转自：前瞻产业研究院
行业主要上市公司：中信证券(600030.SH)、中信建投(601066.SH)、国泰君安(601211.SH)、中国银行(601988.SH)、工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)等
本文核心数据：债券发行规模;国债收益率;GDP;CPI
债券发行规模保持增长趋势
2015-2023年，中国债券发行规模整体呈现增长态势，从2015年的22.30万亿元提升至2023年的71万亿元;而发行规模的增速则是波动下降，其中2022年的发行规模与2021年持平，2023年的增速小幅回升至14.8%。
国债收益率呈现下降态势
债券价格与利率是负相关的关系，从近年来中国10年期国债收益率的走势可以看出， 国债收益率整体呈现下降趋势，尤其是2024年以来，收益率持续下跌，推动债券价格上升，债市走强。
国家经济增速放缓
总体来看，中国GDP一直保持增长态势，但国家经济已转向高质量发展阶段，加上受到疫情冲击，近年来增速放缓。经济增速一般与利率同向变动，在近年经济增速放缓的背景下，利率进入下行通道，推动债券价格上升。
通胀预期弱
居民消费价格指数(CPI)是衡量通货膨胀的主要指标之一。2020年以来，中国CPI月度同比涨幅均低于年度预期目标，2020年和2023年甚至出现负数。总体来看，通胀预期弱，导致利率下行，反向推动债券价格上扬。
债券行业经济环境分析
从中长期来看，影响长期国债利率的主要因素是一国经济潜在增速和通胀预期。在经济增长方面，国家经济进入高质量发展阶段，增速放缓;在通胀预期方面，居民消费价格指数近年来一直低于预期目标，2020年和2023年部分月份出现负数，通胀预期弱，推动利率进入下行通道，2024年这一趋势尤其明显，10年期国债收益率持续下跌。而由于债券价格与利率为负相关关系，在利率下降的趋势下，债券价格上升，债券市场走强。
更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《年中国债券行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。
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