煮熟的鸭子能不能飞？不仅能，还把锅给砸了！最近，论坛君就得知了这样一则消息。
这事得从两个月前说起。
2017年7月18日，上市公司融钰集团（0026）披露重大资产购买预案，拟以支付现金的方式购买李宇等19名投资者持有的新三板公司骏伯网络100%股权，初步协商的交易价格为9.75亿元。
融钰集团主要从事永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、产销，2011年在深交所上市；骏伯网络主要从事移动应用分发和流量营销业务，2015年12月24日在新三板挂牌，今年5月入选创新层。
不难看出，这是一起“跨界婚姻”，融钰集团希望借此次收购，将业务拓展到互联网行业。
从经营情况来看，骏伯网络比融钰集团要好多了。2016年骏伯网络实现营业收入1.56亿元，净利润4219万元；同期融钰集团营业收入1.2亿元，净利润为1567万元。
在当时，这起收购案被视为新三板的“真白富美”嫁给了上市的“假高富帅”。甭管这算不算借壳，有人高价收购，骏伯网络还是挺积极的。
在收购预案披露前不久，骏伯网络股东大会就通过了议案，拟申请在新三板终止挂牌；7月17日，骏伯网络又召开了董事会，决议将公司形式变更为有限责任公司。8月2日，骏伯网络“如愿以偿”，从新三板摘牌。
看起来，骏伯网络已经为“出嫁”做好了准备。然而摘牌一个多月后，尴尬的一幕发生了。
9月23日，融钰集团发布公告称，因受到市场环境及监管政策等因素的影响，暂时无法形成具体可行的方案继续推进重大资产重组，决定终止收购骏伯网络100%的股权。
不久后融钰集团召开的说明会上，公布了更详细的终止收购原因：本次重组涉及上市公司行业变更，所以监管政策比较严格，因此审核流程及时间进度不好把握，有可能会时间较长。
融钰集团还表示，“如果因实效性而影响到了广大投资者交易，就不太合适了。”
融钰集团这话听起来，像是在为自己的投资者考虑，但骏伯网络就尴尬了。工商信息显示，就在融钰集团公告终止收购前两天，9月21日骏伯网络变更成为了有限责任公司。
摘牌了，还变成了有限责任公司，对方说不买就不买了。
融钰集团表示，终止重大资产重组不会对公司生产经营产生不利影响，也不会影响公司未来的发展，但不知已经摘牌的骏伯网络接下来打算怎么走。
高溢价成泡影
作为一家2012年才成立的年轻公司，骏伯网络发展迅速。2015年其营业收入增长132%，净利润增长532%；2016年其营业收入增长222%，净利润增长320%。
利润高、增速快，骏伯网络自然也不会卖得太便宜。
根据国金证券对本次并购的独立财务顾问核查意见，标的公司骏伯网络截至评估基准日初步预估值为9.8亿元，较其账面净资产8555.7万元增值8.94亿元，增值率达1045%。
按照原计划，本次交易将采用分期付款方式
从另一个角度来看，这次收购的价格也是不低的。
2016年7月15日，骏伯网络进行了一次定增，以19.67元的价格发行约146.4万股股份，募资约2879万元，认购人只有一个：深圳前海省广资本管理有限公司。按照此次定增价格计算，骏伯网络的估值为4.8亿元。
一年后，融钰集团就开出了9.75亿元的价格，一年前以2800多万元进入的省广资本，转眼间就能收获4972万元。骏伯网络的其他股东们，估计梦里都要笑出声了。
当然，骏伯网络也给出了相当高的业绩承诺：2017年、2018年、2019年归母净利润分别不低于7500万元、9750万元、1.27亿元。
只不过收购终止后，这一切就没有意义了。
事实上，随着上市公司并购新三板案例的增多，像骏伯网络这样，并购尚未完全成功就已摘牌，并变更为有限责任公司的现象已经越来越常见。
但上市公司并购挂牌公司的失败率并不低，一旦并购失败，而企业又离开了新三板，代价还是有的。
东财Choice数据显示，2016年全年共有124起上市公司公告并购新三板公司的案例，但截至目前已经实施完成的仅有35起。更多的并购还处于“达成意向”、“股东大会通过”等阶段。
其中，停止实施的案例也有19起，这充分说明，“出嫁”有风险。
