鹏华优质治理混合（LOF）财报解读：份额缩水1661万份，净资产减少2749万元

鹏华优质治理混合型证券投资基金（LOF）2024年年报已发布。报告期内，该基金份额减少1661万份，净资产减少2749万元，净利润为 -1212万元，管理费支出650万元。这些关键数据的变化，反映了基金在过去一年的运作情况，值得投资者深入分析。

本期利润为负，净值利润率下滑

鹏华优质治理混合（LOF）在2024年表现不佳，本期利润为 -12,083,703.44元，较2023年的 -39,800.03元亏损幅度扩大。加权平均基金份额本期利润为 -0.0208元，本期加权平均净值利润率为 -2.24%，相比2023年的 -1.86%有所下滑。这表明基金在过去一年的投资收益不理想，未能为投资者创造正回报。

期末资产净值下降，份额净值微降

2024年末，基金期末资产净值为571,303,656.01元，相较于2023年末的611,490,508.72元有所下降。期末基金份额净值为1.0122元，较2023年末的1.029元略有降低。期末可供分配利润为6,880,857.66元，其中A类份额为正，C类份额为负，整体反映出基金资产价值的缩水以及收益分配能力的变化。

各阶段份额净值增长率多数为负

过去一年，鹏华优质治理混合（LOF）A类份额净值增长率为 -1.63%，C类份额净值增长率为 -2.40%，而同期业绩比较基准增长率为13.42%，基金明显跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -28.16%，C类份额自合同生效起至今为 -4.25%，显示出长期业绩表现不佳。

标准差反映波动情况

从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类均为1.81%，业绩比较基准收益率标准差为1.00%，表明基金净值波动相对较大，投资者需承担较高的风险波动。

投资策略核心要素

基金采用“低估值成长”策略，将50%权重赋予好公司，40%给低估值，10%给产业趋势。投资于扩张的行业和公司，选股范围包括治理结构完善、在细分行业有竞争力且行业天花板未封顶的公司。

市场阶段分析与应对

2024年A股市场分三个阶段，基金在不同阶段面临挑战。年初到9月中旬，高股息和出海行业表现好，内需成长行业不佳；9月下旬政策预期转向，大盘成长类公司上涨；10月下旬，小盘股上涨，机构重仓股滞涨。基金坚持既定策略，较少做仓位择时。

市场环境影响

2024年市场的阶段性变化对基金业绩产生显著影响。前期市场对内需相关成长行业信心不足，基金持仓可能未能及时适应市场风格切换，导致业绩落后。

策略执行效果

尽管基金坚守“低估值成长”策略，但在市场快速变化中，部分投资决策可能未达预期。例如，对产业趋势的把握或在低估值公司的选择上，可能存在优化空间。

内需消费潜力巨大

基金管理人强烈看好内需相关的消费和医药领域。过去出口制造业的政策倾斜可能结束，未来财政资源有望更多倾向内需。新型消费领域如银发经济、功能性消费、线下服务类消费等，因能激活新消费群体和创造新消费场景，具有较大发展潜力。

医药行业机会凸显

从供给端看，医药行业的委托代理模型和创新风险使其具有超额盈利潜力；从需求端看，医保问题可通过商保等方式解决，且医药底层需求刚性，估值处于低位。消费医疗和创新链条是重点看好方向。

管理费与托管费支出

2024年，基金当期发生的应支付管理费为6,500,397.98元，较2023年的9,735,533.59元有所减少；应支付托管费为1,083,399.76元，相比2023年的1,622,588.94元也有所下降。这与基金资产规模的变动相关，同时也反映出管理成本的控制情况。

费用对收益的影响

尽管费用支出有所下降，但在基金利润亏损的情况下，管理费和托管费的支出仍对投资者收益产生一定侵蚀。投资者在评估基金时，需综合考虑费用与收益的平衡。

股票投资收益亏损

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -40,507,804.15元，上年度为 -13,136,270.65元，亏损幅度加大。这可能与市场行情以及股票投资组合的调整有关，反映出基金在股票投资操作上的难度增加。

其他投资收益情况

债券投资收益为604,107.80元，较上年度的743,285.94元有所减少；股利收益为7,577,270.51元，略高于上年度的6,814,771.48元。公允价值变动收益为27,836,686.38元，与上年度的 -77,811,733.58元相比有较大改善，一定程度上弥补了股票投资的亏损。

通过关联方交易单元的交易

2024年通过国信证券(10.260, -0.19, -1.82%)交易单元的股票成交金额为229,641,473.11元，占当期股票成交总额的7.45%，较2023年的11.58%有所下降；当期佣金为213,870.00元，占当期佣金总量的10.40%。整体交易情况符合相关规定，关联交易比例相对稳定。

关联方报酬

基金支付给鹏华基金公司的管理费和中国工商银行(6.890, 0.01, 0.15%)的托管费，按既定费率计提，与基金资产净值相关，体现了合规的费用支付安排。

行业分布情况

期末股票投资主要集中在制造业（占比72.14%）、批发和零售业（7.41%）、科学研究和技术服务业（8.74%）等行业。制造业占比较大，反映出基金对实体经济相关行业的侧重。

前十大股票

前十大股票包括可孚医疗(34.220, -0.82, -2.34%)、一心堂(12.720, -0.17, -1.32%)、三诺生物(23.790, -0.03, -0.13%)等，涵盖医疗、零售等领域。这些股票的选择与基金的投资策略相符，注重公司的治理结构和成长性，但需关注行业集中带来的风险。

持有人结构

鹏华优质治理混合（LOF）A类中个人投资者持有份额占比98.82%，C类中机构投资者持有份额占比87.84%。整体上个人投资者是主要持有者，不同份额类别持有人结构的差异，可能影响基金的稳定性和投资决策。

份额变动

本报告期内，A类份额减少37,131,926.41份，C类份额增加13,266,016.86份，总份额减少16,612,536.27份。份额的变动反映了投资者对基金的信心变化，可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关。

风险提示

鹏华优质治理混合（LOF）在2024年业绩不佳，跑输业绩比较基准，投资者面临市场风险、行业集中风险以及净值波动风险。同时，尽管管理人看好内需消费和医药领域，但行业发展仍存在不确定性，如政策变化、市场竞争加剧等。

投资建议

对于长期看好内需消费和医药行业，且能承受一定风险波动的投资者，可关注该基金在相关领域的投资布局和业绩改善情况。但在投资前，需充分了解基金的投资策略、风险特征，并结合自身的投资目标和风险承受能力做出决策。

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责任编辑：小浪快报