这类指数发出拐点信号？|利率_新浪财经

2025年以来，债券市场在货币政策宽松预期与经济复苏节奏的交织中持续引发关注。2025年2月，受到流动性、风险偏好、两会对“适度宽松”预期重估与机构行为的影响，债市迎来调整。

不过昨日，债市似乎发出拐点信号，各期限收益率窄幅震荡，30年国债收益率较前一日下行0.50bp。作为长期利率风向标，30年国债指数(222.4528, 0.11, 0.05%)ETF（511130）凭借其独特的风险收益特征和工具属性，成为资金配置的焦点。截至3月19日，该ETF规模突破55亿元，创成立以来新高，近7日连续净流入超11.2亿元，交投活跃度显著提升。

01 债市修复的四大动因：流动性、风险偏好、央行投放、利率点位

昨日（2025年3月19日）债市修复的四大动因：

【1】税期资金面偏紧，但环比好于上月，且逐步转松。今天为缴税走款最后一天，早盘隔夜利率最高2.2%，至10:30左右资金面已逐步转松，隔夜利率回归2.0%以下，相比前两月整体偏紧的资金面，税期资金面有明显改善。

【2】权益市场经历前期上涨后，短期整体偏震荡，风险偏好尚未进一步抬升。

【3】央行连续两日净投放，呵护税期资金面，市场对前期降准降息预期落空的反应得到安抚。

【4】利率透支点位回吐幅度较大，十年国债利率最高触及1.9%，30年国债利率目前仍在2.1%以上，较前期低点均回调30BP，赔率显著改善。

02 货币政策宽松预期下，长期国债的配置逻辑如何演绎？

2025年政府工作报告明确“实施适度宽松货币政策”，央行多次释放“择机降准降息”信号，为债市注入政策暖意。尽管2月社融和信贷数据偏弱，反映实体融资需求待提振，但这也强化了市场对流动性宽松的预期。长城证券(8.280, -0.14, -1.66%)指出，金融数据边际变化为货币政策发力提供契机，二季度宽松落地概率较高。

从利率环境看，当前市场利率上行空间受政策利率（1.5%）锚定效应限制，国债期货下方支撑较强。30年期国债作为超长期限品种，兼具高票息和久期优势，在利率下行周期中更具进攻性，成为机构资金对冲经济不确定性的重要工具。

03 资金动向揭示市场信心：为何资金持续涌入？

数据显示，30年国债指数ETF（511130）近期呈现“量价齐升”态势：

资金流入强劲：近7日累计净流入11.2亿元，单日最高吸金5.74亿元，年内资金净流入近30亿元。

交投活跃：3月19日成交额超30亿元，换手率54.7%，规模增长至55亿元，创历史新高。近一个月日均成交金额超21亿元，流动性充裕。

这一现象背后，既有机构对货币政策宽松的博弈，也反映了市场对长期利率下行空间的认可。国元期货分析称，若财政发力与货币宽松形成合力，广谱利率或进一步回落，债券类资产配置价值仍将凸显。

04 机构视角：震荡中的长期机遇如何把握？

尽管短期国债期货受供给压力、汇率约束等因素影响呈现震荡格局，但中长期逻辑未改。

招商证券(17.920, -0.28, -1.54%)指出，近期大行净融出逐步修复，但市场总体负债压力仍未缓释，“负债荒”延续使得债市投资机构情绪偏弱。短期内债市波动仍大，仍需关注赎回带来的调整压力，2%是10年国债利率的重要阻力位置。目前短久期信用和存单利率重定价较为充分，具有配置价值。长端利率波动仍大，交易盘仍需等待机会。对于中小行和保险代表的配置型机构来说，长端利率已经具有一定相对价值，可以调整的时候择机布局。

财通证券(7.980, -0.10, -1.24%)指出，站在3月中旬，展望二季度，债市会如何？我们认为2025年开年以来的图景与2019年、2020年有部分类似，但仅仅是部分类似。综合比较财政力度、PPI环比、票据利率（信贷情况）、中美关系和基本面，二季度债市做多的机会或仍然大于风险。更何况，债市票息价值已经凸显。

从资产配置角度看，30年国债指数ETF（511130）紧密跟踪上证30年期国债指数，覆盖沪市符合国债期货交割条件的优质券种，兼具高透明性与分散风险特征。

05 产品优势：为何成为机构工具化配置首选？

30年国债指数ETF（511130）具备四大核心优势：

1.工具属性突出：支持T+0交易，可灵活用于久期调节、套利策略或对冲权益波动；

2. 流动性充裕：日均成交额稳居市场前列，3月19日成交额超30亿元；

3.风险收益比优化：超长期限国债票息较高，在利率下行周期中弹性显著；

4. 政策联动性强：紧密贴合货币政策动向，为投资者提供便捷的利率敏感型资产配置工具。

博时基金指出，当前，经济复苏与政策宽松的博弈仍是债市主线。30年国债指数ETF（511130）凭借其独特的久期特征、高流动性与工具化属性，为投资者提供了参与利率行情的高效载体。在货币政策宽松预期升温的背景下，建议关注当前30年国债利率2.1%以上的配置价值。

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