7000亿另类投资机构来了_

来源：不良资产头条

3月23日，专注于另类投资的阿布扎比资产管理公司Lunate宣布成立专注于亚太地区的子基金Axight，将主要关注亚太地区的私募股权交易，旨在将阿布扎比转变为“资本之都”。近年来，来自于阿联酋的多家财富基金已经投资了万达集团、京东、滴滴等中国民企以及多家央企。

王室背景掌管1050亿美元资产

资料显示：Lunate成立于2023年，总部位于阿布扎比全球市场（ADGM），由阿布扎比私人投资公司Chimera Investment LLC与公司高级管理层共同拥有。业务涵盖私募股权、风险投资、私募信贷、实物资产（如房地产、能源基础设施）、公开市场股票及信贷等。

成立初期Lunate管理资产超过500亿美元，目标是成为中东和北非地区最大的另类投资管理公司之一。

近年来，Lunate凭借王室背景、多元化的另类投资策略及国际化布局，迅速崛起为中东乃至全球重要的资产管理机构，其业务扩张与战略合作持续塑造区域及全球金融市场格局。至2024年，其资产管理规模迅速增长至1050亿美元，成为全球另类投资领域的头部机构。

所谓另类投资，涵盖投资特殊资产或者说不良资产。主要投资标的是非公开交易或流动性较差的资产，如私募股权、房地产基金、困境债务、加密货币等，与传统股票、债券形成互补。

常用手段包括杠杆收购、夹层融资、不良债权收购、资产重组等，注重通过主动管理提升资产价值。由于标的流动性差、信息透明度低，另类投资通常伴随较高风险，但历史平均回报率显著高于传统资产（如黑石旗舰基金年化回报率达22.8%）。

在华“扫货”

阿布扎比被评为全球最富有的城市。截至2024年10月，总部设在阿联酋首都阿布扎比的各种主权财富基金管理价值1.7万亿美元的资产。这一数字包括阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉（包括阿布扎比投资委员会和穆巴达拉资本）、ADQ（包括Lunate的一部分）、阿布扎比发展基金、Tawazun（包括EDGE）和阿联酋投资局的资产。

2024年，阿布扎比投资局（ADIA）、穆巴达拉在中国高调亮相。

3月30日，太盟投资集团（PAG）、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信资本、Ares与万达商管签署投资协议，上述5家机构将联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币600亿元，该笔投资为近五年在中国私市股权市场中单笔最大规模。

在上述投资人中，阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司均来自于阿联酋，且从投资金额上占据第二、第三之位。阿布扎比投资局是全球第四大主权财富基金，管理资产规模约6.9万亿元，目前已现身于近30家A股上市公司前十大股东中。

而穆巴达拉投资公司为阿联酋第三大主权财富基金，管理规模超过2760亿美元，约合人民币20000亿元。2023年，已在北京开设办公室，驻京团队约10人，负责中国直投业务和基金投资业务。

除了上述两家机构外，近年来，阿联酋全球财富基金还在华进行了多项投资，如：

沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）对滴滴出行进行了投资，支持其在全球出行市场的扩展。PIF还参与了蚂蚁集团的融资轮次；

卡塔尔投资局（QIA）对京东进行了投资，以支持其在中国和全球电子商务市场的扩展。同时，QIA也参与了阿里巴巴的融资，此外，QIA对中国石油天然气集团公司进行了投资；

科威特投资局（KIA）对中行进行了投资；

迪拜投资公司（ICD）则对上海电气进行了投资，也对华润集团进行了股权投资。

中国特殊资产中的“外资局”

阿布扎比资产管理公司Lunate新成立的亚洲基金，投资大概率绕不开中国市场，或成为我国特殊资产市场中一支新生力量。

多年以来，我国特殊资产投资领域形成了多层次、多元化的机构网络，除了五大AMC、地方AMC、民营机构之外，还有鼎晖、华平、新岸等外资参与机构，对我国不良资产行业的启蒙和发展起到了重要作用。除此之外，橡树资本、黑石、凯雷等也非常活跃，各自有着不同的业务偏好和投资逻辑，为我国不良资产行业机构提供了宝贵的经验。

▍橡树资本

成立于1995年，距今近30年历史，2012年纽交所上市，管理着1830亿美元资产，其中71％是债务投资，其不良债权投资管理规模全球第一，又被称为“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”。2004年橡树资本首次进入中国市场，通过亚洲基金投资中粮集团海外运输船队，并将其成功运作至美国纳斯达克上市。同期还参与了澳门房地产项目等。布局经历了从股权投资到不良资产投资，再到多元化金融创新的过程，推动了中国不良资产行业的市场化与国际化，其逆向投资策略（如周期低谷抄底）为我国机构提供经验借鉴，为后续其他外资进入中国市场树立标杆。

▍黑石集团

黑石集团的不良资产业务起步于80年代末90年代初的储贷危机，从最开始的银行不良贷款收购逐渐扩大到杠杆收购企业资产，再到不良证券投资，2003年进入不良债权领域。黑石集团于1992年开始活跃于中国市场，但早期业务以试探性合作为主。2007年中投公司以30亿美元认购黑石IPO股份，成为其基石投资者。同年黑石完成对中国蓝星集团20%股权的收购（6亿美元）。其遵循“低价收购-运营增值-高价退出”模式，注重长期价值。例如，上海调频壹广场项目以10亿元购入、14.6亿元售出。同时严格尽职调查和投后管理降低了投资风险。

▍KKR

KKR建立初期以杠杆收购运营困难的企业为其核心业务，2005年KKR通过在中国香港设立办公室正式进入亚洲市场。早期投资案例包括平安保险、百丽国际、南孚电池、蒙牛乳业等。其注重企业运营提升，如协助圣农发展实现70%股价增长，现代牧业项目IRR超30%。2023年管理规模达4790亿美元，中国业务被视为亚洲增长核心，计划未来10年实现与北美同等规模。

▍阿波罗全球管理公司

阿波罗从开拓不良资产业务起步，在中国通过与其他公司合作参与企业债务重组。2022年在亚太地区建立私人财富管理部门，并将中国香港作为重点市场。截至2024年，其亚洲团队已从当地投资者处筹集近50亿美元。

▍凯雷集团

凯雷集团在中国的投资脉络是早期关注国企改制与高成长民企，后期转向消费升级、医疗健康及新经济，强调“护城河”企业。创始人鲁宾斯坦强调“不会赚一票就走”，而是长期深耕中国市场。凯雷在中国已经有26年发展历史，完成了从“外资巨头”到“本土化参与者”的转型史，战略随中国市场变化不断调整，始终以长期价值投资为核心，是中国私募股权市场的重要参与者。

▍华平投资

来自于美国的华平资本是我国不良资产市场的最重要的参与机构之一，其与文盛资产合资成立“文盛特殊机会资产管理平台”，重点布局困境地产重组。

▍鼎晖投资

2002年鼎晖投资成立，是中国最早由专业的投资与金融人士，联合新加坡政府投资公司等机构投资者创立的专注于中国市场的另类资产管理公司，拥有股权投资、夹层投资、证券投资、不动产投资的综合性多资产管理平台。

▍新岸资本

2004年海岸投资成立并开始投资中国不良资产。至今拥有十几年的不良资产收购和处置经验，参与了很多项目的挖掘、分析、谈判、重组和清偿等。海岸投资联合各地的律所、法院等关系网，建立处置机构，同时在海外募集不良资产基金，直接参与境内不良资产包的投资。2016年方杰明另成立新岸资本。截至目前管理约20亿美元中国特殊机会资产基金，投资者包括全球主权基金、养老基金等。

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