德国巨额国防开支议案投票前，德国债券价格下跌

德国议会周二将对具有历史意义的支出计划进行投票，德国债券价格出现下跌。该支出计划将为欧洲最大经济体在国防和基础设施领域投入数千亿欧元打开大门。德国10年期国债收益率上升2个基点，至2.84%，收复了昨日的部分跌幅。上周，该收益率一度触及2.94%的峰值，随后有所回落，分析师认为此前的抛售有些过度。

自上周当选总理弗里德里希·默茨获得反对党的政治支持后，投资者相信他能够获得通过这项支出增长计划所需的三分之二多数票。动用联邦资产负债表的力量来实现国家军事现代化和基础设施改造的决定，标志着一个分水岭时刻，它宣告了多年来束缚德国经济发展的预算紧缩时代的结束。

安联全球投资者固定收益部门的全球首席投资官迈克尔·克劳茨贝格表示：“这是一个历史性事件，从定义上来说，这也意味着他们不能再像以前那样对欧洲伙伴严格要求。”他还称，在投票前他持“乐观”态度。

在投票前夕，债券巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)和贝莱德集团都减持了欧元区债券。贝莱德指出，该地区债券发行量预计将增加，同时预测由于新的支出浪潮可能会重新引发通货膨胀，进一步降息的空间有限。

尽管国债收益率仍然处于高位，但其他债券投资者对债券发行量增加的情况更为淡定，并指出债券发行量可能要到明年才会显著上升。

德国议员就具有里程碑意义的支出法案进行投票

美第奇银行固定收益部门主管丹尼尔·洛赫尼表示：“鉴于拟议支出的相对长期性，以及经济增长改善的局面至少要到明年才可能实现，我们认为，10年期德国国债收益率在3%左右的水平，在未来6个月内具有投资价值。”

许多分析师认为，这意味着目前国债收益率不会大幅上升。摩根士丹利首席固定收益策略师维什瓦纳特·蒂鲁帕图尔表示，债券供应过剩的风险在明年之前“可控”，瑞银集团的雷努特·德博克则表示，10年期国债收益率的上限将为3%。

“历史性事件”

新投资和更快经济增长的前景使得欧元汇率回升至1.09美元左右。就在不到两个月前，欧元汇率曾暴跌至1.0141美元，引发了欧元与美元平价的预测。

根据美国商品期货交易委员会的最新持仓数据，资产管理公司已将看多欧元的头寸增加至五个月来的最高水平。

这一变化也开始让德国国债收益率曲线更趋正常：由于市场预期长期债券发行量将增加，长期债券收益率的攀升速度快于短期债券。上周五，德国2年期和10年期国债收益率之差攀升至72个基点，创两年多来的新高。安联的克劳茨贝格预计，收益率曲线将进一步陡峭化。

他表示：“显然，我们经历了很长一段时间的收益率曲线异常平坦甚至倒挂的情况。现在，我们正朝着更正常化的收益率曲线迈进。”

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