雄安为标杆，京津冀协同支撑，引领环保新时代

雄安新区规划为我国绿色智慧城市建设提供了样板，京津冀协同发展为其提供 生态圈的有力支撑。雄安新区注重环境质量与智慧化、信息化与高效的公共服务， 为环保行业的新理念和高标准技术打造应用示范。

但目前，雄安乃至整个京津冀 地区的污染问题均较突出，雄安生态规划的实现尚需京津冀生态环境圈作为支撑。 我们预期，在政策催化下，京津冀将开启新一轮环保投资热潮，雄安新区的生态 标杆亦将引领环保行业进入新的发展时代。

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在本系列报告中，我们将对雄安新区与京津冀环境现状及政策目标进行梳理， 并在对策分析的基础上进一步阐述环保行业未来发展方向与趋势，我们认为雄 安新区建设与京津冀大环保投资将带来短期环境治理需求与长期智慧环保两个 发展阶段，本报告首先分析雄安及京津冀地区短期环境治理市场空间。

1. 短期来看，环境治理千亿市场蓄势待发。

京津冀地区在一体化逐步推进、环保 监管执法力度不断加强的政策催化下，目前面临巨大的环境治理达标压力，主要 集中在水体与大气两个方面。

首先，京津冀的水长期存在着“水少”、“水脏”两 大难题，而近期雄安新区规划与京津冀协同发展政策集中落地，水环境治理明显 提速，我们预计约 455 亿元的水治理空间将得到快速释放。其次，京津冀存在 着全国最严重的雾霾污染，随着“大气十条”终考临近，众多大气治理政策密集 出台，从淘汰落后产能、控制污染排放和能源升级三方位狙击雾霾，有望催化清 洁取暖工程千亿市场与工业达标排放百亿级需求。

2. 中长期看，“智慧环保”将成为环保行业的新形式

雄安高规格的城市规划以 及“在白纸上建新城”的建设模式为“智慧环保”与高效的公共服务建设提供了 应用空间，并在未来有望由点及面在我国大型城市逐步应用。

目前我国环保行业 仍处于成长阶段，当前面临提标转型升级、产业链整合、信息化与网络化的发展 机遇，具备核心技术与协同优势的龙头公司将率先受益。

雄安为标杆:建设绿色智慧新城，打造优美生态 环境

雄安新区七项重点任务中，三项任务涉及环保。

三项任务具体包括:

1 建设绿 色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市;

2 打造优美生态环境，构 建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市;

3 提供优质公共服务，建设优质 公共设施，创建城市管理新样板。

我们认为，雄安新区高起点、高定位，相当于 在“白纸”上面建新城，生态环境质量是新区建设的基石，先进环保技术的应用、 生态监控体系的建设具有可观应用空间，将成为全国标杆。

雄安规划具体轮廓逐渐显现，生态宜居、智慧环保是发展方向。

2017 年 6 月， 根据京津冀协同发展专家咨询委员会组长徐匡迪以及中国工程院院士、京津冀协 同发展专家咨询委员会副组长邬贺铨的介绍，雄安新区规划中，生态宜居、便利 公用设施、智慧监测、生态恢复和绿色建筑等将是主要内容。

区别于以往的单纯 事后治理为主，雄安新区的生态综合治理理念将为环保行业未来综合化与信息化 提供前瞻性试点。

京津冀协同支撑:政策清晰、目标明确，协同构 建生态环境支撑区

维护优美生态环境需联防联控，京津冀协同发展持续推进。环境污染具有区域性与流动性，雄安新区生态环境保护工作难以独善其身，京津冀联防联控是更为 科学有效的措施。近年来一系列京津冀区域环保政策在更加具体可行的方向上逐 步推进。

首先，在 2014 年，京津冀协同发展上升为国家战略，明确要求加强生 态环境保护合作;随后在 2015 年，京津冀协同发展规划纲要正式出台，强调打 破行政区域限制联防联控环境污染;2016 年，京津冀“十三五”规划提出了具 体的环境质量指标，将环境生态保护任务进一步落实; 2017 年更是将京津冀环 境污染防治扩大到“2+26”城市，主要从大气污染传输路径的角度，清晰规划 出京津冀及周边地区各个城市防治大气污染的具体任务与达标时限。

可以看到， 水与大气治理是政策聚焦的两个重要方向。我们认为，京津冀协同发展正在进入 纵深区，生态环境相关政策已愈发具体和完善，治理目标清晰可行，同时监管与 达标压力巨大，有望驱动京津冀地区新一轮环保投资热潮。

水污染现状:问题多年未好转，与规划目标相去 甚远

京津冀水系统相互关联，整个区域存在“水少”“水脏”“水不安全”三大水资 源问题。水是城市发展的命脉。京津冀三地大部分属于海河流域，河北属于京津 两地的上游，而京津两地多条河流又互为上下游。京津冀地区作为我国重要的经 济政治中心，长期以来存在较为严重的水资源短缺、水生态环境恶化、进而影响 饮用水库水质安全等问题，将在一定程度上限制区域的未来发展，因此“水少” “水脏”“水不安全”是雄安新区建设与京津冀协同发展首先应考虑解决的环境 难题。其中白洋淀作为雄安新区乃至京津冀地区最大的湖泊，对其生态功能的保 护和修复将成为新区开发建设的前提。

白洋淀水质为 V 类，远低于水功能区划要求

白洋淀污染问题持续近 20 年，污染源来自上游保定市与淀中村。河北省 2016年环境状况公报显示，白洋淀水质为V类，中度污染，轻度富营养。最新月度数 据显示白洋淀水质仍较差，2017 年 1-4 月中水质仅有 2 月属于IV类，其他月份 仍为中度至重度污染。北京师范大学张婷等人的研究显示，2000 年后白洋淀水 质恶化严重，入湖口水质劣于出湖口水质，除了自然入淀水量的影响之外，保定 市作为白洋淀主要的上游城市，人口增长和经济发展对白洋淀水质的影响较为显 著。河北大学梁淑轩等人的研究显示，白洋淀内源污染主要来自于淀中村居民的 生活排污和水产养殖。

白洋淀水功能区划要求III类水质，目前差距明显亟待治理。白洋淀囊括在雄安 新区之中，是北方稀缺的自然湿地。在河北省政府 1992 年颁布的《白洋淀水域 环境功能区划意见》(以下简称“区划意见”)中，明确白洋淀水域内，烧车淀、 圈头、采蒲台、光淀张庄、王家寨、枣林庄、端村等应为III类区;南刘庄为IV类 区;鸪丁淀为V类区。而长期污染积累已经导致白洋淀生态环境遭到严重破坏， 近几年河北省开始加大对白洋淀的生态保护力度，但至今白洋淀水质较区划意见 仍具有明显差距。我们认为，雄安新区成立后，白洋淀治理行动有望提速，目前 白洋淀生态环境治理和保护规划正在制定中，在新区规划下白洋淀环境标准有望 提高。

京津冀面临“水少、水脏、水不安全”三大水资 源难题

京津冀地区属极度缺水地区，近十几年人均水资源多在 500 亿立方米以下。中 国环境报报道，京津冀地区最近 10 年的年用水量均在 250 亿立方米左右,除了2012 年外，其他年份产水量均小于用水量，资源性缺水问题十分突出。中国科 学院鲍超等人的研究显示，近年来京津冀城市人口约为全国的 8%，而水资源总 量不到全国的 1%。人均水资源量仅为全国平均水平的 9.14%，并且持续下降，2000 年后京津冀平均水资源量相比 2000 年前的 50 年间平均水平下降了约 30%。 从 1956-2014 年京津冀地区平均水资源量的变化中可以看出，水资源在空间上 分布不平衡，并且 2001-2014 年比 2000 年以前的年均水资源量更少。

1956-2014 年京津冀城市群多年平均水资源量的时空变化

京津冀水资源缺乏导致地下水超采问题严重，水资源脆弱。根据中国科学院鲍 超等人的研究，京津冀地区水资源开发利用率和地下水资源开采率多在 100%以 上，尤其雄安新区所在的保定市，地下水开采率超过 150%。综合来看，京津冀 城市群仅北部的承德市和张家口市还有一定的水资源开发潜力，其余城市在地表 水或地下水超采方面都存在较为严重的问题。

长年跟踪观测地质灾害的河北省地 矿局第三水文工程地质大队副总工程师、地质环境监测站站长寇秋焕介绍，从2006 至 2010 年，衡水市共发生 10 起比较大的地裂缝，最长的是武邑至阜城县 的一条地裂缝，长 8 公里。

地裂的主要因素是地下水过量超采，形成地下漏斗， 现在冀枣衡漏斗面积已经连片扩大，形成华北平原一个大的漏斗区，面积达 8800多平方公里。北京林业大学刘瑜洁等对京津冀水资源脆弱性的研究发现，通过考 虑资源压力、发展压力、污染压力和管理压力四个层面的指标数据，京津冀的水 资源脆弱性远远高于全国平均水平，自我循环与修复的能力较弱。

目前水体总体状况与 2020 年目标相差较大

京津冀地区洁净水体、丧失功能水体和再生水三个方面都与政策目标有较大差距， 白洋淀水质更加恶劣。我们根据国家和地方环保部门公布的最新数据综合计算，得出京津冀与白洋淀目前各类别水质的比例，通过与 2020 年的政策目标对比有三点发现:

1地表水中，较洁净(III类及以上)水体占比需提升约 19 个百分点，丧失使用功能 (劣于 V 类)的水体断面比例需下降 15 个百分点左右。目前洁净水源仅占半数， 而“水十条”要求八大重点流域的III类及以上占比达 70%(八大重点流域包括京津 冀所在的海河流域与辽河流域)。另外，属于雄安新区的白洋淀的水污染更为严重，2016 年全年水质都在V类及以下。

2饮用水源中，III类及以上的水库占比还差 17 个百分点，目前占比约为 83%，而 京津冀协同发展生态环境保护规划要求这一比例达到 100%。

3再生水利用率方面，目前相差约 22 个百分点，我们测算得出京津冀再生水利用率 约为 8%，而“水十条”要求京津冀区域达到 30%以上。

十三五”京津冀地区水治理市场 455 亿元

区域水治理有望提速，污水、黑臭水体、节水工程带来市场空间约 455 亿元

在国家“十三五”污水与再生水设施规划、水污染行动计划和生态环境保护规划 等政策中，京津冀地区始终作为重点区域，被针对性指出特定任务、要求率先完 成目标等等。

我们根据京津冀三地水污染治理政策目标与行业平均投资水平测算得出三地 “十三五”期间三地水污染治理投资空间合计约 454.7 亿元，其中北京 191.5亿元，天津 78.1 亿元，河北 185 亿元

细分领域一:污水处理总投资空间约 233 亿元

新建设施市场下沉，管网建设投资较大。污水处理按流程分类，主要包括前端污水的收集，末端污水处理厂集中处理以及污泥无害化处理。根据国家“十三五” 污水处理设施规划，京津冀地区的污水处理投资额为 233.1 亿元。

细分领域二:黑臭水体综合治理市场空间超过 200亿

黑臭水体治理是综合工程，适用 PPP 模式融资，每公里投资额约为两千万元。 首先在项目内容上，黑臭水体治理一般包括截污、河道清淤疏浚、生态修复、补 水、冲氧、调蓄等多个工程，属于综合生态治理，因此项目投资较大，结合 PPP能有效解决项目融资难题。

其次在盈利模式上，黑臭水体治理项目一般采取以效 付费，目前政府在“青山绿水就是金山银山”的新环保理念以及“河长制”等监 管约束下，对黑臭水体治理具备强烈的支付意愿。

因此，综合实力强，融资渠道 畅通，能够牵头建筑、环保、水利等多种资质的综合性龙头企业具有显著的拿单 优势。我们根据具有代表性的三个 PPP 模式治理黑臭水体的招标案例，保守预 计黑臭水体每公里治理投资为 0.21 亿元。

“十三五”期间黑臭水体治理约存在 208 亿元空间。在黑臭水体治理的政策方 面，京津冀三地政府都制定了综合治理的方案，并鼓励使用 PPP 模式进行融资。

在黑臭水体治理的目标方面，天津、河北地方政策目标与国家规划基本一致，而 北京对黑臭水体的治理在国家目标的基础上，从建成区延伸到全市范围，治理规 模从建成区 57 条、共 241 公里扩展到全市范围内 141 条、共 665 公里。我们 根据 PPP 模式的单位投资额保守估计，北京黑臭水体投资规模约 139.7 亿元。 加上天津、河北两地的治理规划投资，我们测算得出经济京津第三地“十三五” 期间黑臭水体治理约存在 208 亿元空间。

细分领域三: “节、引、蓄、调、管”拯救华北 地下水超采漏斗区

治理地下水超采需要“节、引、蓄、调、管”的综合水利工程，同时“十三五” 再生水将新增投资 13.8 亿元。河北省地下水超采严重，目前已形成 7 个较大的 地下水漏斗区。

2014 年起，国家开始在河北省开展地下水超采综合治理试点工 作，由中央财政出资 63 亿元、省级财政自筹配套 11.5 亿元，并出台《河北省地 下水超采综合治理试点方案(2014 年度)》、编制《河北省地下水超采综合治理 规划(2014-2030)》。

在国家与京津冀三地政府的“十三五”规划中，对京津冀 地区的节水任务也进行了详细要求，总体可以概括为“节、引、蓄、调、管”五 个方面，其中再生水利用是重要的节水手段之一，具备 13.8 亿元的投资空间。