公司概述:智能微创手术整体解决方案供应商

核心业务:国内唯一专业从事骨科医疗机器人产业化的公司

北京天智航医疗科技股份有限公司成立于 2010 年 10 月 22 日。公司以医疗专业工程 为业务核心，配套系列模块化智能辅助装备，为医疗机构提供智能微创手术中心整体工程解 决方案。

此外，公司依托国家人口与健康科学的数据共享平台，为各级医疗机构提供临床数 据共享与远程医疗服务。未来，公司自主研发的医疗手术机器人将是公司的拳头产品。2014年公司营业收入和净利润分别为 3877.16 万元和-1576.27 万元。2015 年 11 月 19 日，公司 在新三板挂牌上市。

乐晴智库，行业深度研究（微信公众号：乐晴智库）

公司业务一:医疗专业工程业务贡献主要收入源。公司的医疗专业工程业务主要是为医 疗机构建造洁净的手术室。公司工程通过通风、细菌浓度控制、医疗仪器布局等专业操作， 建设达到一定细菌浓度和空气洁净度级别的手术室，从而减少患者因手术刀口创伤感染。

本文完整报告下载：乐晴智库网站 www.767stock.com

公司业务二:数字化医疗系统为医疗机构构建信息平台。公司的医疗系统可以为手术室 搭建数字化手术环境，打通传统手术室面临的信息孤岛，实现手术录播、音视频通讯、医学 影像传输、手术示教等功能。公司目前为医疗机构设计了信息化手术室、数字化手术室、智 能微创手术中心等工程项目。

公司业务三:医疗设备中的骨科手术机器人是未来的核心竞争力。骨科手术机器人是天 智航的拳头产品。同时，天智航以高技术含量的骨科手术机器人为核心，在数字化手术室基 础上为医疗机构搭建“骨科机器人微创手术中心综合解决方案”，配套神经外科导航系统、TC-6 智能手术平台等为医疗机构提供一系列的设备产品。

公司业务四:医疗耗材销售业务。天智航还为医疗机构提供开展骨科手术机器人手术过 程中需要消耗的相关配套耗材。

经营模式:“产学研医”一体化经营模式

公司经过多年发展，逐步形成了“产学研医”紧密结合的经营模式。研发方面，公司组建 了精干的研发和技术管理团队，通过和多个知名院校和医院，包括清华大学、北京航空航天 大学、北京积水潭医院、中国人民解放军总医院的合作，形成了工程技术支撑和临床技术支撑的研发平台。

产品产销方面，公司建立了自主设计、全球加工、总装调配的模式将其产品 销售给全国各级医疗机构，同时，通过在各区域建立示范中心、在权威组织将其学术理念纳 入诊疗规范，逐步建立起其公司品牌和声誉。经过多年摸索和发展，公司已经形成了以研发 带动技术发展，以实际应用精进产品性能，以学术活动带动销售的“产学研医”的经营模式。

手术机器人产业链中，天智航在硬组织手术机器人领域中处于领先地位。目前在针对 软组织的操作机器人方面，已基本形成了达芬奇(da Vinci)手术机器人一家垄断的局面， 国内外的其它厂商基本处于追赶位置。

在针对硬组织的定位机器人方面，目前市场格局尚 不明朗，国内外几家推出产品的公司基本处于同一起跑线上，主要的公司有以色列 Mazor Robotics Ltd 公司、法国 Medtech S.A.公司，以及国内唯一获得 III 类医疗器械产品注册 证的骨科手术机器人生产商北京天智航医疗科技股份有限公司。

公司在注重自主研发的基础上，积极寻求与高校和医疗机构间的技术合作。

公司与北 京航空航天大学、清华大学、北京积水潭医院、中国人民解放军总医院共同建设了医疗机 器人北京市工程实验室(2012 年获得北京市发展和改革委员会认定)。

围绕该实验室，公 司、高校和医院在项目的研发过程中形成了密切的分工和合作:清华大学、北京航空航天 大学为公司提供工程技术支撑，北京积水潭医院、中国人民解放军总医院为公司提供临床 技术支撑，公司致力则于产品的产业化。高研发支出、优秀的研发团队，以及与高校、医 院合作的“产学研医”模式使公司在骨科手术机器人领域积累了丰富的技术储备，形成了 具有一定广度和深度的技术壁垒。

经营分析:研发基因助力公司产品卡位医用机器人行业 领头羊地位

经营竞争力一:高研发支出支撑公司科研水平，“产学研医”模式增 厚技术储备

天智航拥有一支精干的研发和技术管理团队，主要成员均来自境内外著名大学、科研 院所、知名医院和医疗器械生产企业，其中包括 3 名博士，15 名硕士。公司研发团队目 前承担了多项国家科技项目研发任务，在高科技成果产品化研究方面具有丰富经验。根据 公司公开转让说明书，公司 2014 年的研发费用较 2013 年增长了 14%，占当期营业收入 比重有所提高。

持续增长的研发投入，为产品战略和研发计划的实施提供了充分的资金保 障，为公司在医疗机器人领域积累了大量的技术储备:目前公司保有专利达到 21 项，公 司在申请发明专利达到 7 项。

经营竞争力二:四大核心技术占领医用手术机器人制高点

在高研发费用支撑、“产学研医”模式支持下，公司研发团队经过多年积累，形成了 自身在行业领先的技术。

手术精准定位技术。在骨科手术过程中，反复透视引导下的手动定位方法会引发多种 并发症，且高辐射会对医患造成伤害。公司的手术精准定位技术采取的是双目立体视觉定 位原理，在该原理下形成了独特的基于 X 射线透视影像的骨科双面定位方法，该方法可以 实现三维精准定位，精度高达 0.8mm。

相对于传统定位技术，公司的手术精准定位技术改 善了其高辐射的缺点;相对于国际已有的三维定位技术，公司的定位技术精度提升 20%， 透视减少 73%。

经营竞争力三:公司手术机器人入驻全国 7 家医院

北京航空航天大学和北京积水潭医院合作完成的 863 项目成果是国内首例手术机器 人辅助骨科手术和首例远程骨科机器人手术，公司研发团队在该研发项目的基础上，完成 骨科机器人的产业化开发。

公司的第一代骨科手术机器人(GD-A)于 2010 年 2 月获得 了骨科机器人产品注册许可证(国食药监械准字[2010]第 3540188 号)，是国内唯一获得产品注册证的医疗机器人，公司也因此产品成为继美国 ISI 公司、美国 ISS 公司、瑞典Medical Robotics 公司、以色列 Mazor 公司之后全球第五家获得医疗机器人注册许可证 的公司，足以说明公司在骨科机器人技术领域处于国际先进水平。

依托著名骨科医院、学术机构，夯实未来持续科研成果基础。公司的骨科机器人凭借 其独特的优势，已经在北京积水潭医院、北京海淀医院、深圳市第二人民医院、北京昌平 区人民医院、四川自贡市第四人民医院、新疆克拉玛依市中心医院以及河南省鹤壁市人民 医院共 7 家医院得到使用，共计完成近 2000 例骨科手术。

在临床应用的经验积累下，手 术安全性有较大提升，比如在高风险的上颈椎内固定手术，螺钉准确率由 79%提升至 93%; 骨盆骨折经皮螺钉内固定准确率由 76%提高到 100%。2015 年 8 月，在天智航骨科机器 人精准定位的协助下，北京积水潭医院完成了上颈椎畸形手术，误差不到 1 毫米，该手 术是世界脊柱外科手术领域一直难以攻破的难题。依托技术研发实力，公司骨科机器人未 来有望继续得医学突破。

公司成长性分析:蓝海扬帆，未来骨科机器人的翘楚

特色手术机器人填补国内产品空白，蓝海市场助力公司爆发

国内细分领域暂无竞争对手，公司施展空间巨大。天智航自主研发国内第一台骨科导 航机器人，拥有多项医疗机器人核心专利并获得了多项荣誉及资质认证，同时也获得了各 权威医院，例如北京积水潭医院、301 医院的临床高度认可。

2010 年该产品获得了我国 第一个医疗机器人产品注册许可证，也是继美国 ISI 公司、ISS 公司、瑞典 Medical Robotics公司、以色列 Mazor 公司之后全球第五家获得医疗机器人注册许可证的公司。产品不仅填 补了国内相关领域的空白，在技术上更是处于国际领先水平;并且在骨科细分领域中，仅 有 Mazor 及法国 Medtech S.A.公司具有相似竞品。因此，天智航在国内，甚至在国际上 面对的都是一片蓝海市场，竞争者少，市场空间巨大，公司未来发展前景广阔。

作为骨科机器人细分领域领军者，天智航树立市场标杆。由于天智航的产品在国内并 没有任何产业化先例，因此公司在产品标准、检测方法、临床试验等方面进行了从零到一 的初期探索，并最终完成了骨科机器人产品标准制订、产品安全性和有效性检测以及产品 质量体系认证等工作，并在全国骨科权威医院北京积水潭医院及 301 医院成功完成了产品 临床试验。这一系列从无到有的标准、方法、规范制定的过程，使天智航立足于行业前沿， 建立了行业中的权威地位，预计在未来的较长一段时间内都将保持领先地位。

公司在注重自主研发的基础上，积极寻求与高校和医疗机构间的技术合作。公司与北 京航空航天大学、清华大学、北京积水潭医院、中国人民解放军总医院共同建设了医疗机 器人北京市工程实验室(2012 年获得北京市发展和改革委员会认定)。围绕该实验室，公 司、高校和医院在项目的研发过程中形成了密切的分工和合作:清华大学、北京航空航天 大学为公司提供工程技术支撑，北京积水潭医院、中国人民解放军总医院为公司提供临床 技术支撑，公司致力则于产品的产业化。高研发支出、优秀的研发团队，以及与高校、医 院合作的“产学研医”模式使公司在骨科手术机器人领域积累了丰富的技术储备，形成了 具有一定广度和深度的技术壁垒。

完整报告下载：乐晴智库网站 www.767stock.com

乐晴智库，行业深度研究

微信公众号：乐晴智库

个人微信号：lqzk777

新浪微博：乐晴智库