巨星农牧2024年年报解读：营收净利大增背后的风险与隐忧|费用_新浪财经

2024 年，巨星农牧(20.390, -0.35, -1.69%)在生猪市场的跌宕起伏中展现出了强大的韧性与活力。公司全年实现营业收入60.78亿元，同比增长50.43%；净利润更是成功扭亏为盈，达到5.19亿元，去年同期则为亏损6.45亿元。经营活动产生的现金流量净额从去年的 -1.05亿元大幅跃升至12.65亿元，增幅高达1304.23%。这些亮眼的数据背后，是公司在业务布局、成本控制与市场机遇把握上的不懈努力。然而，在一片向好的态势中，也隐藏着诸如皮革业务亏损、财务费用激增等挑战。本文将深入剖析巨星农牧2024年年报，为投资者勾勒出一个全面、立体的企业画像。

业绩概览：营收净利双增长，现金流大幅改善

营业收入：生猪业务驱动，多业务协同增长

2024年，巨星农牧实现营业收入60.78亿元，较上年的40.41亿元增长了50.43%。这一显著增长主要得益于生猪养殖业务的出色表现。报告期内，公司生猪出栏量达275.52万头，其中商品猪出栏268.38万头，较上年增加50.76%，生猪产品实现营业收入55.74亿元。公司充分发挥养殖与饲料业务的协同效应，饲料业务也为整体营收做出了贡献，全年生产饲料80.68万吨，采购饲料34.84万吨。尽管皮革业务下游市场需求仍在复苏中，但公司主动调整销售策略，使得该业务的销量与收入均实现较大幅度提升。

年份	营业收入（亿元）	同比增长
2024年	60.78	50.43%
2023年	40.41	-

净利润：扭亏为盈，盈利能力显著提升

公司归属于上市公司股东的净利润为5.19亿元，与2023年的 -6.45亿元相比，实现了扭亏为盈的重大转变，增幅高达180.36%。这一转变主要源于生猪养殖业务的扭亏为盈，公司持续推动生猪养殖降本增效，商品猪出栏量显著增长，同时生猪销售价格逐步上涨，使得生猪养殖业务利润同比大幅增长。

年份	净利润（亿元）	同比增长
2024年	5.19	180.36%
2023年	-6.45	-

现金流：经营活动现金流充沛，财务状况优化

经营活动产生的现金流量净额为12.65亿元，而2023年为 -1.05亿元，这一巨大转变主要系本报告期销售商品、提供劳务收到的现金增加。充沛的经营现金流表明公司核心业务的造血能力增强，有助于公司进一步扩大生产规模、优化产业布局，提升整体竞争力。投资活动产生的现金流量净额为 -8.60亿元，主要系本报告期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加；筹资活动产生的现金流量净额为 -3.30亿元，主要系本报告期取得借款减少、支付股份回购款和融资租赁款增加。

年份	经营活动现金流量净额（亿元）	同比增长	投资活动现金流量净额（亿元）	筹资活动现金流量净额（亿元）
2024年	12.65	1304.23%	-8.60	-3.30
2023年	-1.05	-	-8.95	5.47

费用分析：研发投入加大，财务费用攀升

销售费用：略有增长，整体稳定

2024年销售费用为3942.86万元，较上年的3866.95万元增长1.96%，变动不大。公司在销售渠道拓展和市场推广方面保持了相对稳定的投入，确保产品的市场份额和销售规模。

年份	销售费用（万元）	同比增长
2024年	3942.86	1.96%
2023年	3866.95	-

管理费用：增长明显，关注资源配置

管理费用为2.90亿元，较上年的2.17亿元增长33.92%。主要原因是本报告期职工薪酬、财产保险费、折旧与摊销费增加。随着公司业务规模的扩大，对管理资源的需求相应增加，但公司也需关注管理费用的增长是否与业务发展相匹配，确保资源的有效配置。

年份	管理费用（万元）	同比增长
2024年	29012.55	33.92%
2023年	21663.77	-

财务费用：大幅增长，偿债压力显现

财务费用为2.05亿元，较上年的1.07亿元增长91.02%，主要系本报告期有息负债规模增加。这表明公司在扩张过程中加大了债务融资，虽然有助于支持业务发展，但也带来了更高的财务成本和偿债压力。公司需优化资本结构，合理控制债务规模，降低财务风险。

年份	财务费用（万元）	同比增长
2024年	20496.49	91.02%
2023年	10729.79	-

研发费用：持续投入，助力长远发展

研发费用为4233.53万元，较上年的2496.73万元增长69.56%，主要系本报告期研发投入增加。公司在养殖及饲料生产领域持续加大研发力度，通过巨星研究院实施研发工作，下设多个研究部，围绕基因遗传、精准营养等关键技术开展研究，有助于提升公司的核心竞争力，为长期发展奠定基础。

年份	研发费用（万元）	同比增长
2024年	4233.53	69.56%
2023年	2496.73	-

业务板块分析：生猪业务稳健，皮革业务待改善

农牧业务：生猪出栏量增长，成本控制见成效

生猪养殖业务是公司的核心业务，2024年生猪出栏量达275.52万头，商品猪出栏268.38万头，较上年增加50.76%，生猪产品实现营业收入55.74亿元，同比增加60.94%。公司通过采取多种降本增效措施，如科学规划养殖策略、强化疫病防治等，有效控制了养殖成本。同时，公司充分发挥养殖与饲料业务的协同效应，保障了饲料对内供给的充裕与精准。

年份	生猪出栏量（万头）	商品猪出栏量（万头）	生猪产品营业收入（亿元）	同比增长
2024年	275.52	268.38	55.74	60.94%
2023年	-	-	34.63	-

皮革业务：市场复苏缓慢，仍处亏损状态

2024年度，受国内外经济形势影响，皮革业务下游市场需求仍在复苏过程中。公司虽主动调整销售策略，销量与收入均实现较大幅度提升，但仍处于亏损状态，主营业务成本1.66亿元，综合毛利率为 -29.48%。未来，公司需继续优化产品结构，抓住高端化、个性化和可持续化的市场机遇，提升皮革业务的盈利能力。

年份	皮革业务营业收入（亿元）	主营业务成本（亿元）	综合毛利率
2024年	1.28	1.66	-29.48%
2023年	0.85	0.87	-2.30%

风险提示：行业波动与经营风险并存

产品价格波动风险

生猪市场价格受供求关系、消费者消费习惯季节性变化等因素影响较大，波动频繁。公司作为生猪养殖企业，营业收入和盈利能力易受生猪价格波动的影响。例如，2021 - 2022年生猪价格的大幅波动就对公司业绩产生了显著影响。

原材料价格波动风险

公司涉及生猪养殖和饲料生产业务，饲料主要原材料如玉米、豆粕等价格受供求、种植面积、气候、产业政策、国际贸易等因素影响，波动频繁。原材料价格的波动会对公司主营业务成本产生较大影响，进而影响公司的盈利能力。

动物疾病风险

动物疾病是畜牧业企业面临的主要风险之一。动物疾病不仅会导致生猪养殖效率下降、出栏量减少，还会增加生产成本，影响产品销售价格和经营效益。公司虽强化了疫病防治体系，但仍需持续关注动物疾病风险。

环保政策变化风险

生猪养殖会产生粪便、尸体及污水等废弃物，随着环保标准的日益严格，公司环保支出可能进一步增加。如果国家及地方政府将来颁布新的法律法规，提高环保监管要求，可能对公司经营业绩和利润水平产生一定影响。

产业政策风险

猪肉作为我国重要的“菜篮子”产品，中央及地方政府出台了一系列调控政策。虽然长期来看有利于行业健康发展，但短期内，政策的调整变化可能给公司带来一定的经营风险。

高管薪酬：激励与业绩挂钩，关注长期发展

董事长薪酬

董事长段利锋报告期内从公司获得的税前报酬总额为147.60万元。公司根据经营业绩和个人贡献确定高管薪酬，旨在激励管理层积极推动公司发展，提升公司业绩。

总经理薪酬

总经理唐春祥报告期内从公司获得的税前报酬总额为140.28万元。合理的薪酬体系有助于吸引和留住优秀管理人才，确保公司战略的有效实施和业务的稳定发展。

副总经理薪酬

各位副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额在97.65万元至136.08万元之间。高管薪酬与公司业绩挂钩，激励管理层为公司的长期发展共同努力。

财务总监薪酬

财务总监陈丽青报告期内从公司获得的税前报酬总额为55.99万元。财务总监在公司财务管理和风险控制方面发挥着重要作用，薪酬水平与职责相匹配。

综合点评：机遇与挑战并存，关注长期竞争力提升

2024年，巨星农牧在营收、净利润和现金流等方面取得了显著成绩，生猪养殖业务的增长和成本控制是主要驱动因素。然而，公司也面临着皮革业务亏损、财务费用增加以及行业固有风险等挑战。未来，公司需继续深化生猪养殖业务的优势，加大研发投入，提升养殖效率和产品质量；同时，积极优化皮革业务结构，提高其盈利能力。在应对风险方面，公司应加强市场监测，合理规划生产销售策略，优化资本结构，降低财务风险。通过不断提升核心竞争力，巨星农牧有望在激烈的市场竞争中实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者在关注公司短期业绩的同时，也应密切关注公司应对风险的能力和长期战略布局。

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