、华润本溪、华润神鹿等子公司,同时旗下 还包括三九脑科等医疗服务机构。
成长性、盈利能力和资产结构分析
华润三九营收增长率近年来呈上升趋势,净利润增长率不稳定,成长性低于可比公司。毛利率在60%左右浮动,盈利能力略高于可比公司。资产负债率呈上升趋势,高于可比公司均值,资产结构有待调整。
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竞争优势
华润三九是我国OTC行业的领军者,积极打造“1+N”品牌线、强化终端覆盖、不断提升产品力。公司产品覆盖领域广, 产品线丰富。具有强大的强大的渠道管理和终端覆盖优势。
国企改革预期
华润三九不断聚焦主业,积极打造“1+N”品牌线,华润三九旗下的非中药业务可能剥离,消除集团内部的同业竞争。 兼并重组一直是公司的战略,加快整合进度,提升集中度,抢占优质资源,提升公司竞争力。 公司的负债率高于同业可比公司,可能通过引入投资者优化公司的资产结构。
财务数据及预测
2. 华润双鹤
公司简介
华润双鹤是华润医药旗下子公司,是中国首家通过GMP认证的医药公司,主营业务涵盖新药开发、药 物制造、医药经营及制药装备等领域。公司已战略性地构建了全国最大的输液供应基地、中国领先的 全合成抗菌药生产基地、天然药物创新基地、全国性的药品销售服务体系四大支柱体系。
股权结构
华润双鹤是华润医药旗下子公司,控股股东北京国药集团股权占比为49.12%。公司药品制造和销售子 公司有长征富民、滨湖双鹤等,销售公司有北京双鹤和黑龙江双鹤等。
成长性、盈利能力和资产结构分析
华润双鹤净利润增长率呈增长态势,成长性高于可比公司。毛利率和净利率在不断的提升,盈利能力高于可比公司。资产负债率不断的降低,资产结构不断优化,12年开始低于可比公司平均。
竞争优势
公司拥有丰富的产品线和品牌优势,聚焦在输液、心脑血管、内分泌和儿科领域;优质的产品质量和 成本控制能力,0号产品获评“百姓安全用药放心药奖”,开展精益管理全员生产维护(TPM);销售 网络遍布全国,与优质商业客户合作, 实现医疗终端全方位覆盖。
国企改革预期
华润双鹤是是华润医药集团里主要的化药生产销售公司,很有可能获得集团医药商业资产的注入,丰 富已有品种和加强新品种的开发,促进公司持续增长。 2015年12月向北药集团定向增发1.5亿股并支付现金购买华润赛科100%股权。
财务数据及预测
3. 东阿阿胶
公司简介
是华润医药旗下子公司,以阿胶和保健品为核心业务,阿胶及系列占有主营业务83%。依托 阿胶产业链延伸发展了从畜牧养殖到包装销售一体联动大型工业企业。
股权结构
东阿阿胶是华润医药旗下子公司,控股股东股权占比为23.14%。公司控股新疆阿胶、阜新科技、天龙 牧业等形成畜牧养殖源头,和田阿华等公司对阿胶及保健品产品进行生产加工,而各地的阿胶商贸销 售公司形成其营销网络。
成长性、盈利能力和资产结构分析
东阿阿胶营收、净利润保持增长态势,但16年前三季度营收、净利润增长有所下滑,成长性低于可比公司。毛利率和净利率比较稳定,维持在60%和30%,盈利能力强于可比公司。资产负债率较为稳定,低于可比公司平均。
竞争优势
东阿阿胶是全国规模最大(产量和出口量分别占全国的75%和95%以上)、工艺装备最先进、质量最佳 的阿胶生产企业;公司地处阿胶发源地东阿县,拥有国家原产地标记注册认证及国内阿胶行业唯一代 表性传承人资格;也拥有垄断性水资源;掌控全国驴皮资源90%以上,成为稀缺资源垄断型企业。
今年3月号获得商务部的直销经营许可证,这将对公司拓展产品销售渠道和销售范围产生积极的影响。
国企改革预期
东阿阿胶作为华润医药集团以保健品为主要业务的公司,很可能从公司的医药板块资产梳理中受益,剥离除保健品之外的资产,逐步完善保健品的全产业链。 可能受益于集团层面的考核制度改革,设立股权激励计划。
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