改革开放以来,中国国防军费大体经过了 3 个发展阶段:

(1)1985-上世纪末。随着经济平稳增长,对于国防军事的投入也匀速增长,速度与 GDP基本相近。

(2)2000-2009 年,这十年间随着中国经济步入高速发展期,国防支出也呈现大跨步增长。除传统装备列装、武器制造外,抗洪、抗震、抢险、反恐、国际援助等非战争行动的日益专业化也对于专业装备、专业训练和应急机制等提出了较高的投入要求。

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(3)2010 年是一个重要的转折点,军费增速 7.5%首次跌破 10%,此后逐步过渡 10%-12%的中速增长水平,未来保持个位数低增长水平将成为常态。中国国防建设逐渐步入正常轨道,加之金融危机、经济新常态下受到财政收入制约,军费结构也将进一步优化调整。根据《2016 年预算草案报告》, 2016 年中国军费达到 9540 亿元,同比增速 7.6%继续降低。

但国防一大重要意义在于保护国民国土安全,从中国幅员辽阔的国土与 13 亿国民的角度看,中国军费的绝对额较低。军费占 GDP 比重,每平方公里军费支出、单人军费支出等与发达国家相比仍然有着很大差距,新装备整体占比远远不能满足现代信息化作战与提升单兵作战综合能力的要求。

在军费增长有限情况下,军队体制编制改革距今即满一年,助推军费结构持续优化,裁减军官人数,增加军事训练及武器采购开支,为军工行业带来新的市场机会。

在将原来的军委总部制改为军委多部门制后,军令军改两方清晰划分,指挥打仗与人员训练、装备采购等日常工作趋向职能化管理。同时军队计划裁军 30 万,在裁减机关,保留基层部队人数下,系列措施将提升军队运行效率,集中资源重点投向军事训练及武器采购升级,打造更专业化的部队。

2016 是十三五的第一年,许多公司产品正值结束集中交付与开启新型号列装的过渡期,业绩增长出现放缓趋势。随着整个军改约 2/3 部分相继推进,前期受军改和军内反腐影响的部分延迟军工订单将逐步确认,新的需求也将陆续释放,为相关公司带来机会。

15 年军改抹去传统大陆军色彩,明确提出加强多兵种协同指挥作战,海军强军将进一步得到重视,信息化升级将成为未来增长空间最大的子领域。

15 年军改顶层设计中明确提出组建新的陆军领导机构,陆军将成为与空军、海军、二炮等并列的平等兵种,并建立军委联合作战指挥机构,海军地位进一步增强。对比美国 15 年军费结构,海军预算 1477 亿美元超过空军占比最大,而中国海军尽管 15 年有 052D 导弹驱逐舰、“野牛”级气垫登陆艇、半潜船“东海岛”号等多艘新型舰艇列装,整体上离现代化海军强国还有漫长的距离。

从产业链角度看,信息化是未来增长空间最大的子领域。按照国外信息化标准的测评方法, 一支军队的信息化装备规模只有达到 60%以上时,才可成为信息化军队。美国陆军的信息化装备目前已经占到 50%,海、空军已达 70%。美军称,到 2020 年前后,美军各军兵种的武器装备将全部实现信息化。而我国军队基本都处在半机械化阶段,特别是海军信息化程度更是几无数据可支撑。

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