沪指迈入技术性牛市本周A股如何走？|牛市_新浪财经

■本报记者卢道明

　　上周是“五一”节后交易第一周，A股、港股活跃得像个青春期的少年，一路小跑地反弹，涨幅让全球股市刮目相看。A股方面，各大指数涨幅超1%，沪指在上周五迈入技术性牛市。港股方面，恒生指数、中国企业指数全周分别上涨2.64%、2.62%，两大指数创阶段新高；恒生科技指数上周微跌0.23%，此前两周指数已累计反弹逾21%。

　　沪指今年以来首次迈入技术性牛市，本周A股如何走？

行情　沪指反弹达到20%　迈入技术性牛市

　　5月10日是A股值得铭记的日子，这一天沪指盘中触及3163.14点，较2月5日盘中最低点（2635.09）反弹幅度超过20%，也就是意味着沪指踏过了所谓“技术性牛市”的门槛。

　　什么是“技术性牛市”呢？在资本市场，技术性牛市通常是指股市关键指数从近期的最低点上涨了15%~20%，这表明股市在短期内具备了牛市的特征。

　　A股在短短3个月内，从低迷行情迈入技术性牛市，在此期间，A股市场从监管层到政策面发生重大变化。4月12日，新“国九条”正式发布，成为刺激A股大涨的重要因素。今年2月5日2635低点至5月10日，沪指累计反弹达到20%，稳稳站上各大均线之上，今年以来首次迈入技术性牛市。与此同时，创业板指数同期涨幅接近30%。

　　近3个月以来，中国资产涨幅可以说是全球领先。据统计，全球重要指数当中，今年2月5日至5月10日（共59个交易日，以收盘价计算），香港恒生指数涨幅居首，达到22.08%；创业板指、深证成指、上证指数紧跟其后，累计涨幅分别为21.14%、20.8%、15.54%。相比之下，美国三大指数涨幅一般，仅标普500指数涨幅超过5%，道指、纳指涨幅均低于5%。

　　银河证券指出，“五一”期间中国资产被强势做多，表明当前中国资产这块全球股市的价值洼地正受到青睐，国际投资者对中国股市的情绪、风险、偏好和兴趣正在改善，A股市场的做多动能有望不断增强。

　　从A股历史上看，沪指迈入技术性牛市后，仍有不少的上涨空间。比如2020年8月17日，沪指当日最高价较前58日（2020年5月25日）的最低价上涨22.31%后，沪指次日涨0.36%；同年7月7日迈入技术性牛市后，8日、9日沪指分别涨1.74%、1.39%。2019年3月20日，沪指迈入技术性牛市，在随后的1个月时间内（截至2019年4月20日），沪指大涨5.81%。

影响　周末多空交织　消息面上偏空

　　上周末影响市场的重要资讯有不少，如：国常会审议通过《制造业数字化转型行动方案》；前4个月新增社融12.73万亿元，新增贷款10.19万亿元；4月CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降2.5%；证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》；时隔3个月后，IPO恢复常态化审核。总体上，周末多空交织，利空消息居多。

　　利好事件方面：一是5月10日国务院常务会议审议通过《制造业数字化转型行动方案》，机构看好智慧工厂建设。

　　长城证券认为，在数字化转型行动中，看好围绕生产制造全过程智能化升级的智慧工厂建设。智慧工厂建设有望带动工业软件的需求提升。相关标的：海康威视、奥比中光、华大九天等。

　　二是沉寂多时的AI赛道在本周将迎来一波“年中嘉年华”——OpenAI将在本周一召开直播活动，演示一系列“像魔法一样”的ChatGPT和GPT-4更新；谷歌I/O开发者大会将于5月14日举行，届时有望看到Gemini模型升级以及与谷歌其他产品、平台更加深入的结合；微软则将在一周后召开Build开发者大会。

　　开源证券认为，国内外AI领域创新不断涌现，坚定看好AI算力与应用端投资机会。AI领域，推荐中科曙光、神州数码、淳中科技、金山办公、三六零等。

　　三是周一财政部将召开超长期特别国债发行动员会。国信证券认为，超长期特别国债有望成为中央加杠杆的核心工具。推荐中国中铁、中国交建、太极实业、中国海诚、中材国际。

分析　诸多正面因素积累　乐观情绪在萌芽

　　上周沪指今年以来首次迈入技术性牛市，本周行情是继续反弹还是回调休整？从周日各大机构发布的投资策略来看，机构对后市分歧较大。

　　持乐观态度的中信证券表示，宏观政策环境不断改善，诸多正面因素在积累，各类资金抢跑推动近期中国资产全面修复，乐观的情绪在萌芽，市场已回归常态，建议淡化博弈，配置上聚焦绩优成长、低波红利和活跃主题三条主线。从近期密集出现的正面因素来看，一是地产政策基调显著变化，产业链困局有望扭转；二是短期内市场步入业绩真空期，一季度业绩预计是全年低点；三是部分行业政策开始聚焦控产保价，改善竞争格局和企业盈利能力；四是出海逻辑被市场广泛认可，打开传统行业成长性和估值天花板。从市场的增量资金结构来看，私募快速加仓和北上交易型资金密集流入给A股带来增量，南下资金持续流入、外资亚太配置再平衡推动港股行情加速展开。从市场的生态来看，投资者已从过度谨慎的氛围当中走出，IPO正常化也标志着市场回归常态。

　　本轮行情还能持续多久？东吴证券认为，在A股“估值洼地”得到部分填补后，资金是否会进一步入场。当前中国资产的“估值洼地”仍未填平，支持外资维持短期内的温和流入，但是更大规模、更长线资金的入市还需要更多基本面预期拐点的出现。国内方面能否有持续性的边际变化，暂作乐观推演。因此近1~2个月外资的温和回流仍然值得期待。行情方面，海外流动性和国内政策宽松有望助推短期内行情延续；中长期维度下，随着中美名义增速差和利差收窄，A股估值有望迎来系统性抬升。

　　持谨慎态度的申万宏源认为，近期的市场特征是“总量韧性强于预期，结构持续性弱于预期”，这样的市场特征将持续：市场没有重大下行风险成为共识，市场不断找机会。短期市场交易二季度经济不差，但三季度经济有回落压力的担忧并未根本缓和。后续可能触发市场调整的条件有两个：1.市场中枢缓慢提升触及短期低性价比区域，市场再向上需要依赖于中期景气预期的时刻，市场可能重回震荡休整。2.若出现经济和政策的组合重新偏弱的情况，市场可能出现有效调整。

　　华安证券指出，4月金融数据偏弱、经济数据预期偏弱以及一季度货政报告定调偏谨慎，可能对短期市场形成一定干扰、偏震荡运行。但中期看预计仍将维持震荡上行的走势。